食品饮料行业双周报：6月社零增速放缓 餐饮承压

　　报告要点:
　　行情回顾
　　1）近2 周（7.7-7.18），A 股食品饮料行业（SW）上涨1.53%，跑输上证指数0.26pct，跑输深证成指2.33pct，跑输沪深300 指数0.39pct。
　　2）细分行业方面，近2 周A 股食品饮料各细分行业（SW）中，白酒（+2.30%）、肉制品（+1.27%）、乳品（+0.86%）涨幅居前，软饮料（-2.11%）、零食（-1.86%）、烘焙食品（-1.33%）跌幅居前。
　　3）个股方面，在A 股食品饮料行业（SW）所有个股中，近2 周，皇氏集团（+18.11%）、煌上煌（+13.54%）、良品铺子（+12.95%）涨幅居前，骑士乳业（-16.21%）、新乳业（-8.29%）、*ST 岩石（-6.33%）跌幅居前。
　　食饮行业重点数据跟踪
　　1）白酒：根据同花顺Ifind 数据，7 月18 日飞天茅台原箱/散装批价分别为1,950 元/1,890 元，较两周前（7 月4 日）-5 元/+25 元；八代普五批价900 元，较两周前-5 元；国窖1573 批价835 元，与两周前持平。
　　2）大众品：原材料方面，根据农业农村部数据，最新（7 月11 日）生鲜乳主产区平均价3.04 元/公斤，同比-6.2%，较前一周环比持平，最新（7 月10 日）猪肉全国市场价25.46 元/公斤，同比-11.9%，较前一周环比+0.4%；根据大连商品交易所数据，最新（7 月18 日）黄大豆1 号期货结算价（活跃合约）4,198 元/吨，同比-7.1%。包材方面，根据同花顺Ifind 数据，最新（7 月18 日）水瓶级PET 国内市场价（浙江万凯）6,100 元/吨，同比-16.4%；根据国家统计局数据，最新（7 月10 日）瓦楞纸（AA 级120g）生产资料价格2,508.3 元/吨，同比-4.6%。
　　食饮行业重点事件跟踪
　　1）6 月社零同比增长4.8%。7 月15 日，国家统计局公布6 月社零数据。6 月份，社零总额42,287 亿元，同比增长4.8%，增速较5 月环比-1.6pct；1-6 月社零总额245,458 亿元，同比增长5.0%。6 月，商品零售额、餐饮收入同比分别增长5.3%、0.9%；限额以上粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额同比分别增长8.7%、-4.4%、-0.7%。
　　2）百事公司Q2 财报出炉，持续深化中国市场战略布局。7 月17 日，百事公司公布2025 年第二季度业绩，期内净销售收入227.26 亿美元，营业利润17.89 亿美元，百事公司中国的食品和饮料业务市场份额均保持稳定增长。同时，百事持续加码中国本土供应链布局，陕西西安食品工厂项目如期推进，预计2025 年第三季度竣工投产。
　　3）世界卫生组织发起健康税倡议。近日，世界卫生组织发起“3by35”倡议（到2035 年落实3 项健康税），建议各国通过征收健康税，到2035 年将烟草、酒精和含糖饮料的实际价格提高至少50%，此举旨在遏制慢性病并创造重要的公共收入。
　　投资建议
　　白酒方面，当前白酒需求暂时承压，建议关注护城河宽阔，品牌、渠道力领先，韧性强的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企。大众品方面，黄酒消费热度渐起；啤酒消费逐渐进入旺季；休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高；餐饮供应链逐渐修复；乳业上游供给端原奶价格底部企稳，龙头乳企韧性较强；健康趋势下，代糖概念迎来新机遇。建议关注会稽山、古越龙山、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份、新乳业、百龙创园等。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期风险、原材料价格波动风险、食品安全风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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