宁德时代：25Q2归母利润略超预期，目标价440元

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【7月31日东吴指出宁德时代25Q2归母利润略超预期】 宁德时代25Q2归母利润略超预期，净利率再提升，龙头地位稳固。Q2汇兑收益贡献显著，库存商品增加，测算汇兑收益15亿元+，较25Q1增加9亿元，得益于欧元升值。 动力端，公司国内份额维持42 - 45%，欧洲份额提升5pct至43%；储能端，新兴市场放量、技术授权及海外产能建设，对冲美国政策影响。测算单wh利润0.085元/wh，25H1储能国内外市场各占50%，美国市场占比降至20 - 30%，OBBB影响可控。 鉴于公司为全球动力电池龙头，东吴给予25年25xPE，对应目标价440元，维持“买入”评级。

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