医药行业周报：本周申万医药生物指数下跌2.1% 关注脑机接口产业

　　本期投资提示：
　　市场表现：本周申万医药生物指数下跌2.1%，同期上证指数上涨0.13%，万得全A（除金融石油石化）下跌0.3%。本周医药生物指数在31 个申万一级子行业中表现排名第28。各三级板块涨跌幅为：原料药（-1.1%）、化学制剂（-2.5%）、中药（-1.7%）、血液制品（-2.2%）、疫苗（-2.5%）、其他生物制品（-1.4%）、医疗设备（-2.6%）、医疗耗材（-2.2%）、体外诊断（-1.9%）、医药流通（-2.1%）、线下药店（-4.1%）、医疗研发外包（-1.7%）、医院（-0.9%）。当前医药板块整体估值28.6 倍，在31 个申万一级行业(2021)中排名第10。
　　马斯克在社交媒体上宣布，Neuralink 的脑机接口设备将在2026 年开启“大规模量产”。马斯克宣布其创立的脑机接口公司Neuralink 将于2026 年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”，并转向“更加精简和几乎完全自动化的外科手术流程”。我们预测脑机接口发展将进入快车道，建议关注产业链相关公司。
　　和铂医药与蓝纳成共同推进RDC 药物开发；AI 赋能英矽智能8 个月完成PCC 提名。
　　2025 年12 月29 日，和铂医药宣布与蓝纳成（东诚药业控股）达成长期战略合作，共同推进新一代放射性核素偶联药物（RDCs）开发。2026 年1 月2 日，英矽智能宣布，在与海正药业合作的项目取得重要里程碑进展。借助自主研发的人工智能平台Pharma.AI，英矽智能在双方达成战略合作仅8 个月后，即在合作项目中高效提名临床前候选化合物（PCC）。
　　前沿生物MASP-2 靶点siRNA 药物IND 获CDE 正式受理。2025 年12 月31 日，前沿生物FB7013 的临床试验申请获得受理。FB7013 是一款靶向补体系统凝集素途径关键蛋白MASP-2 靶点的siRNA 药物，具有FIC 潜力，开发的首个适应症为原发性IgA肾病的治疗。
　　泽璟生物授予艾伯维ZG006 海外独家权益，潜在金额达12.35 亿美元。2025 年12月31 日，泽璟生物宣布与艾伯维达成协议，艾伯维将获得ZG006 在大中华区以外地区独家开发与商业化权利。根据协议，泽璟将获得1 亿美元的首付款，及基于临床进展的近期里程碑付款和与许可选择相关的付款最高6000 万美元；如艾伯维行使许可选择权，泽璟还有资格获得最高达10.75 亿美元的里程碑付款，并就包含ZG006 的产品在大中华区以外的净销售额收取从高个位数到中双位数的阶梯式特许权使用费。
　　投资分析意见：近期实验猴行业价格上涨，提示关注国内创新药大环境景气复苏带来的CRO 投资机会，标的包括：泰格医药、诺思格、昭衍新药、益诺思、普蕊斯等。另外提示关注2026 年估值切换带来的投资机会：药明康德、恒瑞医药、康龙化成、特宝生物等。脑机接口即将迈入产业化快车道，提示关注相关产业链投资机会，标的包括：博拓生物、乐普医疗、美好医疗、翔宇医疗、爱朋医疗等。
　　风险提示：集采降价风险，研发失败风险。
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