石油石化行业动态报告：美以对伊发起联合军事行动 本周油价上行

　　原油：美以对伊发起联合军事行动，本周油价上行。
　　本周前期，随地缘风险的显露，油价持续上探，布伦特原油一度突破70 美元/桶，在此背景下，欧佩克+则倾向于4 月恢复增产，周中美伊双方加强军事活动，市场交易美伊局势升级，油价上行。
　　在本周后期，美国对关税的上调给经济带来了不确定性，但周末美国与以色列对伊朗发起联合军事行动，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，全球原油贸易流短期受到重大冲击，预计下周油价将延续强势运行。本周，Brent 原油现货价71.84 美元/桶，环比+0.01%；WTI 原油现货价65.92 美元/桶，环比+1.66%。建议关注受益于原油价格中高位震荡，资本开支增加驱动产量释放加速的中国海油；全球炼能第一并坚持延长产业链布局高附加值材料的中国石化。
　　内容摘要
　　新疆煤化工：能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。
　　从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。
　　天然气：关注伊朗封锁霍尔木兹海峡对天然气供给端的重大影响据央视新闻援引国际油轮流量监测系统实时数据，截至2 月28日，霍尔木兹海峡周边海域的邮轮航行速度已普遍降至零。欧盟称受到伊朗“任何船只均不得通过霍尔木兹海峡”无线电信号。
　　霍尔木兹海峡内部LNG 出口终端主要有卡塔尔的Ras Laffan 以及阿曼的Qalhat，根据Kpler 数据显示，2024 年卡塔尔Ras LaffanLNG 出口量为7954.5 万吨，阿曼Qalhat LNG 出口量为584.4 万吨，占全球LNG 贸易总量的五分之一，且与可通过红海分流的原油不同，LNG 运输受码头设施限制缺乏有效替代路线，地理封锁即意味着物理断供。另外，天然气是价格弹性明显的能化品种，建议重点关注地缘局势下天然气价格弹性及相关公司。
　　风险提示：国际油价大幅波动风险；下游需求复苏不及预期风险；产能过剩与政策调控风险
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