有色金属行业周报：中东地区扰动延续 推动铝价继续上行

　　核心观点
　　市场行情回顾：截止到3 月14 日周五收市：本周上证指数-0.70%，报4095.45点；沪深300 指数+0.19%，报4669.14 点；SW 有色金属行业指数-3.69%，报9585.63 点。分子行业来看，本周有色金属行业5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-3.19%、-2.00%、-8.96%、+0.37%、-4.81%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于100,310 元/吨、24,960 元/吨、24,140 元/吨、16,555 元/吨、136,930 元/吨、374,110 元/吨，较上周变动幅度分别为-0.47%、+1.65%、-0.54%、-1.25%、+0.14%、-4.84%。本周伦敦LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于12,736 美元/吨、3,439 美元/吨、3,294 美元/吨、1,903 美元/吨、17,320 美元/吨、48,280 美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.98%、-0.20%、-0.14%、-2.56%、-0.85%、-3.57%。本周上期所黄金、白银分别收于1133.00 元/克、20,923 元/千克，较上周变动幅度分别为-0.70%、-1.41%。本周COMEX 黄金、白银分别收于5,023美元/盎司、80.65 美元/盎司，较上周变动幅度分别为-2.63%、-4.35%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35 毛坯分别收于80 万元/吨、625.5万元/吨、145 万元/吨、179.5 元/公斤，较上周变动-5.60%、-1.11%、-3.97%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于158000 元/吨、155000 元/吨、153250 元/吨、1890 美元/吨，较上周变动+1.94%、+1.97%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于42.9 万元/吨、29.68 美元/磅、37 万元/吨、9.65 万元/吨，较上周变动+0.12%、+0.10%、0.00%、0.00%。
　　投资建议：近期中东局势升级，对全球铝产业链造成显著冲击。3 月初，卡塔尔Qatalum 与巴林Alba 两家核心铝厂因天然气断供及霍尔木兹海峡受阻相继停产或遭遇不可抗力，涉及年产能超220 万吨，占全球电解铝供应约3%。
　　中东作为全球低成本电解铝核心产区，电解铝产量约700 万吨，占全球总产量的10%左右，其能源优势带来的边际成本支撑一旦削弱，将直接抬高全球电解铝的成本曲线，并推动铝价中枢上行。在全球电解铝本就处于轻度短缺、低库存背景下，地缘扰动强化了供应收紧预期，推升铝价进一步上涨。建议关注神火股份、中孚实业、云铝股份、天山铝业。3 月13 日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布。面对国内矿产品资源保障不充分严峻形势，规划提出强化资源保障，通过加强战略性矿产资源勘探开发和储备和资源开发国际合作，筑牢安全根基，铜、铝、锂等战略矿产获重点支持。在稳固资源基本盘的同时，规划着力提升产业链自主可控水平，持续增强稀土、稀有金属、超硬材料等竞争优势，推进稀土功能材料、稀有金属材料、超硬材料、轻质高强合金等提质升级，以巩固国际竞争话语权。投资建议关注紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中钨高新等。
　　风险提示：1） 国内经济复苏不及预期的风险； 2） 美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险； 4） 中美关税贸易对抗超预期的风险。
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