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| 忧：上市公司资金状况恶劣超2008年 |
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逾五成公司经营性现金流告负
截止到7月28日已公布中报180家公司，有91家公司经营性现金流告负，占比50.56%；其中现金流缺口在1亿元以上的公司达28家。其中东北证券以-357439.47万元的成绩垫底经营活动现金流净额排名。[详细]
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超过六成的公司资金情况恶化
截止到7月28日已公布中报180家公司，有114家公司经营性现金流同比大降，占比达63.33%；其中58家公司同比大降100%以上，占比32.22%，ST当代的现金净流量同比降幅便高达77593.2%。[详细]
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经营性现金流/经营活动净收益创6年新低
截止到7月28日已公布中报的180家公司净利润为169.27亿元，由此计算经营性现金流/经营活动净收益为负数，处于2005年来的最低点。这个值通常在1或者0.7、0.8，低于这个数值即反映了企业即使有盈利，也无法获得现金，可能影响未来的经营活动。[详细]
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102份中小板企业经营活动现金流大跌393%
统计显示，已公布的102份中小板企业经营活动现金流净额总额约-448354万元，同比大跌了393%。其中，55家企业经营活动现金流净值为负，告负数量同比上涨了7家。[详细]
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创业板“只见新人笑，不闻旧人哭”
一边是新股或次新股企业，公司现金净流量大幅度提升，其中千山药机增幅约23780%。另一边是上市资格稍老的公司，面临新一轮资金瓶颈。19家企业2011年上半年现金净流量降幅都超过了100%。 [详细]
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光鲜亮丽企业也难逃“钱荒”
即使是一些表面上光鲜亮丽的企业也难逃“钱荒”。以东方园林为例，公司上半年实现净利润2.05亿元，同比增长129.50%。但从中报来看，公司期末经营性现金流为-3.65亿元，相比去年同期大降120.85%；而公司的负债率也达到了43.09%。[详细]
| 忧中有喜：主板企业隔岸观火 |
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和大半企业告负收场的现金流主旋律不同，目前主板市场中，半数以上企业上半年经营活动现金流净额为正。 而根据截至7月30日凌晨发布的133份主板中报，当下主板企业经营活动现金流净额整体高约465974万元，远高于市场总体水平。 然而，在2010年上半年，这个总额指标还尚存着-7379万元的现金缺口。[详细] |
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| 各色金属“钱”途光明 |
| 贫富不仅在企业规模间发生悬殊，现金流冷暖在行业之间也有所侧重。在市场资金链整体趋紧的当下，那些以钢、金、锌、铝、锆等各色金属生产销售为主营业务的上市企业们，“钱”途一片光明。 神火股份、山东黄金、锌业股份、酒钢宏兴4家金属企业携手杀入上半年经营活动现金流净额的五强榜单。 [详细] |
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| 截至8月1日，共有5家采掘类上市公司发布中期业绩报告。 这5家公司经营活动产生的现金流量净额在2011年中期均实现了同比增长，合计经营活动现金流达38.83亿元，较去年同期增长31.52%，平均经营活动现金流达7.77亿元。 [详细] |
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| 平安证券点评：煤炭股走出了防守型走势，原因就在于市场对其业绩确定性的认可。故在当前弱势市场下，煤炭股虽然不具备趋势性上涨的动力，但仍能保持较好的相对收益。重点推荐：神火股份、国投新集、中煤能源、中国神华、兖州煤业。 | |||||||||||||
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| 截至8月1日，共有2家黑色金属类上市公司已经发布了2011年中期业绩报告。这2家公司经营活动产生的现金流量净额在2011年中期均实现了同比增长，合计经营活动现金流达15.43亿元，较去年同期增长161.89%，平均经营活动现金流达7.71亿元。 [详细] |
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| 东方证券点评：行业整体仍然处于消化过剩产能的大周期中，因此大的整体性机会不存在，但行业盈利恢复趋势是向上的，建议配置低估值成长股，强烈推荐新兴铸管、河北钢铁、攀钢钒钛、八一钢铁。 | |||||||
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| 截至8月1日，共有9家有色金属类上市公司已经发布了2011年中期业绩报告。 这9家公司中有5家经营活动产生的现金流量净额在2011年中期均实现了同比增长，合计经营活动现金流达13.62亿元，较去年同期增长710.50%，平均经营活动现金流达3.2亿元。 [详细] |
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| 申银万国点评：中国稀有金属资源整合和价格联盟将继续撬动“钨锑锡铟锗”等优势品种的上行空间，其中锡短期催化剂明显，重点推荐锡业股份、厦门钨业、辰州矿业、铜陵有色、江西铜业、驰宏锌锗、云铝股份、焦作万方、中孚实业。 | |||||||||||||
| 家电中报不差钱 |
| 截至8月1日，共有9家家用电器类上市公司发布中期业绩报告。 这9家公司中有4家经营活动产生的现金流量净额在2011年中期均实现了同比增长，合计经营活动现金流达54.62亿元，较去年同期增长299.41%，平均经营活动现金流达6.69亿元。 [详细] |
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| 国泰君安点评：下半年期房与保障房交房将成为主旋律，家电销售将受益于房地产“去库存”，以空调弹性最大。因此，继续看好空调，上调全年空调内销增长预期至22%，对应8-12月增速10%，超预期可能性大。二季度利润率将复苏。首推格力电器，推荐美的电器和青岛海尔。 | |||||||||||||
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东北证券现金流净额同比大跌322.5%
东北证券现金流净额同比大跌了322.5%，公司经营活动现金流净额为-357439.47万元，成为沪深两市的最末一名。
分析：业务构成对市场依赖度过大是造成东北证券在弱势市场中业绩不佳的主要原因。中报显示，证券经纪业务的营业收入在东北证券整体营业收入中占比近90%。 [详细]
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西南证券现金流净额同比下跌13.2%
作为另一家披露中报业绩的券商，西南证券的现金流成绩同样不光彩，公司以-227928万元的经营活动现金流净额惨居主板公司倒数第三，现金流净额同比下跌13.2%。
分析：对于现金流恶化状况相对温和的西南证券，处置交易性金融资产致使账面资金萎缩是导致西南证券现金流下滑的主要原因。[详细]
| 国联证券研究员点评：整个行业的经营活动现金流金额在各个年度并未呈现出明显的规律。现金流一般跟券商的日常经营有关，主要项目涉及交易性金融资产的平仓、证券经纪业务的客户资产总额的降低等方面。 在券商逐步告别“靠天吃饭”这一经营瓶颈的过程中，非经纪业务的壮大成为券商发展的方向、同时也是企业熬过转折期的底牌。只可惜，东北证券包括自营、投行、资管在内的非经纪业务上半年全线溃败。 [详细] |
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| 忧：部分房企现金流进入冬天 |
| 展望房地产企业半年报现金流整体状况，东兴证券房地产行业分析师郑闵钢认为，区域性的公司将会产生分化，项目过分集中于一线城市的企业现金流相对紧张。 “在地产调控继续从紧、限购令向二三线城市蔓延之际，已有房企半年报显示行业情况堪忧。滨江集团、嘉凯城、莱茵置业等3家房地产企业，均名列经营性现金流情况最糟糕的前10家公司中。 [详细] |
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| 喜：6家地产商现金流惊天逆转 |
| 截至上周五收盘，已有16家上市房企公布了2011年中报数据，其经营活动现金流净额总值约-562213万元。 虽继续告负收场，但相比去年同期的-591143万元的成绩，这16家企业现金流总和却同比上升了28930万元，不仅如此，更有6家企业经营活动现金流净额同比扭亏。 [详细] |
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以青海明胶为例，公司一季度净利润亏损638.80万元，同比大降518.58%，现金流仅为574.26万元；而公司却做出净利增145倍的中期业绩预计，公司表示，这一变化是由于公司转让四川禾正制药股权并确认相应收入而致。 而在去年年报中，青海明胶列举了9家对公司净利润影响较大的子公司中仅3家实现盈利，其中四川禾正实现的营业利润最高为660.97万元。然而青海明胶却要将这个最具盈利能力的企业转让出去，这等手法无异于是卖子求存、断臂求生。 [详细][青海明胶“卖子扭亏”净利大增129倍] |
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如安城1号信托年化收益率25%的传闻，就让绿城集团再陷资金困局。事实上，不仅是绿城，金地、保利等行业内排名前十的房地产企业都在尝试信托融资，目前信托动辄20%以上的年利率显然是一个不小的压力。而房地产企业资金链的最大风险主要还是来自销售回款的不确定性，如果继续采取不降价的策略，很多房企今年的销售目标就可能无法达成，这将直接影响到现金流。标普在6月中旬明确表示，如果市场出现调整，杠杆率较高的内房企现金流及资金流动性将面临更大的压力。 [详细][信托成为房企资金补充重要渠道] | |||
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推盘受阻的嘉凯城在上半年加速着内部拆借的步伐。2011年上半年，嘉凯城及其子公司先后向浙江国大集团有限责任公司等5家江浙企业拆借或占用资金10余次，涉及金额高约156874万元，而在6月结束之前，嘉凯城仅仅归还了其中约74900万元借款及相应利息。 如嘉凯城一般积极融资的房企不在少数，部分企业只得变卖家产以求生。数据显示，2011年上半年，房地产行业并购数量位居第一，并购案例达54起（按被并购方统计）。 [详细] |
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再融资以降低财务风险
海南航空7月12日就将“卖股”还债摆在了明面上，公司宣布定增募资80亿元，其中60.2亿元用于偿还银行贷款，其余约20亿元则用来补充流动资金。而从公告看，目前已有宁夏恒力、云天化、北京旅游、大唐发电等实施定向增发的公司，明确表示将用募集资金偿还银行贷款；另有中孚实业、通程控股通过配股募资偿还银行贷款。[详细]
| A股影响：强劲的融资活动显然让A股资金面变得紧张，成交量的持续滑落是证明之一。7月以来IPO实际融资额91.304亿元，创今年新低；但同期发布增发预案的公司融资额却达887.88万元，是前者的近十倍。 据统计，7月以来两市资金流出已经接近800亿元，半年报几乎未曾激起资金的做多热情，“失血”下A股已在相当程度上与业绩脱节。很多投资者担心，当前大盘点位偏低，资金面偏紧，各方都在抽血的状况会对市场形成更大利空。 [详细] |
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