顶流投资笔记|新能源风口还能持续多久？5大关键问题，一文说清！

　　今年年初的下跌中，新能源板块遭受了较大的冲击，一反之前行业“尖子生”的态势。但在上一波反弹中，新能源、半导体行业又重新领涨。

　　多重宏观因素影响下，新能源的风口还能持续吗？如何客观地看待今年的市场？未来的投资机会何在？

　　一、如何看待今年的A股市场行情？

　　去年年底时大家普遍乐观，预期整体的政策将会相对宽松。但在今年的1至4月，市场表现还是不如预期。主要是因为两个超预期事件的出现：一是俄乌战争，导致油价上涨，造成全球的流动性紧缩；二是上海的疫情管控，导致汽车工业、半导体工业等产业链的停滞，全国的汽车产销也出现大幅下降。

　　信贷的扩张或紧缩与经济活动密切相关。4月公布的金融数据低于预期，这表明市场对于杠杆的态度非常谨慎，可以理解为这是大家对于过去经济较差情况的滞后反映。金融数据反映过去，而不代表未来。我们合理地期待后续经济活动逐步恢复，政策也很可能再次加码，出现降息降准等动作。

　　展望下半年，我们依旧是乐观的。由于战争和疫情，经济面临的压力加大，政策放松的力度可能也会进一步加大，以刺激整体流动性。下半年整体的经济水平可能会呈现出一个逐月，甚至是逐季度抬升的状态。而各个行业的优秀成长性公司在上半年的大跌后，其估值已经降到了一个很低的水平，这也许是一个逢低布局的好时机。

　　二、全球能源改革背景下，新能源板块发生了什么变化？

　　能源改革后传统能源（如石油、天然气）价格上升，其实有利于加速新能源对传统能源的替代，其影响可以分为两个方面：

　　（1） 对于新能源车行业而言，油价上涨引起海外整体通胀水平上升，全球流动性收紧，压低了整个成长股的估值水平，新能源车的股价受到了一定的冲击；但从行业基本面看，油价上涨导致燃油车的使用成本上升，大众的喜好逐渐偏向电动汽车，加快了电动汽车的推广和发展。

　　（2） 对于光伏、风电等绿色电力产业而言，因为欧洲国家中天然气发电占比大，天然气价格上涨引起电力价格变动，其光伏电站的收益也得到了明显提升。于是欧洲市场对于光伏的需求被快速拉动，整体光伏产业呈现出一个爆发的状态。

　　三、从量价角度看产业，新能源板块未来形势如何？

　　好的行业格局必定是量价齐升。

　　首先从量的角度，去年由于马来西亚的疫情管控，汽车芯片产量紧缺，导致市场对新能源车产量心存担忧。但可以肯定的是，整车企业会优先保障新能源车的芯片供应，公司发展战略的重要支点就是通过新能源车的新产品来占领市场，所以芯片产量对于新能源车产业而言并不产生制约。

　　再从价的角度看，去年四季度，上游原材料如碳酸锂、钴、镍等都迎来了一轮涨价，至今碳酸锂的价格几乎有近10倍的涨幅，这表明行业的需求是超预期的。但是根据过去的几次涨价后的数据看，新能源车的销量依旧不错，消费者的承受能力以及新能源车的产品力都比预想中强；再看六氟磷酸锂、VC、钴镍等原材料的扩产进度相对更快，其价格出现了较大幅度的回落，较好地缓解了电池成本上升。因此，我们预期这些上游原材料的价格在下半年的需求回升后会出现上涨，逼近一个顶部位置，随后电池成本会进入一个持续下降的通道。从行业发展的中长期逻辑来看，这都是有利因素。

　　四、如何看待未来的光伏产业？

　　光伏产业是我们今年最看好的方向之一。

　　首先，去年硅料的价格出现了大幅上升，一是因为需求的超预期，再者就是供给端的滞后。但是今年硅料的供给进入释放阶段，其价格将迎来回落，然后整个产业链包括电池片、硅片等组件的价格都会下降，进一步刺激装机的需求。

　　其次，从政策方面，全球就碳中和、碳达峰的目标形成共识，我国风光大基地的项目就助推了光伏产业的发展；居民需求上，由于光伏发电的性价比高，户用光伏的需求量也大幅度增加。

　　因此，无论是中国还是欧洲，今年光伏产业的超预期需求显而易见，全球的装机需求增速可能在40%以上，甚至达到50%。而向明年展望，装机需求可能依旧有40%的高水平增长。未来三年，光伏产业可能迎来其较高速增长的阶段。

　　五、市场回调过程中，投资者应注意什么？

　　整体行情下行时，基民朋友都会受到市场情绪影响。市场低迷时，大家可以尝试保持理性，静下心来去思考背后的逻辑。

　　短期因素并不会影响一个优质行业或企业的长期价值。国内疫情导致的这一轮下跌中，观察一些优质公司的PE估值已经降到了历史低位，此时理性的操作应该是增加持仓，而非急着卖出。

　　同时，我们建议大家通过定投的方式，参与到基金投资中来，定投能够帮助投资者分散一些系统性风险。好的投资心态也非常重要，适当保持对市场动态的感知，但不要过度关心。