和讯SGI|南微医学净利润下滑35.12% 最新和讯SGI指数评分70分 一季度盈利能力下滑

　　近日，和讯SGI指数评分最新评分出炉，南微医学(688029)获得了70分，较此前一个季度略有下滑，从此前来看，南微医学评分表现不稳定，目前又出现下滑趋势。

　　南微医学主营业务为微创医疗器械的研发、制造和销售，主要产品包括配合内镜使用的内镜诊疗器械、微波消融设备及耗材、一次性内镜等三大系列。内镜诊疗器械主要包括活检类、止血和闭合类、EMR/ESD类、扩张类、ERCP类、EUS/EBUS类等六大类60多种上百个规格系列的产品；微波消融主要包括微波消融仪和微波消融针系列产品；一次性内镜主要包括一次性胆胰成像系统（胆道镜）及相关耗材等产品。

　　2022年第一季度，南微医学实现营业收入4.43亿元，同比增长12.50%；实现归母净利润为4337.34万元，同比减少35.12%。

　　其中，国内市场销售收入2.76亿元，同比增加21.77%，受疫情影响，内镜手术和常规检查受到一定限制，国内收入增加主要系公司新上市的可视化产品实现销售收入 4558.34万元。国际市场第一季度实现销售收入1.66亿元，与上年同期持平，但欧洲市场受地缘冲突及公司将部OEM业务切换到直销模式、尚处于过渡期等因素影响，使得第一季度的收入较上年同期减少13.86%；美洲市场较上年同期增加30.29%。

　　为何增利不增收？公司解释是因为实施2020年限制性股票激励计划产生股份支付费用为1567.60万元。

　　但即便不考虑股份支付，一季度实现归母净利润6119.10万元，也较去年同期减少32.81%。

　　因此，南微医学之所以增利不增收，归根到底还是和盈利能力下滑有关：今年一季度，南微医学的加权净资产收益率为1.44%，远低于去年同期的2.51%。毛利率和净利率也呈下滑趋势，2022年一季度分别是61.70%、10.28%，2021年一季度分别为66.34%、17.43%。

　　毛利率下滑主要是因为营业成本同比增长27.19%至1.70亿元，以及新增可视化类产品销售额4558.34万元，占主营收入比重为10.31%，该新产品量产时间较短，规模效应尚未完全显现，产品毛利率为32.62%，拉低公司毛利率。

　　净利率下滑主要是因为费用管控不合理，造成部分费用大幅提高所致：销售费用同比增长24.53%至8871万元，财务费用同比增长2380%至584万元。

截自2022年一季度财报

　　现金流部分，南微医学2022年一季度经营活动产生的现金流净额同比减少-140.76%至2332万元，占营业收入比重为-5.27%，而去年一季度为14.54%，这主要系为职工支付的现金及购买商品款增加所致。

　　研发创新方面，南微医学加大研发投入，今年一季度研发投入同比增加47.33%至4061万元，研发力度有所增强，今年一季度研发投入占营业收入比重为9.17%，高于去年同期的7%，公司表示将继续增加创新投入，尤其可视化系列产品，多管线布局研发项目。