和讯SGI公司｜永兴材料业绩再度大爆发！盈利能力大幅提升，未来仍有进步空间？

　　7月14日，永兴材料(002756)发布2022年上半年业绩公告，预计实现净利润21.49亿元-23.61亿元，同比增长610%-680%。

　　业绩增长原因为新能源汽车及储能行业维持快速发展态势，下游客户对锂盐保持强劲需求，带动碳酸锂价格持续上涨并逐步稳定在较高水平。公司锂电新能源业务经营稳定，产销量同比增长明显，成本维持在较为合理区间，盈利能力大幅提升，利润增长明显。

　　其实，2022年一季度永兴材料业绩也有大爆发，实现营业收入26.31亿元，同比增长94.25%；归属于上市公司股东的净利润8.11亿元，同比增长553.60%。同样也受益于新能源业务碳酸锂产品售价大幅提升。

　　有“锂”走遍天下，锂价望维持高位

　　就在今天，特斯拉CEO马斯克表示，锂电池就是新的石油。近年来，新能源汽车市场规模快速扩大，锂电池需求更是爆发式增长。根据国际能源署最新报告，全球电动汽车销量去年翻了一倍多，达到660万辆，占整体汽车市场份额近9%。中国市场更是表现抢眼。据工信部数据显示，2021年中国新能源(600617)汽车产销分别完成354.5万辆和352.1万辆，同比增长1.6倍，连续7年位居全球第一。

　　而新能源产业链“涨价潮”已同步来袭，2021年全年电池级碳酸锂价格涨幅超过了400%，众多企业纷纷向上游的锂矿、锂盐端扩产布局。2022年上半年继续“涨”，碳酸锂均价暴涨超19万/吨。

　　未来，还将持续“有锂走遍天下”吗？答案可能是肯定的，据国际能源署（ EA ）最新数据显，到2030年，仅靠现有和在建的锂矿生产项目，全球将出现约50％的锂需求缺口。银河证券表示，预计2022年锂价有望维持在高位，并存在有进一步爆发性冲高的可能。

　　双轮驱动稳步发展，SGI指数评分持续提升

　　永兴材料的主营业务业务之一就是锂电新能源业务，依托于自有的采矿、选矿到碳酸锂深加工的全产业链。而永兴材料的业绩大增，也都主要来自于此，从2021年年中可以看出，其锂矿采选及锂盐制造业的增速最快，而且目前新能源业务仅占总营收中的占比仅为17%，但已逐渐成为公司主要利润来源。

　　图：永兴材料2021年年报

　　而永兴材料的最主要业务其实是特钢业务不锈钢业务，相比于锂电新能源业务来说，业绩虽没有大幅度提升，但稳中有进，不锈钢业务2021年营业收入同比增长28.06%。目前，不锈钢棒线材国内市场占有率长期稳居前二，并且2021年还对特钢产品结构进一步优化，开发液氢不锈钢、气阀钢等品种。

　　在新能源业务和不锈钢业务的双轮驱动下，永兴材料成长性得到进一步提升，其和讯SGI指数评分也不断提升，目前已升至79分，以目前的状态看，未来仍有进步空间。

　　盈利能力大幅提升，研发投入还需加强

　　从盈利能力看，永兴材料显著提升，2022年一季度为14.91%，同比增长11.94%。从近三年数据看，也是提升明显，2019年到2021年加权净资产收益率直线上升，分别为10.20%、7.42%、19.34%。毛利率也有进一步提升，2022年一季度达40%，而此前一直低于20%，净利率同步提升，2022年一季度达31.59%，2021年仅12.50%。

　　现金流方面，永兴材料也稳中有升，2022年一季度经营活动产生的现金流净额为3.68亿元，提升了277.26%，占营业收入的比重为13.99%。永兴材料表示，主要系营业收入和销售毛利大幅增加所致。但其实还有个基数的原因，2021年同期其现金流为负，为-2.08亿元，所以增长幅度较大。从近三年的经营活动产生的现金流净额占营业收入比重看，稳中有进，2019年到2021年分为7.03%、11.04%、10.91%。

　　从应收账款方面，永兴材料2022年一季度为2.44亿元较2021年有所增加，据其2021年年报，截至2021年12月31日，存在一定的信用集中风险，应收账款的75.81%源于余额前五名客户，与2020年相比变化不大。但应收账款天数在逐渐缩短，2019年到2021年应收票据及应收账款周转天数分别为47.28天、10.32天、8.55天，2022年一季度再次缩短至7.95天。

　　研发方面，永兴材料2022年一季度为8413.25万元，同比增长93.21%。虽然研发投入所有增加，但研发力度并没有加强，2022年一季度研发投入占营业收入的比重为3.20%，而2019年到2021年的研发投入占营业收入的比重为3.31%、3.23%、3.10%。可见，研发方面还需要提升。

　　目前，永兴材料仍在加码锂电新能源业务，在近期机构调研中，永兴材料表示，公司一期年产1万吨电池级碳酸锂项目于2020年7月达产，二期年产2万吨电池级碳酸锂项目正在按计划推进中，目前第一条生产线正在进行产能爬坡，第二条生产线正在进行设备安装。未来，随着永兴材料的锂电建设项目陆续投达产，业绩或还将有进一步的提升。