中泰证券：给予北鼎股份买入评级

中泰证券股份有限公司邓欣近期对北鼎股份进行研究并发布了研究报告《北鼎股份2022H1快报点评：疫情冲击影响盈利》，本报告对北鼎股份给出买入评级，当前股价为10.82元。

北鼎股份(300824)

投资要点

公司披露2022H1快报：

22H1：收入3.7亿（+4%），归母0.23亿（-55%），扣非0.19亿（-58%）

22Q2：收入1.9亿（+4%），归母0.06亿（-72%），扣非0.02亿（-90%）

Q2收入：疫情冲击增速放缓

拆分自有/代工收入看：

国内自有：1.36亿（+8%）。疫情影响下，公司自营线上及线下直营店受损。

海外自有：0.17亿（+19%）。增速较前期略放缓。

代工：0.34亿（-16%）。海外需求减弱，公司亦维持收缩。

Q2利润：下滑主因费用投放

Q2净利率3.3%（-8.7pct），主因公司在疫情期间收入存压时，仍维持正常费用投放。公司常态化布局产品研发、人才培育、线下门店布局、数字化建设、仓储租赁等，忽视短期波动而重视长期发展。预计公司在研发、管理等团队的扩张带来管理费用率、研发费用率的短期压力。

H2展望：环比有望恢复

Q2费率上升主因短期疫情冲击，6月后有望恢复常态。据公告，3-5月份，公司的经营业绩经历了较大波动，6月份公司经营情况已基本回归正常。

关注后续新品拉动收入。公司新品烤肉锅等近期上线，可关注后续表现。

原材料利好后续H2有望持续兑现，助推盈利修复。

投资建议：买入评级

公司盈利承压主因疫情冲击叠加费用短期未缩减，长期竞争力未改。因费用投放调整盈利预测，预计22-23年利润0.9、1.4亿（前值1.2、1.7亿），YOY-21%、+59%，对应PE42、27x。维持买入评级。

风险提示

推新不及预期，行业景气不及预期，原有品类增长放缓，费用投放超预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券(601162)孙谦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.64%，其预测2022年度归属净利润为盈利8094万，根据现价换算的预测PE为44.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级9家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为15.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，北鼎股份（300824）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。