和讯SGI公司|隐藏问题显现！龙软科技业绩增长背后：应收账款激增，经营活动现金流连续两年为负

　　龙软科技2022年第一季度和讯SGI评分为69。龙软科技评分呈季节性波动较为明显，因此公司评分虽然相较2021年年报有所降低，但同比2021年第一季度仍然有所增长。

图：龙软科技和讯SGI指数综合评分

　　龙软科技成立于2002年，主营业务是以自主研发的专业地理信息系统平台为基础，持续创新以前瞻性的技术与产品为煤炭工业的安全生产、智能开采提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案。

　　龙软科技于2019年登录科创板。在煤矿智能化建设驶入快车道的背景下，龙软科技能否把握住煤矿智能化东风？它优势和劣势又是什么？

　　把握煤矿智能化东风，业绩持续增长

　　近年来，国家陆续出台相关政策促进煤矿智能化发展。其中，国家发改委等八部委于2020年联合印发《关于加快煤矿智能化化发展的指导意见》，明确提出了煤矿智能化的三阶段发展目标。2021年后国家相关部委又相继出台《煤矿智能化建设指南》、《煤矿智能化验收办法》、《智能矿山建设规范》等文件。

　　在政策的持续催化之下，煤矿智能化建设快速发展。龙软科技也迎来了快速发展的战略机遇期。2021年，客户订单持续增加，公司新增订单3.91亿元，较 2020 年度增长141.36%，充足的订单储备为未来的发展奠定良好基础。据财报显示，公司核心业务智能矿山工业软件受益行业整体景气度提升，2021全年实现营业收入2.38亿元，同比增长60.19％。

　　2017-2021年，龙软科技的营业收入分别为1.07亿元、1.25亿元、1.54亿元、1.98亿元、2.91亿元，净利润分别为2160.19万元、3114.73万元、4708.17万元、5074.53万元、6307.81万元。2018-2021年，龙软科技的营业收入同比增长率为16.97%、23%、28.06%、47.17%。

　　从数据来看，近年来，龙软科技的营业收入和净利润都维持了上涨的态势。尤其是2020年开始，公司营业收入的增长速度明显提升，显然是把握住了煤矿智能化东风。

　　持续加大研发投入，不断实现技术迭代

　　龙软科技作为一家软件和信息技术服务业的高新技术企业，要想保持核心竞争力，加强研发是重要手段之一。技术不断地创新突破，有利于提升公司产品的市场竞争力和品牌影响力。

　　近年来，龙软科技加大研发投入，不断实现自我突破和技术迭代。2017-2021年，龙软科技研发投入分别为1048.43万元、1158.51万元、1522.55万元、2058.18万元、3614.16万元，同期研发投入占营业收入的比重分别为9.77%、9.23%、9.86%、10.41%、12.43%。龙软科技，不论是研发投入还是研发投入占营业收入的比重都在逐年增长。

来源：龙软科技2021年年度报告

　　另外，龙软科技凭借在智能煤矿领域的技术积累，积极参与中国煤炭学会组织的 2021年第一批煤炭智能化标准研制项目，牵头参与了“煤炭地理信息平台服务接口规范”等在内的十余项标准的制定。2021年期间，公司累计共获得17项发明专利授权。此外，公司参与完成的科技成果荣获2021年度中国煤炭工业协会科学技术奖三项，其中特等奖1项、一等奖1项、三等奖1项。

　　应收账款激增，经营活动产生的现金流连续两年为负

　　在业绩增长的背后，龙软科技隐藏着一些经营问题，其中包括应收账款激增，现金流为负等问题。

　　从应收账款方面来看，龙软科技2018-2021年应收账款分别为1.56亿元、1.45亿元、1.42亿元、2.87亿元。2018年到2020年，公司的应收账款是逐年下降的，而2021年应收账款猛增一倍多。应收账款余额较大，会对公司运营效率产生一定的影响，也为公司业绩的增长埋下风险。

　　从现金流方面来看，龙软科技2018-2021年经营活动产生的现金流量净额分别为876.08万元、3769.15万元、-1198.01万元、-1160.43万元。公司的现金流问题比应收账款问题更早显现出来，已经持续两年为负数。

　　经营活动产生的现金流量净额为负，或许和龙软科技的存货激增有关系。数据显示，公司2020年存货从2019年的401.94万元飙升至3389.47万元。2021年虽然略有下降，但仍在3000万元以上。

　　跨行业开拓项目不力，对煤炭行业依赖性大

　　龙软科技的收入主要来源于煤炭行业，对煤炭行业十分依赖。煤炭的价格波动对公司盈利的影响较大。公司在非煤炭行业开拓业务存在因人员投入不足、行业经验积累不足而导致跨行业开拓项目不力的风险，或者因行业理解不够，项目开发难度超出预期，而使得投入未获得良好产出的风险。

　　政府一直重视高新技术企业，龙软科技也一直受到政府的补助。除了享受政府不住外，公司还享受了相关的的税收优惠。如果国家税收政策和相关扶持政策发生变化，则可能对公司发展产生一定的影响。