和讯SGI公司|先导智能订单纷至沓来，绑定德国大众打开欧洲市场，但经营资产有所恶化！

　　和讯SGI公司|先导智能(300450)订单纷至沓来，绑定德国大众打开欧洲市场，但经营资产有所恶化！

　　2022年8月18日，先导智能一季报和讯SGI指数评分解读出炉，公司获得了75分，历期SGI指数基本上均围绕80分上下波动。

　　图：先导智能和讯SGI指数综合评分，数据来自各季度财报

　　一、订单纷至沓来，为何虏获欧洲客户“芳心”？

　　先导智能现在可以说是“万千宠爱在一身”，国内和国外的大客户订单纷至沓来，已与多个欧洲动力电池厂签订整线设备订单。

　　海内外动力电池厂积极扩产，订单纷至沓来。一方面是获得了宝丰集团20GWh储能整线订单，储能赛道持续推进：公司与宝丰集团旗下子公司宝丰昱能签订合作协议，为其提供20GWh锂电整线+模组PACK整体解决方案。另一方面先导智能与德国大众签订合作协议，将为其提供20GWh锂电装备解决方案，设备份额超65%。并将成为大众至2030年落地240GWh超级工厂的核心供应商。

　　先导智能为何订单走俏，如何虏获欧洲客户“芳心”？首先国内头部电池厂如宁德时代(300750)等，正在开启大规模扩产，二线新锐动力电池厂包括中创新航、蜂巢能源、远景动力等也纷纷开始扩产，预计国内动力电池厂大规模锂电设备招标有望逐步开启，龙头设备商稀缺性将逐步显现。

　　其次，海外尤其是欧洲涌现了较多动力电池新进入者，更倾向于选择交钥匙的整线设备采购方式，先导智能深耕智能装备领域多年，依托在锂电装备的技术积累，形成了完备的储能电池装备整线解决方案，发挥整线交付优势。

　　动力和储能锂电的新进入者往往缺乏丰富经验，为了快速释放产能同时基于可靠性、安全性等考虑，更倾向购买整线设备，因此先导智能作为动力锂电整线设备龙头优先受益。除了大众之外，公司此前就与Northvolt、ACC等多家欧洲电池厂商达成战略合作，目前，已在全球建立10余家分子公司。

　　二、平台型功能显现，经营资产有所恶化

　　梳理先导智能的优缺状况，优势明显，但也不乏短板。从良性层面来看，平台型公司竞争优势凸显。近几年布局了3C智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、氢能装备、激光精密加工装备等新业务，这些业务目前已处于行业领先水平，平台型公司的特征越发明显。

　　一方面，平台型公司业务上具有较强的扩展性，能成功布局各类新业务；另一方面，新业务在平台型公司上发展更快，平台型公司在行业顶尖人才的引入，新业务在客户的接受度，不同业务之间在产品、技术和管理的协同上具有得天独厚的优势。

　　但是从资产结构和配置倾向来看，先导智能当前的企业战略似乎有所转向，经营性属性略有弱化，投资性功能增强，这在近年以来披露的年报数据中有所展现。

　　2021年12月31日资产总额240亿元，其中集团账上货币资金29亿元。从合并报表的资产结构来看，在资产的配置上对经营活动聚焦相对不足，与2020年12月31日相比，公司资产增加113.38亿元，资产规模快速增长，主要是由于经营资产的增长，但是所占比重下滑。

　　与2020年12月31日相比，投资资产占比明显增长，货币资金占比明显降低，公司在资产配置上表现出向投资资产倾斜的趋势。2021年经营资产报酬率13%，相较2020年，经营资产报酬率基本稳定。但是经营资产周转率0.8次，较2020年有所恶化。