和讯SGI公司｜业绩再度下滑，倍轻松不再“轻松”！SGI指数评分已跌至62，如何破局？

　　8月21日，倍轻松发布2022年半年度报告，实现营业收入4.59亿元，同比下降15.65%；归属于上市公司股东的净利润-3545.81万元，上年同期为盈利4136.32万元。倍轻松表示，主要受疫情和地缘危机冲突影响，直营渠道和海外OEM客户收入下降所致。

　　值得注意的是，倍轻松一季度的时候就已经出现了亏损，实现营业收入2.5亿元，其中归属于上市公司股东的净利润约为-988.98万元，同比减少188.84%。

　　从倍轻松的和讯SGI指数评分看，倍轻松也是处于下降趋势，此前一度高达76分，截止2022年二季度已跌至62分。

　　盈利能力方面，倍轻松明显减弱，毛利率承压明显。2022年1-6月加权净资产收益率-5.56%，同比减少20.84个百分点。毛利率也在逐渐降低，2022年1-6月为52.96%，较一季度再次出现环比下降，从近三年的数据看，其毛利率下降趋势明显，2019年到2021年分别为60.93%、58.36%、56.73%。目前倍轻松的毛利率依然承压，一方面，全球石油、金属等价格不断上升，原材料价格水涨船高，另一方面，行业竞争日益加剧且叠加疫情影响，客流下降，高毛利产品销售受限。净利率也出现大幅下降，2022年1-6月为-7.74%，而去年同期为7.63%。

　　现金流方面，倍轻松依然不容乐观，由于销售收入下降，现金流持续为负。2022年一季度经营活动产生的现金流净额为-7163.34万元，占营业收入比重为-28.91%。1-6月为-5921.19万元，虽然较一季度的有所增加，但同比依然大幅减少，为168.94%，占营业收入比重-12.91%。值得关注的是，其上半年短期借款高达1亿元，占总资产比例为11.38%，同比去年增长了900%。

　　图：倍轻松2022年半年报

　　应收账款方面，倍轻松变化不大。2022年二季度为7093.72万元，较一季度的7253.65万元有小幅下降，而一年内应收账款占97.57%，较为稳定。应收账款周转天数也较为平稳，2022年二季度为30.15天，此前2022年一季度为28.18天，应收账款变现速度较快，效率较高。

　　现金流吃紧，但倍轻松的研发费用却还在加大，2022年1-6月为3031.05万元，同比增长38.77%。倍轻松表示，主要系加大研发投入，研发人员数量增加和新增研发办公室所致。而2022年上半年的投入也已经接近2020年全年，并且占2021年的64.21%。此前，倍轻松一直因为“轻研发，重销售”备受质疑，如今研发费用有所提升，研发占比是否也有所提升？2022年1-6月倍轻松研发投入占营业收入比重为6.61%，较此前确有增长，但幅度不大，2022年一季度为6.20%，不过其2022年上半年的销售费用却因专柜费用下降有所减少，降低了5.18%，但仍高达2.28亿元。

　　随着倍轻松的业绩承压，也遭到社保基金较大幅度减持，截至二季度末环比减持27.94%，目前持有公司65万股，占流通股比例为4.79%。而股价也大幅下跌，其上市当天股价暴涨，创下巅峰股价为184.49元/股，而如今已跌去近77.52%，截止8月22日收盘，报41.47元/股。未来，倍轻松将如何突围？

　　疫情制约倍轻松线下门店经营，2022年上半年线下渠道营业收入 1.29亿元，同比下降 38.94%。目前，倍轻松正努力将线下门店线上化，并增加了购物中心门店占比，这或将降低疫情对线下渠道的不利影响。未来，待疫情影响消除，或有望出现业绩修复。

　　倍轻松还面临着行业竞争日益加剧的风险，智能便携按摩器行业快速增长，行业竞争日趋激烈。一方面，现有大型公司通过不断提升产品性能、保证服务覆盖等手段抢占市场；另一方面，中小型公司涌入市场，为获得一定的市场份额不断降低售价。对此，倍轻松正在探索新产品，发布了人鱼润眼仪、儿童护眼仪、艾灸等新产品。其中，艾灸产品每月销量正持续改善和提升，2022上半年实现收入0.43亿元，占营收比重提升至9.3%。不过，未来能否成为第二增长曲线还有待观察。