和讯SGI|之江生物盈利能力下滑 上半年应收账款创新高 和讯SGI指数评分81分

　　近日，和讯SGI指数最新评分出炉，之江生物获得81分，与上一季度持平。

　　作为分子诊断企业，之江生物专注于分子诊断试剂和仪器设备的研发、生产和销售。分子诊断系技术密集型行业，随着我国经济迅速发展，医疗体制改革、居民健康意识提高、居民可支配收入增加、人口老龄化等因素推动行业迅速发展。

　　今年上半年，之江生物实现营业收入14.79亿元，同比增长63.12%，归属于上市公司的股东净利润4.78亿元，同比增长23.56%，实现归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润4.77亿元，同比增长23.09%。

　　之所以能取得如此业绩，主要是因为今年新冠疫情延续，各医疗机构急需提升核酸检测能力，市场对分子诊断相关产品需求量增大，推动营业收入同比增长，推动净利润增长。但需注意的是，新冠肺炎疫情造成的业绩上升具有偶然性，未来业绩增长存在不可持续的风险。

　　关于常规产品今年的增长速度，半年报未详细披露，不过在投资者关系活动记录表中可发现今年还是以新冠检测为主。

截自8月投资者关系活动记录表

　　从盈利能力来看，之江生物略有下滑，加权平均净资产收益率、毛利率与净利率均呈下滑趋势。其中毛利率和净利率今年上半年分别是50.29%、32.3%，2021年上半年分别是70.95%、42.65%，2020年同期分别是79.99%、52.26%。加权平均净资产收益率为12.24%，去年和前年同期分别为12.96%、53.97%。

　　2020年上半年盈利能力较高主要是因为新冠疫情突发，致使新冠检测等产品需求增加，之后随着疫情发展，多家企业的新冠病毒检测产品获批上市，罗氏、雅培等跨国企业也在扩大新冠病毒检测产品的产量，同时核酸检测产品价格下滑，以及成本上升等影响其盈利能力下滑。

　　具体来看，从2018年至2020年，国内核酸检测的市场规模从90亿元增长至121亿元，一年时间里就暴增三分之一，2021年则继续增长到132亿元。伴随着核酸检测市场的扩大，越来越多的企业加入进来。目前我国约有2400家相关医学检验机构，其中近40%的医学检验机构成立于近3年内，其中2021年新增医学检验相关机构437家，是历年来增速最高的一年。

　　营业成本的大幅增加也是盈利能力下滑的原因之一。目前，我国核酸检测机构检测能力达到5165万管/天，截至2022年4月，我国核酸检测已经完成了115亿次左右。为提升核酸检测能力，应对实物量销售同比增长较大的情况，人力成本和原辅料成本上升较大，之江生物上半年营业成本同比增长173.38%至7.35亿元，是营收增长幅度的2.7倍还多。

　　从现金流来看，今年上半年之江生物经营获得产生的现金流净额为3.14亿，较上年同期增加178.73%，占营业收入的21.24%，高于去年上半年的12.43%。同时应收账款4.20亿元，再创新高，占营业收入的28.4%，不过好在应收票据及应收账款周转天数从去年同期的46.75天降至38.81天，回款速度有所加快。

　　作为技术密集型行业，能否不断研发出满足市场需求的新产品是之江生物能否在行业竞争中持续保持领先的关键因素之一。因此，研发创新对之江生物至关重要。

　　之江生物上半年研发投入为3204万元，同比下滑2.26%，研发投入总额占营业收入比例减少1.44个百分点至2.17%，公司解释主要系受疫情影响，研发投入同比略有下降，同时，由于公司营业收入同比增长，导致研发投入占营业收入的比例下降所致。

　　上半年，之江生物新获取国内备案凭证6项，III类医疗器械注册证1项；新获发明专利4项、实用新型专利2项、外观专利1项。截止今年6月，已取得99项国内医疗器械注册证/备案凭证，其中III类医疗器械注册证37项，II类医疗器械注册证2项；已取得授权专利69项，其中发明专利29项，实用新型专利26项，外观专利12项，境外专利2项。