脱水研报|第一个拐点或将于21号落地，唯一的热门方向能否走出逆势黑马？

脱水君今日复盘

01 市场快评（详细市场复盘可在最后有多维度解析）

流动性背景：今天央妈MLF操作比8月份更鹰派了，在继续收缩2000亿的情况下，没有继续降低mlf 的利率，缩量平价，这对市场的流动性是挺不有好的。汇率已经到了7附近，再替股市承担流动性压力的空间也已经不大了。

外资方面，今天流出，不过体量不是很大，还有待观望。

美元和美债利率继续在前高附近摩擦，既不突破，也不回落，全市场都在密切关注着，最近的表现就很关键了，如果是向下拐头做头部，那国内资本市场的喘息时机就来了。

国内经济层面：维持短期企稳中期弱势的趋势，出口数据同比略有下行，但环比还是不错的，不过资本市场已经开始提前反应了，出口线的资金流出很明显，内需线开始承接了，而国常会方面，也开始重新提到刺激消费带动经济企稳的政策了，风格切换可能会继续。

国债利率方面，继续走紧缩路线，今天降存款利率了都走紧缩，继续利好价值，市场对于10月份大会后大刺激的预期看来很强。

市场在交易什么：

今天央妈降低了存款利率，但还没有降低lpr利率，那其实是利好银行的，还没有把流动性传递到市场，要看下周公布的lpr利率有没有降低，如果没有，那就纯粹只是给银行降低了成本而已。不过下周到底降不降，谁都说不好，按国内经济来说，其实是要降的，促进经济，但另一方面来说，老美的加息压力这么大，我们国内继续降息的话，汇率那边也受不了。所以下周lpr如何不好说，只能静待央妈表现。

而今天市场的表现，就是对央妈抽水的反应，可以回看一下8月份公布MLF之后，市场抽走了2000亿，走势是怎么样的，这还是在利率降低的环境下。而这次的MLF，抽走2000亿之后，还没给降息，等于是纯利空，那么既然要抽水，市场水位也会自然降低。同时价值权重这些看样子也不想降，那么只有让中小盘个股降更多成分，所以后续的杀跌空间依然存在。

对于普通投资者来说，要么空仓观望，如果实在要在市场参与的，还是抱团大盘价值股更佳，但也要随时关注成长方向，因为一旦大盘止跌了，率先反攻的一定是跌的惨的板块。而题材方向普遍歇菜，在流动性压力企稳之前，题材也要耐心等待机会才行。

第一个拐点的可能观察位，在21号的老美加息落地，再此之前都不能太过乐观。

策略上：

短线看好：欧洲断气方向的化工、内需方向的银保地、医疗器械

中期看好：猪、船舶制造、油运、煤炭、旅游免税、锰金属、科创板、军工、黄金

02机会板块

今天地产几乎是市场唯一的热门方向，一方面是基本面上可能略有改善，但主要因素还是市场资金在选择做防守，地产正好符合低位+低估值+困境反转。东方证券(600958)的分析师认为，目前地产行业相关的扶持政策逐步出台，保交楼逐步推进，地产行业存在弱复苏的机会，可以优先布局龙头企业，尤其是国企央企地产。

03量化股池跟踪 （内容出自脱水研报量化交易模型-仅在私享群展示）

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04市场多纬度解析，有问题可留言互动

从机构视角看，今天风格偏大盘价值，指数方面，除了大盘价值之外全军覆没，涨跌比方面仅1成多个股上涨。

价值指数方面，大盘价值依旧是独苗，主要是银保地在发力，流动性收缩的压力下，中小盘还是一如既往的弱势，短期内看不到反转机会，至少要等到老美加息落地再说。

成长指数方面，整体趋势依然是下跌浪期间的反弹，所以没什么追高价值，下跌结构还没走完。

从机构排名角度看，年度榜单依然是煤炭，周榜单里金融地产继续霸榜

煤炭作为目前的年度冠军板块，基本上不可能直接结束，还会来来回回好几个波段。

地产和金融的基金难得长时间霸榜，还真是打出趋势了，暂时看到老美加息之前。

从市场题材的视角看，大盘股吸血，题材全部歇菜

欧洲能源危机，今天题材整体歇菜，暂时没机会。

零售，老题材，走不远，到头了。

C919大飞机，今天应该是因为WW法案的落地，军工短线情绪结束，不过C919的短线情绪最晚也是明天了，短期差不多了，后面要靠业绩预期推中线了。

从最强连板数看题材主线，

没有龙头题材了，霸榜的不是ST就是新股，市场情绪很差

从跌幅榜看情绪退潮，

高达66家，同样是大跌，但情绪比昨天差多了。

从行业角度看，赛道股回调，核心资产回调，稳增长分化，复苏线回调，通胀线回调。

煤炭板块，最近一部分是在走能源紧缺的逻辑，但其实能源一直紧缺，为什么之前不炒，本质上还是美元美债利率在不断上行，市场在寻找低估值板块避险了。煤炭继续在走趋势，但这波应该是今年的最后一波了，赶顶浪，明年能不能再有行情不好说，但今年如果结束了的话，就别再追了，至少今年是最后一波了。

航运方面，依然是不明朗的调整期

黄金，今天虽然大跌，但分时中的波动还算比较活跃的，说明在大跌趋势中还是有不少人看好的，中线还有机会

船舶制造，依然是不明朗的调整期

猪肉，后续应该会有一连串的操作去打压猪价的，所以板块会有压力的，但这波打下去的话产能出清会更厉害，下一次猪周期更猛烈。

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