增持传递信心 爱美客内研外拓夯实业内龙头地位

　　在股价大跌创阶段新低之际，爱美客实控人计划出手增持。

　　10月25日晚间，爱美客发布公告称，公司实际控制人、董事长简军拟以自有资金自增持计划公告披露之日起6个月内通过包括但不限于集中竞价或大宗交易等方式增持公司股份，增持金额不低于5000万元且不超过1亿元，计划增持价格不超过人民币450元/股。

　　截至目前，简军直接持有公司股票约6698.83万股，占公司总股本（扣除回购股份后的总股本，下同）的31.03%，简军直接及间接合计控制公司约8229.45万股股票，占公司总股本的38.12%。

　　公司表示，公司实际控制人此次增持主要是基于对公司未来持续发展前景的信心以及对公司投资价值的认同，目的是为了促进公司持续稳定、健康发展，提升投资者信心。

　　业绩增长韧性凸显，医美市场持续扩容

　　爱美客近日公布的三季报显示，公司前三季度实现营业收入21.7亿元，同比增长45.71%；归母净利润14.18亿元，同比增长43.74%。其中，第三季度实现营收7.11亿元，同比增长17.58%；实现净利润4.55亿元，同比增长13.27%。

　　相比上半年业绩增速，三季度爱美客的业绩增速放缓比较明显，这引起了部分投资者的担忧。公司股价今日开盘后持续走弱，最低价一度跌至318元，最终收报318.04元，跌12.16%。医美赛道相关股票同日股价承压，贝泰妮跌16.10%，华熙生物跌5.83%。

　　值得一提的是，尽管公司三季度业绩增速有所放缓，但公司毛利率较同期提升明显，或昭示着产品结构中高毛利产品比重增加。数据显示，前三季度，公司毛利率同比增加0.7个百分点至95.3%；净利率同比增加0.2个百分点至65.4%。同时，公司现金流充足，前三季度经营活动产生的现金流量净额为14.66亿元，同比增长54.39%；三季末公司现金及现金等价物余额为29.89亿元，较期初增长8.49%。

　　拉长时间线来看，爱美客业绩持续增长，过去十年爱美客的业绩复合增速超过50%。公司相关负责人表示，这凸显了爱美客业绩增长的韧性，即使在大消费环境动力不足的背景下，公司的医美龙头地位和业绩增长的确定性仍得到了持续认可，给机构投资者带来强劲信心。

　　从行业情况来看，随着我国经济生活水平提升，国人消费能力升级，部分民众的健康需求正由过去的以疾病治疗为中心的严肃医疗转向以健康保健为中心的消费医疗。比如，颜值经济崛起，抗衰老、清洁美容、美体塑形、近视矫正、种植牙、正畸诊疗、生发固发植发等需求方兴未艾。我国人均医疗保健支出占人均消费支出比重到2030年将提升到10.1%，对消费医疗产业的发展产生正向推动。

　　而在消费医疗细分领域中，医美属于黄金赛道，我国医美行业发展迅速，市场规模持续增长。数据显示，中国医美市场规模自2017年的993亿元增至2022年的2268亿元。预计2023年我国医美市场规模将达2666亿元，远高于全球市场。

　　股权激励彰显长期成长信心

　　今年年初以来，公司相继发布股权激励、回购、利润分配预案给予投资者信心。

　　今年3月，爱美客曾发布股权激励方案，公司拟向激励对象授予的限制性股票总量不超过41.73万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.19%，业绩考核指标为2023年度至2025年度收入增速相比于2022年分别为不低于45％、不低于103％、不低于174％，或者扣非净利润（剔除股权激励费用）增速相比于2022年分别为不低于40％、不低于89％、不低于146％。

　　东方证券(600958)认为，公司发布限制性股票激励计划，彰显公司长期发展信心。

　　公司2023年前三季度披露的收入和扣非净利润增速均符合全年业绩考核目标，全年增速能否达标值得期待。

　　而在今年6月，爱美客公告称，公司拟回购股份2亿元至4亿元，回购价格不超过人民币450.00元/股，回购股份将全部用于实施股权激励或员工持股计划。截至目前，公司以集中竞价交易方式累计回购47.99万股，占公司现有总股本约0.22%。回购股份最高成交价440.55元/股，最低成交价383.25元/股，成交总金额1.98亿元。

　　产品线内研外拓夯实发展根基

　　爱美客主要上市产品均应用于轻医美，继“嗨体”之后，再生类产品“濡白”也成为了新的顶流明星产品，公司在下半年继续扩充品类，发布了“如生天使”，以更好满足消费者的需求。

　　天风证券(601162)研究指出，7月公司推新如生天使，与濡白天使共同开启再生系列化篇章，二者在施打部位及效果上可形成有效互补，且以系列化打法推新，或可充分利用濡白现有渠道资源与认可度，降低沟通成本与推广难度，结合较为完善的推广营销体系和渠道资源，待其步入销售节奏后有望共享再生市场红利，拉动全年营收增长。根据信达证券预测，按出厂价计算，2030年再生材料填充剂市场规模有望达到119亿元，保持30%以上的复合增长率，因此受到了资本市场的较多关注。

　　此外，通过自主研发与外延拓展，爱美客已经构建起了清晰的产品管线，在涉及肉毒、再生、减脂塑形、胶原蛋白、埋线、辅助产品等多潜力领域均有储备，有望从多个方向打造增长极，蓄力长期发展。其中，肉毒毒素管线III期临床已完成，根据招股书披露有望于24年获批上市。