清越科技Q3营收同比下降28.52%，但硅基OLED微显示器或带来更大突破

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【清越科技Q3业绩承压，但有望在XR领域实现更大突破】清越科技发布2023年三季报，营业收入为5.44亿元，同比下降28.52%，归母净利润为-4406.44万元，同比下降243.35%。消费电子市场需求低迷，造成公司业绩承压。公司销售毛利率为8.63%，同比下降9.72pct，环比下降3.62pct。不过，公司围绕主营业务加大新产品新技术研发投入，前三季度研发费用为6835.55万元，同比增长8.63%。公司成功研发0.23英寸超高亮硅基OLED微显示器，有望在AR/XR应用领域实现更大突破。根据RUNTO数据，公司2022年电子纸模组出货量全球市占率为14.1%，预计2025年全球电子纸终端市场规模为723亿美元。公司是电子纸模组领军企业，卡位硅基OLED赛道，业绩将迎来释放期，预计2023-2025年公司EPS分别为0.20元，0.36元和0.57元，维持“推荐”评级。风险提示：下游AR/VR行业发展不及预期、新技术迭代风险、行业竞争加剧风险、募投项目实施进展不及预期。