房企业绩承压，存货降幅加大，需求端政策逐步释放落地仍待巩固

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【房地产基本面磨底，业绩承压】根据三季报数据显示，房地产行业基本面仍在磨底，虽然需求端政策已在逐步释放落地，但城市优化地产政策仍需更好地落实。关注具备供应弹性的城市和优质头部央国企机会。房企毛利率、归母净利率、ROE均同比下滑，盈利能力承压。截至23Q3，房企存货总额同比下降且降幅扩大，存货占总资产比例同样下降。总体房企筹资活动现金流入总额与有息负债分别同比下降14%、2%，降幅较去年同期小幅收窄。其中，民企的信用风险主要发生于保交楼工作，信用修复需等待销售回款的复苏趋势明确。风险提示：行业政策风险、行业下行风险、部分房企经营风险。