学大教育23Q3净利润超预期，培训业务预收款大幅增加

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学大教育发布2023年前三季度报告，显示公司传统个性化教育业务品牌优势较强，预计持续受益于市场需求刚性。23Q3归母净利润已超过此前股权激励计划对2023年净利润不低于5000万元的考核目标，得益于公司加强成本管控和提质增效。截至3Q23，公司合同负债+预收款项9.66亿元，同比增长16.5%。职业教育布局稳步推进，截至23Q3已收购并托管4所中职学校标的（3所年底并表）。公司传统培训业务恢复向好，预收款大幅增加。公司23Q3毛利率为32.9%，较2019-2021年同期提升10-13%。预计2023-2025年营收分别为22.0、26.1、30.5亿元，同比增长22.5%、18.3%、17.0%；归母净利润分别为1.45、1.93、2.44亿元，同增1232.1%、33.2%、26.5%。风险提示包括政策监管风险、对外投资可能存在的风险、运营成本上升的风险。