医药行业：医保谈判结果温和 创新药春暖花开

本报告导读：
2023 年国家医保药品目录正式发布，本次医保谈判中创新药获得政策倾斜支持，多款新药续约降价幅度温和，国产创新药的可及性稳步提高，有望加速放量。
摘要：
医保目录正式 发布，创新药获得政策倾斜。12 月13 日，2023 年国家医保药品目录正式发布，共新增126 种药品。本次医保谈判中，共143 个目录外药品参加谈判，其中121 个谈判/竞价成功，成功率为84.6%，平均降价61.7%，成功率和价格降幅均与2022 年基本相当。
本次医保谈判在评审环节坚持支持创新药优先纳入目录，组织专家对药品创新程度、临床获益进行分级评价，使药品的创新优势转化为准入优势。
续约降价幅度温和，支付环境显著回暖。本次医保谈判中，对于触发简易续约降价机制的创新药，允许企业申请重新谈判，重新谈判确定的降幅可小于简易续约的降幅，从而使临床使用量较大的创新药能够以相对较小的价格降幅继续与医保续约；得益于本次规则调整，26个药品实现了“以更小价格降幅成功续约”。据国家医保局医药管理司司长黄心宇披露，本次的100 个续约药品中，70%的药品以原价续约；31 个品种因销售额超预期需要降价、但平均降幅仅为6.7%；此外，其中18 个品种增加新适应症，仅有1 个触发了降价机制，其他品种均为以原价增加适应症。
国产新药持续推动下，创新药可及性稳步提高。本次医保谈判中：（1）PD-1 单抗整体格局稳定，目录内国产PD-1 单抗的拟谈判适应症均被纳入（如特瑞普利单抗的一线非鳞状NSCLC、替雷利珠单抗的一线胃癌、信迪利单抗的EGFR-TKI 经治NSCLC 等）；（2）ADC 领域，进口新药均未进入目录（如第一三共/阿斯利康德曲妥珠单抗、辉瑞奥加伊妥珠单抗、罗氏维泊妥珠单抗、吉利徳戈沙妥珠单抗），荣昌生物维迪西妥单抗成功续约；（3）EGFR-TKI 领域，阿斯利康的奥希替尼术后辅助治疗适应症、贝达药业/益方生物的贝福替尼新晋纳入医保，艾力斯的伏美替尼成功续约；（4）罕见病领域，随着政策倾斜力度加大，再鼎医药的艾加莫德α 注射液、BMS 的盐酸奥扎莫德胶囊等15 款产品成功纳入医保，填补了大量罕见病病种的用药保障空白，戈谢病、重症肌无力等多年未得到解决、社会影响较大的疾病治疗用药被纳入目录。
创新药行业的多重催化拐点已现，维持增持评级。①外部政策环境的持续支持（包括支付环境的改善）；②已上市创新药的持续商业化放量；③本土新药的国际化业务进展。
风险因素。①新药开发失败及临床试验失败风险；②新药进院销售不及预期风险；③国际市场的海外地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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