电力及公用事业行业月报：11月用电量同比增长11.6% 创2023年单月增速最好水平

　　投资要点：
　　市场表现：12 月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。截至12 月21 日收盘，12 月电力及公用事业指数下跌0.87%，电力指数下跌0.29%，而同期沪深300 指数下跌4.73%，本月行业指数跌幅小于沪深300 指数跌幅。12 月供热或其他板块、电网板块、水电板块实现正收益。
　　电力供需情况：11 月用电量同比增速为2023 年单月最好水平，同比增长11.6%;1-11 月份全社会用电量累计同比增长6.3%。11 月份发电量同比增长8.4%；1-11 月份发电量同比增长4.8%。11 月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，风电由降转增，核电降幅扩大。
　　电力装机情况：截至11 月底，全国累计发电装机容量约28.5 亿千瓦，同比增长13.6%。其中，太阳能发电装机容量同比增长49.9%；风电装机容量同比增长17.6%。
　　煤炭供应情况及价格：原煤生产有所加快，进口较快增长。11 月份，生产原煤4.1 亿吨，同比增长4.6%；进口煤炭4351 万吨，同比增长34.7%。增速均较10 月份有所加快。12 月20 日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为951 元/吨，月环比上涨28 元/吨，在700-800 元/吨区间筑底后略有反弹。
　　天然气供应情况及价格：天然气生产增速加快，进口稳定增长。11月份，生产天然气199 亿立方米，同比增长5.3%，增速比10 月份加快2.7 个百分点；进口天然气1095 万吨，同比增长6.1%，增速比10 月份回落10 个百分点。12 月21 日，中国液化天然气出厂价格指数为5986 元/吨，月环比上涨576 元/吨，价格在8 月份触底后持续回升。
　　河南省月度电力供需情况：11 月，全省全社会用电量319 亿千瓦时，同比增加15.85%；全省发电量267 亿千瓦时，同比增加15.85%。截至11 月底，全省装机容量1.36 亿万千瓦，其中火电/太阳能/风电/水电占比分别为54.26%/26.46%/15.36%/3.92%。
　　维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议关注净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。
　　风险提示：产业链价格波动风险；来水不及预期；电价下滑风险；电力需求不及预期；项目进展不及预期；政策推进不及预期；系统风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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