纺织服装与化妆品行业周报：耐克FY24Q2收入同比降1% 下调全年指引、预计收入同比增约1%

　　耐克品牌FY24Q2 收入同比降1%，下调全年指引至收入增长约1%。按固定汇率计算，2024 财年上半年收入同比增长1%，FY2024Q1、Q2 分别同比+2%、-1%。公司库存环比和同比继续回落。截至2023 年11 月末，公司库存为79.79 亿美元、同比减少14%、环比减少8%。分地区来看，耐克品牌北美、EMEA（欧洲、中东和非洲）、大中华区、APLA 地区（亚太和拉美地区、不含大中华区）2024 财年上半年收入分别同比-2%、+2%、+10%、+7%；FY2024Q2 收入分别同比-3%、-3%、+8%、+10%，其中北美地区降幅环比扩大、EMEA 地区转为下滑、大中华区增速环比放缓、APLA 地区增速提升。展望来看，公司预计2024 财年全年收入将同比增长约1%（此前预期为中单位数增长），预计FY2024Q3、Q4 收入分别同比略有下滑、增长低单位数。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023 年12 月18 日~12 月22 日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为0.94%、1.75%、0.13%，纺织服装板块下跌2.14%，位列31 个申万一级行业的第17 位；其中纺织制造板块下跌2.90%，服装家纺板块下跌1.41%。过去一个月（2023 年11 月22 日~12 月22 日）上证指数、深证成指、沪深300 指数跌幅分别为4.99%、7.76%、6.81%，纺织服装板块下跌2.52%，位列31 个申万一级行业的第4 位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌2.85%、跑输沪深300 指数2.72PCT。过去一个月化妆品板块下跌10.27%、跑输沪深300 指数3.46PCT。与申万一级31 个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第24 位、过去一个月涨幅位列第31 位。
　　行业新闻及重点公司动态：特步国际收购索康尼合资公司50%股权及索康尼品牌在华40%知识产权；阿迪达斯加码中国三四线市场；李宁参与的投资公司莱恩资本收购瑞典百年户外品牌Haglfs；宜家跨界推出首个运动品牌DALJIEN；贝泰妮两种新原料备案获批；上美股份发布重回增长的八大方法论和支撑可持续发展的六六战略；我国儿童专业护肤品牌海龟爸爸获LCattertonA+轮独家投资。
　　投资建议：1）纺织服装行业：短期我们继续看好冬装旺季和春节节前销售带来的催化，结合去年四季度的低基数，继续推荐品牌服饰相关头部品牌。标的方面，A 股我们继续推荐大众定位受益于性价比消费崛起、内生品牌升级优化叠加受益于外部竞争格局变化的男装龙头海澜之家，高端运动时尚代表、品牌力突出同时开店和同店共促业绩高增的比音勒芬，哈吉斯和主品牌均增长向好、成长性佳且估值低的报喜鸟；港股运动鞋服龙头估值已经具备较强性价比，我们继续推荐持续升级品牌力和产品力的本土龙头公司，国产运动集团的多品牌壮大之路正在稳步前行，推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，耐克季报显示库存进一步去化，但对全年指引的下调表示需求端仍较弱。期待下游库存和需求景气度进一步改善，我们继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A 等。再者，从股息回报的角度，建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：“双十一”大促后行业景气度短期较为低迷，长期我们继续期待国货进一步崛起，继续推荐多品牌均积极推进大单品战略、运营能力和经营质量突出、线上线下渠道发展均向好的珀莱雅，关注老牌国货集团经营改革显效提升经营质量、多品牌多品类矩阵完备、产品力积极革新的上海家化，细分敏感肌赛道龙头地位稳固、近期开展投资布局多品牌拓展新增长点和业务方向的贝泰妮，组织架构理顺、品牌力产品力较为突出的福瑞达等。
　　风险提示：宏观经济增速下行；极端天气影响致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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