投资要点:
12 月21 日国海化工景气指数为99.69,较12 月14 日上升0.22。综合考虑化工企业经营情况和景气程度,维持行业“推荐”评级。
投资建议:2023 年传统行业触底反弹,新材料行业加速落地自2021 年Q1 以来,化工景气持续下行,2023 年5 月4 日,国海化工景气指数跌破100,根据2007 年以来的下行周期数据,每次景气指数跌破100,对应的基础化工指数均见底;由于仍处于产能扩张期,我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段,当前化工行业下行风险大幅缓解,重点关注三大机会:
1)低成本扩张标的。化工价差已见底,即使价差不扩大,龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长。万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。
2)景气度提升行业。复合肥(新洋丰、云图控股、史丹利)、涤纶长丝(桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化)、农药制剂(润丰股份)、制冷剂(永和股份、巨化股份、三美股份)、萤石(金石资源)、炼化(以PX 为主,恒力石化、荣盛石化、东方盛虹)、磷矿石(云天化、川恒股份、兴发集团)、粘胶短纤(三友化工)、不溶性硫磺(阳谷华泰)、草铵膦(利尔化学)等。
3)新材料行业:关注下游的景气度和突破情况,优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI 膜(瑞华泰)、电子化学品(德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克)、氟冷液(新宙邦)、吸附材料(蓝晓科技)、合成生物学(凯赛生物、华恒生物)、植物胶囊(山东赫达)、航空航天材料(斯瑞新材、宝钛股份)等。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
行业价格走势
据Wind,截至本周,Brent 和WTI 期货价格分别收于79.34 和73.93 美元/桶,周环比+3.58%和+3.18%。
重点涨价产品分析
本周(12 月16 日至12 月22 日)国内液氯市场走势上行。12 月22 日液氯价格为283 元/吨,环比上周+20.94%。需求端,耗氯下游产品拿货情绪平稳,道路运输顺畅;供给端,碱厂出货情况尚可,液氯价格灵活调涨。后期来看,山东济宁一带氯碱企业提负运行,液氯供应增加,下游多持稳拿货为主,预计后期碱厂平稳出货,价格维持稳定。本周纯苯市场价格上涨。12 月22 日纯苯:FOB 韩国价格为887.5 美元/吨,环比上周+6.93%。本周纯苯市场价格受原油以及苯乙烯期货盘面双重带动影响,进入上行通道。此外,周内下游不断采买现货,补充上周的雨雪天气下的纯苯到货不足的库存下降影响。本周Henry Hub 天然气价格上行。12月22 日现货价:天然气:亨利中心交割为2.578 美元/百万英热单位,环比上周+6.75%。由于巴拿马运河仍旧较为拥堵,美国货物主要通过大西洋流入主消费地市场,但由于近期胡塞武装行动导致红海地区船只通行风险提升,苏伊士运河通行成本增加,下游需求或将面临短缺风险,带动Henry Hub 天然气价格上涨。
重点标的信息跟踪
【万华化学】12 月20 日,公司发布公告,公司股东“合成国际控股有限公司”本次质押股票1170 万股,占公司总股本的0.37%,累计质押约1.00亿股,占公司总股本的3.2%,占其所持有股份的58.04%。
据卓创资讯,12 月21 日纯MDI 价格20400 元/吨,环比12 月14 日下跌250 元/吨;12 月21 日聚合MDI 价格15725 元/吨,环比12 月14 日下跌50 元/吨。
本周国内聚合MDI 市场略微松动。以华东M20S 货源为例,本周均价为15580 元/吨含税现金自提,较上周均价上涨0.39%。需求方面,本周国内聚合MDI 市场需求低迷,冰箱冷柜行业大型工厂、板材大厂、无甲醛板材胶粘剂大厂需求平稳,为国内厂家直供渠道客户;汽车行业需求稳定;北方外墙喷涂、管道保温行业处于需求淡季,本周需求清淡;中小冰箱厂、中小胶黏剂、冷库等行业小单采购为主。
本周国内纯MDI 市场下滑。以华东市场为例,本周均价为20500 元/吨电汇桶装自提,较上周均价下滑0.73%。需求方面,TPU 开工在五至六成;鞋底行业、浆料行业开工负荷在五成附近。本周氨纶开工负荷70%,与上周开工水平持平。
【玲珑轮胎】12 月22 日,玲珑轮胎发布面向中高端轮胎车主的轮胎产品,SPORT MASTER 高性能乘用车轮胎。
12 月20 日,吉林玲珑轮胎有限公司非公路轮胎项目试产成功,巨胎系 列也即将投产,投产后,每年可生产14 万套非公路轮胎,其中工程子午巨胎1 万套,工程机械轮胎13 万套。预计2030 年前达成全钢巨胎3 万套,全钢工程胎47 万套,农林子午胎27 万套、斜交农业胎5 万套、斜交工程胎20 万套,其他非公路轮胎60 万套的产能。每年生产33 万吨非公路轮胎。
本周泰国到美西港口海运费为1900 美元/FEU;泰国到美东港口海运费为3000 美元/FEU,泰国到欧洲海运费为1700 美元/FEU;所有海运费均与上周相同。
【赛轮轮胎】12 月16 日,赛轮集团股份有限公司发布公告,公司计划于2024 年在墨西哥瓜纳华托州莱昂市瓜纳比斯工业园投资建设新的生产线,以满足国际市场对半钢轮胎的需求,年产量达600 万条,总投资24000万美元,计划12 个月完成。项目建设完成后,预计第一年达产70%,第二年及以后达产100%,达产后可实现年收入21942 万美元。
【恒力石化】据卓创资讯,涤纶长丝12 月21 日库存17.5 天,环比12月14 日减少2.6 天;12 月22 日PTA 库存350.7 万吨,环比12 月15日增加6.7 万吨。12 月22 日涤纶长丝FDY 价格为8150 元/吨,较12月15 日上升50 元/吨;12 月22 日PTA 价格为5882 元/吨,环比12 月15 日上升246 元/吨。
2023 年12 月19 日,公司公告称控股股东恒力集团及其一致行动人目前合计持有公司股份53.11 亿股,持股比例为75.45%。累计质押公司股份4.23 亿股,占公司总股本的6.00%。
【荣盛石化】2023 年12 月20 日,公司公告称近日浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的38 万吨/年聚醚装置中24 万吨/年PPG 生产线已产出合格产品。
2023 年12 月23 日,公司公告称截至2023 年12 月22 日,公司第一期、第二期及第三期股份回购以集中竞价交易方式累计回购公司股票5.08 亿股,占公司总股本的5.02%,最高成交价为15.83 元/股,最低成交价为9.94 元/股,成交总金额为65.35 亿元(不含交易费用)。
【桐昆股份】本周暂无重要公告。
【新凤鸣】2023 年12 月19 日,公司公告称公司向全资子公司中鸿新材料新增1.9 亿元人民币注册资本,增资后中鸿新材料注册资本变更为2亿元人民币。
2023 年12 月21 日,公司公告称收到共青城胜帮出具的《关于股份减持期限届满暨减持计划结束的告知函》,截止2023 年8 月28 日,共青城胜帮减持公司股份1898.09 万股,占公司总股本的1.24%,本次减持计划实施完毕。目前共青城胜帮持有公司无限售条件流通股9801.02 万股,占公司总股本的6.41%。2023 年8 月29 日至本公告披露日,共青城胜帮不存在减持股份情况发生。
【远兴能源】据百川盈孚,2023 年12 月22 日重质纯碱价格为2986 元/吨,较12 月15 日持平;轻质纯碱价格为2838 元/吨,较12 月15 日持 平;尿素价格为2385 元/吨,较12 月15 日下降36 元/吨;动力煤价格为779 元/吨,较12 月15 日上涨4 元/吨。
【华鲁恒升】据百川资讯,12 月22 日乙二醇价格为4465 元/吨,环比12 月15 日上涨334 元/吨。据卓创资讯,12 月22 日尿素小颗粒价格为2390 元/吨,环比12 月15 日下跌40 元/吨。
【宝丰能源】【瑞华泰】【云图控股】本周无重大公告。
【中国化学】2023 年12 月19 日,公司公布2023 年1-11 月主要经营情况,2023 年1-11 月公司合同金额2982.19 亿元,建筑工程承包合同金额2837.11 亿元,其中化学工程合同金额2355.95 亿元,基础设施合同金额405.27 亿元,环境治理合同金额75.89 亿元,勘察设计监理咨询合同金额39.75 亿元,实业及新材料销售合同金额62.42 亿元,现代服务业合同金额30.35 亿元,其他合同金额12.56 亿元。
【卫星化学】据Wind,12 月22 日丙烯酸价格为5975 元/吨,环比12月15 日上涨25 元/吨。
2023 年12 月22 日,卫星化学公众号称,经过前期申报、培育推荐、标准先进性评价、现场评审认证等环节,连云港石化聚羧酸减水剂聚醚产品最终通过“江苏精品”认证。
【扬农化工】据中农立华,2023 年12 月17 日当周功夫菊酯原药价格为12.0 万元/吨,较12 月10 日持平;联苯菊酯原药价格为15.0 万元/吨,较12 月10 日下降0.2 万元/吨。据百川盈孚,2023 年12 月22 日草甘膦原药价格为2.58 万元/吨,较12 月15 日持平。
【金石资源】12 月21 日,公司发布公告,同意公司对回购专用证券账户中三年持有期即将届满且尚未使用的约60 万股公司股份予以注销,对已授权但未解除限售的股权激励限制性股票约200 万股予以回购注销。
注销后公司总股本约减少260 万股。
据百川盈孚,12 月22 日,萤石市场均价3500 元/吨,环比12 月15 日下跌41 元/吨。12 月22 日,制冷剂R22 的市场均价为19500 元/吨,环比12 月15 日持平。12 月22 日,制冷剂R32 的市场均价16750 元/吨,环比12 月15 日持平。12 月22 日,制冷剂R125 的市场均价27500 元/吨,环比12 月15 日持平。12 月22 日,制冷剂R134a 的市场均价27500元/吨,环比12 月15 日持平。
【利尔化学】据百川盈孚,2023 年12 月22 日草铵膦原药价格为7.00万元/吨,较12 月15 日持平。
【广信股份】据中农立华,2023 年12 月17 日当周甲基硫菌灵原药(白色)价格为3.9 万元/吨,较12 月10 日持平;多菌灵原药(白色)价格为3.7 万元/吨,较12 月10 日持平。据百川盈孚,2023 年12 月22 日敌草隆价格为3.65 万元/吨,较12 月15 日持平。
【长青股份】据中农立华,2023 年12 月17 日当周吡虫啉原药价格为9.0 万元/吨,较上周12 月10 日持平;氟磺胺草醚原药价格为13.5 万元/吨,较上周12 月10 日持平;异丙甲草胺原药价格为3.7 万元/吨,较上周12 月10 日持平。据百川盈孚,2023 年12 月22 日丁醚脲价格为13.0万元/吨,较12 月15 日持平。
【国光股份】据公司12 月18 日发布的机构调研纪要:每年的3-9 月是农作物生长的高峰期,也是农药使用的高峰期,因此3-9 月也是销售旺季。从公司近年的数据来看,第一季度的营收在全年的占比最小,第二季度的营收在全年的占比最大。
【山东海化】【利安隆】【山东赫达】【海利尔】本周暂无重要公告。
【金发科技】【道恩股份】【江化微】【华恒生物】本周暂无重要公告。
【东方盛虹】据百川盈孚,2023 年12 月22 日,EVA 市场均价达11717元/吨,环比12 月15 日下跌114 元/吨。
【恒逸石化】2023 年12 月19 日,公司公告拟进行第四期回购计划,回购资金不低于人民币5 亿元,不超过人民币10 亿元;回购股份价格不超过10.00 元/股,回购期限为自董事会审议通过本回购方案之日起不超过12 个月,拟将回购股份用于实施员工持股计划或股权激励。此外,公司董事、监事、高级管理人员、控股股东及其一致行动人未来3 个月、未来6 个月不存在减持公司股票的计划。
2023 年12 月19 日,公司公告称已于12 月18 日实施首次回购,回购股份数量447.49 万股,占公司总股本的0.12 %,最低成交价6.57 元/股,最高成交价6.70 元/股,回购总金额2974.22 万元(不含佣金、过户费等交易费用)。
【阳谷华泰】据卓创资讯,12 月22 日,华北市场橡胶促进剂M 日度市场价14700 元/吨,较12 月15 日上升500 元/吨;促进剂NS 日度市场价21850 元/吨,较12 月15 日上升200 元/吨;促进剂TMTD 日度市场价11250 元/吨,较12 月15 日持平。
【国瓷材料】12 月19 日,国瓷材料发布公告,主要内容为,公司第一大股东张曦已解除质押1930 万股,占公司总股本的1.92%;同时于近日重新质押1738 万股,占公司总股本1.73%,解除质押日期约为2024 年底。
【森麒麟】2023 年12 月18 日,公司在投资者互动平台上表示,目前公司的摩洛哥工厂建设进展顺利,正按计划稳步推进,争取2024 年四季度投产运行,建成后产品主要销往美国高端替换以及摩洛哥高端配套市场,产品运输不会经过苏伊士运河。
【双箭股份】本周暂无重大公告。
【华峰化学】据卓创资讯,12 月22 日,浙江市场氨纶40D 为29500 元/吨,较12 月15 日环比下跌750 元/吨;江苏市场氨纶40D 为29500 元/吨,较12 月15 日环比下跌750 元/吨。
【粤桂股份】12 月22 日,公司发布公告,广西粤桂广业控股股份有限公司拟与连州新南昊反背冲石英矿有限公司共同出资设立广东广业昊晶新材料有限公司,注册资本1000 万,其中,粤桂股份出资600 万,占注册资本60%,新南昊出资400 万,占注册资本40%。公司主要经营方向为,非金属矿物制品制造,非金属矿及制品销售和废金属废料和碎屑加工处理,非煤矿山矿产资源开采等。
据卓创资讯,12 月22 日中国硫磺(固体硫磺)价格890 元/吨,较12月15 日下跌8.13 元/吨;中国硫酸(浓硫酸98%)价格286.88 元/吨,较12 月15 日环比持平。
【中化国际】根据卓创资讯,12 月21 日环氧树脂价格为13950 元/吨,较12 月14 日环比下跌200 元/吨;12 月21 日橡胶防老剂价格为23150元/吨,较12 月14 日下降100 元/吨。
【新亚强】12 月16 日,新亚强发布公告,同意聘任初琳女士为公司总经理,同时将法定代表人由初亚军先生变更为初琳女士。
【楚江新材】本周暂无重大公告。
【凯盛新材】12 月20 日,公司发布公告,公司获准向不特定对象发行可转换公司债券650 万张,面值100 人民币,总金额为6.5 亿人民币,扣除承销及保荐费用后实际收到金额约6.4 亿元,已由西南证券于12 月5 日汇入公司指定账户。
【万润股份】12 月18 日,公司发布公告,公司回购注销2021 年限制性股票激励计划的3 名激励对象所持有的部分股票共24060 股,占回购注销前公司总股本的0.0026%,回购价格9.23 元/股。
12 月20 日,公司通过投资者互动平台表示,万润未参加固态电池产业创新联合体的成立;公司控股子公司九目化学于2021 年承担山东省新旧动能转换重大产业攻关项目“无氟高稳定支状多元嵌段式燃料电池质子膜材料项目”,目前正处于中试开发阶段;公司积极布局热塑性聚酰亚胺材料领域,主要开发的PTP-01 产品已实现中试级产品供应,PTP-01 产品的量产计划包括在公司2022 年启动的“中节能万润(蓬莱)新材料一期建设项目”中,目前该项目正在积极推进中。
【蓝晓科技】12 月20 日,公司发布公告表示,虽然公司股票已经触发“蓝晓转02”转股价格向下修正的条款,但短期不会向下修正转股价格,如果未来6 个月再次触发,亦不会提出向下修正方案。
【新和成】据Wind,2023 年12 月22 日,维生素A 价格为72.5 元/千克,环比12 月15 日不变;维生素E 价格为58 元/千克,环比12 月15 日不变。
【龙佰集团】据百川盈孚,2023 年12 月22 日,钛白粉市场均价达15896元/吨,环比12 月15 日不变。
【金禾实业】据百川盈孚,12 月22 日安赛蜜市场均价达3.8 万元/吨,环比12 月15 日持平;三氯蔗糖市场均价达12.5 万元/吨,环比12 月15日不变;麦芽酚市场均价达5.7 万元/吨,环比12 月15 日持平。
【赞宇科技】2023 年12 月21 日,公司发布投资者交流纪要,公司表面活性剂的业内同行主要是湖南丽臣、桐智系、汇淼等。公司表活在国内市场占有率达到30%以上,第一大产品AES 及第二大产品LAS 均保持在同行业第一位。近些年随着国内安全环保管控越来越严,一方面不规范的产能逐渐关停,另一方面头部企业不断扩产,国内磺化表面活性剂集中度保持较高水平,行业前5 企业产能合计占比超70%。
【中毅达】【雅克科技】【三棵树】本周无重大公告。
【三友化工】根据百川盈孚,12 月22 日粘胶短纤现货价为13075 元/吨,环比12 月15 日下跌75 元/吨。据卓创资讯,12 月22 日纯碱价格为2986元/吨,环比12 月15 日上升105.17 元/吨。
【新洋丰】根据卓创资讯,12 月22 日磷酸一铵价格3400 元/吨,环比12 月15 日下降16.67 元/吨;12 月22 日,复合肥价格为3177.78 元/吨,环比12 月15 日不变;12 月22 日磷矿石价格1032.5 元/吨,环比12 月15 日持平。
【齐翔腾达】根据Wind,12 月22 日顺酐价格为7630 元/吨,环比12月15 日上升350 元/吨;据卓创资讯,12 月22 日丁酮价格为7291.67元/吨,环比12 月15 日上升25 元/吨。
【盐湖股份】根据百川盈孚,12 月22 日电池级碳酸锂均价10 万元/吨,环比12 月15 日下降2.91%。
2023 年12 月19 日,公司发布公告称,董事会近日收到公司高管王向前先生提交的书面辞职报告。王向前先生因工作调整,申请辞去公司副总裁职务,辞去上述职务后不在公司担任任何职务。
风险提示宏观经济变化;油价震荡变化;环保趋严;产品价格大幅波动;重点关注公司业绩不达预期;文中所引用资料及数据如与公司公告不一致,以公司公告为准。
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(责任编辑:王丹 )
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