2023金属年鉴：稀土篇

1、2023年稀土价格复盘:承压的一年,但也是看到增量机会的一年
指标放量+进口高增+需求承压,导致稀土供需错配;
但人形机器人进步迅速,或打开未来行业空间。
2、稀土成本分析
开采端:以美国MP矿为例,19Q3~23Q3成本季度复合增速仅约1%,或侧面反映矿端整体成本变化不大;
冶炼端:以北稀为例,其稀土精矿交易成本滞后于稀土价格变动,当稀土价格上行时有望增厚其利润。
3、稀土及磁材基本面梳理
稀土是中国的优势产业。中国稀土储量全球占比34%,稀土矿产量占比70%,稀土冶炼分离产量占比94%;
我国严格实行配额制,指标增量主要来自轻稀土;
永磁材料已成为稀土的最大下游应用,需求占比高达42%;烧结钕铁硼占据主流。
4、氧化镨钕供需平衡表
氧化镨钕供给:预计2025年全球产量13万吨,同比+9%;增量主要来自国内指标,海外供给仍存刚性。
氧化镨钕需求:下游多点开花,预计2024年再现供需缺口-556吨;
供需缺口预计在2025年进一步扩大至-3505吨。
5、风险提示:终端需求增长不及预期;稀土指标增长超预期;预测和计算偏差的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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