金属&新材料行业周报：矿端供应趋紧叠加库存去化 铝价上行

　　核心观点：贵金属方面，美国降息预期逐步确认，金价持续上行。工业金属方面，铜-库存累积，铜价高位回落。铝-矿端供应趋紧叠加库存去化，铝价上行。能源金属方面，锂-供强需弱，碳酸锂价格持续下跌。钴-挺价情绪显现，钴盐价格止跌。稀土-需求疲弱，稀土价格下行。
　　贵金属：美国降息预期逐步确认，金价持续上行。伦敦现货金周度涨1.11%至2078.4 美元/盎司，SHFE 金周度涨0.59%至481.42 元/克。上周美国初请数据超预期及12 月芝加哥PMI 大幅低于预期，表明美国经济和就业持续回落，同时多位美联储官员释放2024 年降息预期。根据CME Fedwatch,美联储2024年3 月首次降息的概率达73.5%，2024 年美联储大概率进入降息周期，金价有望迎来上行周期，后续金价或将围绕2024 年降息时点预期变化而波动。
　　工业金属：库存累积，铜价高位回落。LME/SHFE 铜周度跌0.21%/0.12%至8575/68970 美元/吨。宏观方面，美国经济和通胀数据如期回落，美联储2024年大概率进入降息周期，利于铜价回升。需求方面，本周精铜杆开工率71.40%，环比回落0.26%。精铜杆企业普遍表示订单走弱，多数下游企业维持刚需采购。
　　库存方面，本周伦铜库存16.73 万吨，环比增0.37%，沪铜库存3.09 万吨，环比增7.62%。铝-矿端供应趋紧叠加库存去化，铝价上行。LME/SHFE 铝周度涨4.48%/1.99%至2381/19490(美)元/吨，氧化铝期货周五收盘价3348 元/吨，周度涨2.4%。原料端方面，几内亚油库爆炸或影响铝土矿供应，中国对几内亚铝土矿依存度较高，氧化铝期货大涨，带动期铝上涨。供给方面，本周电解铝行业保持稳定生产，电解铝行业开工产能4207.3 万吨，环比上周持平。需求方面，河南等多地环保限产升级，铝加工企业减产幅度扩大。本周铝下游加工龙头开工率为60.2%，环比下降2.9%。库存方面，全国电解铝现货库存为43.4 万吨，环比减少2.48%，沪铝库存9.90 万吨，环比减少3.02%。
　　能源金属：锂-供强需弱，碳酸锂价格持续下跌。锂辉石价格周度跌4.71%至1315 美元/吨，碳酸锂价格周度跌2.62%至9.69 万元/吨。广期所碳酸锂2401周五收盘价10.11 万元/吨，环比上周跌0.30%。供给方面，本周碳酸锂产量预计9077 吨，环比增加2.4%。锂盐价格持续走跌，锂盐厂成本及出货压力加大，导致开工有所下滑，部分企业停减产。需求方面，下游排产持续减弱，刚需采购为主，暂无补库预期。钴-挺价情绪显现，钴盐价格止跌。硫酸钴/四钴价格周度涨0.95%/持平为3.19/12.55 万元/吨。本周外盘钴价为13.59 美元/磅，环比持平。供给端，四钴和硫酸钴开工率下滑，产量减少。需求端，钴酸锂需求表现平淡，刚需补库为主；三元前驱体厂订单缩减，接货不积极，企业多降低开工负荷。稀土-需求疲弱，稀土价格下行。氧化镨/氧化钕周度价格跌1.10%/0.52% 为45.73/45.49 万元/吨，氧化铽/氧化镝周度跌5.51%/8.18%至　　737/247 万元/吨。临近元旦假期，终端订单较弱，新增订单少量，下游需求有限，市场询单补货一般，商家多谨慎采购。
　　相关标的：贵金属—山东黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；锂—天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源；金属加工—海亮股份；小金属—厦门钨业。
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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