申万宏源交运一周天地汇：红海风云升温 全球航运板块上涨 太平洋MR上涨 首推招商南油

　　本期投资提示：
　　红海风云全球航运股上涨：全球航运股上涨，集运Zim 上涨48%独领风骚，Maersk、长荣、阳明上涨13-15%，油轮TNK、DHT、TRMD、FRO、上涨11-12.5%。
　　商品和权益交易逻辑（1）集运弹性大，但未来供给充足，商品期货弹性最大，权益角度尾部公司弹性高于头部公司，本次冲击额外分红可以作为收益预期测算方法，估值修复空间较大的是的ZIM 等尾部公司从破产清算估值向可持续经营修复。（2）油轮股调整后整体低于重置成本，海能、轮船、南油先修复重置成本，24 年供需改善确定性强，然后A 股估值向24 年PE 切换，美股向24 年P/NAV 切换（3）造船板块，本次尾部班轮公司资产负债表修复后预计为了追平与头部公司的成本差异，会带来额外订单需求，叠加同业竞争解决预期，估值从滞后于新船价格的24 年业绩，向当前船价产能对应的业绩切换。
　　造船：新造船价格攀升至178.36 点，环比提升0.6%，继续推荐中国船舶、关注中国重工、中船防务。。
　　原油运： VLCC 回落4%至34268 美元/天，周五大西洋市场（美湾、加勒比海以及巴西出货）变得活跃，推动VLCC 整体运价触底反弹。下周中东湾市场进入1 月底船期预期货盘需求有所改善，叠加大西洋出货积极推涨市场情绪以及苏伊士阿芙拉运价强劲的支撑，预计下周VLCC 运价有望回升。苏伊士上涨4%至60307美元/天，阿芙拉运价攀升11%至60856 美元/天。成品油：LR2 下滑16%至37037 美元/天。 MR 下滑27%至20704 美元/天，主要系大西洋MR 运价回调明显，太平洋新加坡-澳大利亚上涨12%至25803 美元/天。集运: SCFI 收于1896.65 点，周环比上涨7.8%，其中欧线运价上涨6.6%至2871 美元/TEU。红海地区的紧张局势仍在发酵，本周再次有船舶在红海地区遇袭导致部分原先计划复航红海的船舶再次绕行好望角，预计船期延误、箱子紧缺等问题将陆续在1 月中下旬逐渐显露。叠加1 月季节性发运旺季支撑，预计1月整体运价表现强劲。内贸集运：PDCI 下滑2.3%至1126 点。
　　快递：1）快递市场管理办法新规发布：《快递市场管理办法》已于2023 年12 月8 日经交通部部务会议通过，自2024 年3 月1 日起施行，修订后的《办法》共9 章57 条，主要内容包括：明确促进快递发展的保障措施，建立绿色低碳发展的制度导向，优化快递市场秩序的规制方式，加强消费者使用快递服务的权益保护，体现快递安全发展的制度要求，完善快递行业治理的制度手段等。2）投资分析意见：推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长、网络质量不断优化的申通快递，建议关注中通快递与顺丰控股。
　　航空机场：1）南方航空、东方航空发布客票退改规则，其中提到如购票后原购票渠道机票降价，允许在购票后24 小时之内在同一购票渠道重新购买客票，符合一定条件的原客票免费办理退票。2）吉祥航空新增东南亚和日韩方向航班。吉祥航空近日宣布，自2024 年1 月起持续加大国际航线运力投放，新开上海-巴厘岛、北海道旭川航线；加密上海-新加坡；复航上海-卡利博（菲律宾）、上海-海参崴航线，更好服务春运假期。
　　3）投资分析意见：元旦小长假出行热度提升，跨境出行环比已有改善，继续强调航空机场板块复苏机会。
　　公路铁路：。推荐广汇物流，关注大秦铁路、铁龙物流。根据交通运输部数据，12 月25 日-12 月31 日铁路货运量为7482 万吨，环比上周下降0.4%，呈现弱复苏态势。伴随疆煤产能持续扩张及区域路网格局完善，建议重点关注铁路多式联运板块和能源安全大背景下的疆煤外运相关投资机会。公路板块，继续推荐有成长属性的公路高股息标的投资机会，继续推荐招商公路。推荐：广汇物流，招商公路，永泰运，嘉友国际，思维列控。关注：海晨股份，福然德，京沪高铁，铁龙物流，中铁特货，密尔克卫。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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