有色-能源金属周报：本周锂盐价格止跌 后市价格大概率持续下跌

　　本周锂盐价格止跌，后市价格大概率持续下跌
1 月4 日，Fastmarkets 中国国内氢氧化锂现货出厂价报价均价为8.6 万元/吨，与12 月28 日价格持平；中国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为9.70 万元/吨，较12 月28 日上升0.05万元/吨。根据百川周报显示，本周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在 8.8-9.6 万元/吨之间，市场均价稳至9.2 万元/吨，相比上周持平。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在 9.6-10.2 万元/吨，市场均价跌至 9.9 万元/吨，相比上周持平。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场均价 9 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场均价 9.75万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场均价在8 万元/吨。本周锂盐价格继续下跌，根据百川周报，需求端看，需求端依旧疲软，正极企业开工率下降，去库存成为持续的话题，普遍厂家表示终端电池企业出货量太差，造成正极企业订单萎缩。供给端看，临近春节假期，面对当前持续下跌的市场，部分外购矿的生产企业提前放假或者减产。周内CXO 宣布将暂时暂停Grants 露天矿场的采矿作业，同时继续处理已建立的矿石库存以降低Finniss 项目运营的现金成本，考虑到CXO 约有28 万吨矿石库存在无需采矿的情况下可供加工直至2024 年年中，我们认为其对全球供给影响较小。展望2024 年，锂盐供给过剩预期已成行业共识。而且类似玻利维亚1.5 万吨碳酸锂工厂投产、SQM 与智利政府新协议可让SQM 在2024-2030 年额外获得50 万吨LCE 配额这种新供给的涌出，不仅是进一步增加了过剩量，而且还让全球成本曲线进一步降低。锂盐下游需求疲软叠加供应过剩预期，供大于求的局面短期内难以改变，我们判断后市锂盐价格或延续下跌态势。
　　本周日韩锂盐报价继续下调，后市或延续跌势
1 月5 日，Fastmarkets 日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为15.00 美元/千克，环比12 月29 日下跌3.23%；日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为15.00 美元/千克，环比12 月29 日下跌1.64%。
　　本周锂精矿报价环比下调，预计后市或延续跌势
1 月6 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为850美元/吨（FOB，澳大利亚），较12 月29 日价格下跌120 美元/吨。截至1 月5 日，Fastmarkets 锂精矿为925 美元/吨，环比12 月29 日价格下跌25 美元/吨，跌幅为2.63%。据百川周报显示，澳矿价格随国内碳酸锂价格下跌，港口矿库存累计，厂家接货积极性不高，供应较为宽松。在供需双弱的状态下，锂辉石矿生产碳酸锂价格下降空间仍在。我们判断后市锂辉石价格或延续跌势。
　　本周沪镍延续下跌态势，镍铁供应持续过剩
　　截止到1 月5 日，LME 镍现货结算价报收15705.00 美元/吨，环比12 月29 日下跌3.65%，LME 镍总库存为64536 吨，环比12 月29 日增加0.75%。截止到1 月5 日，沪镍报收12.39万元/吨，环比12 月29 日下跌2.84%，沪镍库存为13464 吨，较12 月29 日减少2.19%。截止到1 月5 日，硫酸镍报收29500 元/吨，与12 月29 日价格持平。根据百川周报显示，供应方面，本周电解镍行业开工有所上行，山东地区根据市场订单进行调整，市场货源充裕；华东地区供应整体相对稳定，小幅向上运行，有增产计划；湖北、浙江地区厂家目前生产较为平稳，均为满产生产，厂家按订单出货，生产上小幅提升。需求端，本周电解镍需求有所增加。
　　截止到1 月5 日，镍铁（Ni:8-15%）报收935.00 元/镍点，与12 月29 日报价持平；截止到1 月4 日，红土镍矿（Ni:0.6-0.8%;Fe:50%;H2O:33-35%）报收125.50 美元/湿吨，与12 月25 日价格持平。根据百川周报显示，本周镍铁供应较上周有所下降。迫近春节假期，叠加镍铁价格维持低位运行，国内铁厂均维持降负荷生产，部分低镍铁冶炼厂停产检修，目前供应端产量释放虽有收紧，但供应仍持续过剩。需求端，本周镍铁需求较上周有所减弱。终端需求减弱，钢厂对后市行情信心不足，对原料按需采购。
　　硫酸钴价格持续上涨，主要系市场小幅复苏
　　截止到1 月5 日，电解钴报收22.25 万元/吨，与12 月29日价格持平，据百川周报显示，国内电解钴下游市场需求偏稳，冶炼厂维持正常生产，对原料仍有一定需求；截止到1 月5 日，氧化钴报收12.90 万元/吨，较12 月29 日价格上涨0.78%；截止到1 月5 日，硫酸钴报收3.14 万元/吨，环比12月29 日上涨1.13%，据百川周报显示，需求端，本周硫酸钴需求正在恢复中，下游三元材料厂一月订单出现小幅变动，海外需求订单转好，加之 12 月新能源汽车销量仍呈一定增长趋势，市场小幅复苏，供应端，节后国内多数冶炼厂照常生产，湖南某企业硫酸钴投产计划已基本完成，产量逐步增加，开工尚可，因此，硫酸钴市场整体产量呈增长走势；截止到1 月5日，四氧化三钴报收132.00 元/千克，较12 月29 日价格上涨5.18%。据百川周报显示，多数企业生产情况未有明显调整，开工照常，因此，四氧化三钴市场整体产量持稳运行，本周四氧化三钴终端需求未有明显波动。
　　本周稀土价格持弱运行，后市价格或承压运行截止到1 月5 日，氧化铈均价5830.00 元/吨，与12 月29日价格持平；氧化镨均价43.48 万元/吨，较12 月28 日下跌5.97%；截止到1 月5 日，氧化镧均价4000 元/吨，较12 月29日价格持平；氧化钕均价43.30 万元/吨，较12 月29 日价格下跌4.42%；氧化镨钕均价42.25 万元/吨，较12 月29 日价格下跌4.52%；氧化镝均价2,330.00 元/公斤，较12 月29 日下跌6.80%；氧化铽均价6750.00 元/公斤，较12 月29 日下跌9.09%；截止到1 月4 日烧结钕铁硼（N35）报收135 元/公斤，较12 月21 日下跌3.57%。根据百川周报，供应面，目前生产企业多数开工稳定，产量稳定，无更多新增产量，个别企业有停产检修计划，但整体产量影响不大，市场供应相对稳定。需求面，当前市场需求不多，价格持续偏弱，终端订单释　　放有限，原料采购不多，钕铁硼企业多以消耗库存为主，长协原料供应为主，随行就市，多次少采，需求面整体支撑一般。
　　我们判断，第三批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的下达将增加市场供应，预计后市稀土市场供需偏宽松，价格或承压运行。
　　本周沪锡价格小幅下跌，主要系需求进一步疲软截止到1 月5 日，LME 锡现货结算价24200 美元/吨，环比12 月29 日下跌3. 87%，LME 锡库存7450.00 吨，环比12月29 日减少3.06%；沪锡加权平均价20.83 万元/吨，较12 月29 日价格下跌1.57%；沪锡库存6402 吨，较12 月29 日增加0.88%，本周沪锡价格小幅上涨。据百川周报显示，宏观来看。周内宏观表现内强外弱，外围美国制造业与基建支出数据表现不佳，订单加剧下滑，海外需求前景惹担忧。美国国债总额超过 34 万亿美元，国会即将上演预算大战，海外风险情绪浓厚。国内来看，2023 年12 月财新制造业 PMI 升至 50.8 创四个月新高，政策加力，2023 年制造业景气度逐渐回升，市场情绪面偏暖。供应方面，前期停产锡况炼厂检修持续，其他炼厂生产相对稳定，供应量周内相对稳定。需求方面，需求进一步疲软。矿端来看，矿端紧缺情况暂未缓解。
　　投资建议
　　本周锂盐价格止跌，根据百川周报，需求端看，需求端依旧疲软，正极企业开工率下降，去库存成为持续的话题，普遍厂家表示终端电池企业出货量太差，造成正极企业订单萎缩。
　　供给端看，临近春节假期，面对当前持续下跌的市场，部分外购矿的生产企业提前放假或者减产。周内CXO 宣布将暂时暂停Grants 露天矿场的采矿作业，同时继续处理已建立的矿石库存以降低Finniss 项目运营的现金成本，但对全球供给影响较小。展望2024 年，锂盐供给过剩预期已成行业共识。锂盐下游需求疲软叠加供应过剩预期，供大于求的局面短期内难以改变，我们判断后市锂盐价格或延续下跌态势。Finniss 项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击，基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3 年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
　　本周沪锡价格小幅下跌。据百川周报显示，宏观来看。周内宏观表现内强外弱，外围美国制造业与基建支出数据表现不佳，订单加剧下滑，海外需求前景惹担忧。美国国债总额超过34 万亿美元，国会即将上演预算大战，海外风险情绪浓厚。
　　国内来看，2023 年12 月财新制造业 PMI 升至 50.8 创四个月新高，政策加力，2023 年制造业景气度逐渐回升，市场情绪面偏暖。供应方面，前期停产锡况炼厂检修持续，其他炼厂生产相对稳定，供应量周内相对稳定。需求方面，需求进一步疲软。矿端来看，矿端紧缺情况暂未缓解。受益标的：【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期；
　　3）澳洲Greenbushes 外售锂精矿；
　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
　　5）锡下游焊料等需求不及预期；
　　6）锡矿供给端事件风险；
　　7）地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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