有色-能源金属周报：本周锂盐价格继续下跌 供应不断超预期下后市价格大概率持续下跌

　　本周锂盐价格继续下跌，供应不断超预期下后市价格大概率持续下跌
　　12 月28 日，Fastmarkets 中国国内氢氧化锂现货出厂价报价均价为8.6 万元/吨，较12 月21 日价格下降0.65 万元/吨；中国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为9.65 万元/吨，较12 月21 日下降0.05 万元/吨。根据百川周报显示，本周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在 8.8-9.6 万元/吨之间，市场均价跌至9.2 万元/吨，相比上周下跌 0.1 万元/吨。
　　国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在 9.6-10.2 万元/吨，市场均价跌至 9.9 万元/吨，相比上周下跌 0.1 万元/吨。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场均价 9 万元/吨，较上周四均价下滑 0.75 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场均价9.75 万元/吨，较上周四均价下滑 0.88 万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场均价在 8 万元/吨，较上周四均价下滑0.75 万元/吨。本周锂盐价格继续下跌，根据百川周报，需求端看，生产企业开工率大幅下降，终端电池去库存，对正极需求弱。供给端看，目前青海、江西地区产量有所下降，但是四川地区生产稳定，整体产量有所下降，但是相对需求降幅来说，供应量依旧过剩。且展望2024 年，锂盐供给过剩预期已成行业共识。而且类似玻利维亚1.5 万吨碳酸锂工厂投产、SQM 与智利政府新协议可让SQM 在2024-2030 年额外获得50万吨LCE 配额这种新供给的涌出，不仅是进一步增加了过剩量，而且还让全球成本曲线进一步降低。锂盐下游需求疲软叠加供应过剩预期，供大于求的局面短期内难以改变，我们判断后市锂盐价格或延续下跌态势。
　　本周日韩锂盐报价延续下跌态势，后市或延续下跌态势
　　12 月29 日，Fastmarkets 日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为15.50 美元/千克，环比12 月22 日下跌1.59%；日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为15.25 美元/千克，环比12 月22 日下跌3.17%。
　　本周锂精矿报价环比下调，预计后续或延续跌势
12 月28 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为970美元/吨（FOB，澳大利亚），较12 月22 日价格下跌30 美元/吨。截至12 月29 日，Fastmarkets 锂精矿为950 美元/吨，环比12 月22 日价格下跌13.64%。据百川周报显示，当前进口澳矿价格与国内碳酸锂价格走势同步，港口矿库存累积，厂家接货有限，供应较为宽松，澳矿定价模式有所更改，部分企业争取到 M+2 的定价模式，因此外购辉石矿生产碳酸锂价格下降空间仍在。我们判断后市锂辉石价格或延续跌势。
　　本周沪镍延续下跌态势，跌幅环比扩大
　　镍：截止到12 月29 日，LME 镍现货结算价报收16300.00 美元/吨，环比12 月22 日下跌0.37%，LME 镍总库存为64056 吨，环比12 月22 日增加14.27%。截止到12 月29日，沪镍报收12.75 万元/吨，环比12 月22 日下跌2.98%，沪镍库存为13765 吨，较12 月22 日增加3.50%。截止到12 月28 日，硫酸镍报收29500 元/吨，与12 月22 日价格持平。根据百川周报显示，本周宏观因素影响一般，海外市场因圣诞节休市。基本面方面，供应方面，厂家均按需生产，停产厂家复工，供应量有所增加，供应端难有利好支撑。需求端，下游需求跟进乏力，无利好消息。
　　截止到12 月29 日，镍铁（Ni:8-15%）报收935.00 元/镍点，环比12 月22 日报价上涨1.08%；截止到12 月25 日，红土镍矿（Ni:0.6-0.8%;Fe:50%;H2O:33-35%）报收125.50 美元/湿吨，与12 月22 日价格持平。根据百川周报显示，本周镍铁供应较上周有所下降。本周镍铁产能存在一定的过剩，镍铁厂亏损情况并未得到实质性的明显改善，当前镍铁厂实际减产力度相对较大。需求端，本周镍铁需求较上周有所增加。12 月不锈钢钢厂环比走高，且受成本支撑、去库及宏观等利好因素提振，近期不锈钢价格持续走高，一定程度上带动市场成交，且临近年底工厂多有备货操作，对镍铁仍有一定需求支撑。进口方面，最新十一月镍铁进口量出炉，由于近几月钢厂产量锐减，印尼镍铁回流量级减少，镍铁进口量级大幅下跌。
　　本周电解钴价格持续上涨，涨幅环比扩大
　　钴：截止到12 月29 日，电解钴报收22.25 万元/吨，较12月22 日环比上涨3.49%，据百川周报显示，本周国内电解钴况炼厂大部分继续维持正常生产，新投产企业，目前低负荷生产，现国内产量稳定，供应充足，海外原料运输恢复后，国内原料继续增长；截止到12 月29 日，氧化钴报收12.80 万元/吨，与12 月22 日价格持平；截止到12 月28 日，硫酸钴报收3.10 万元/吨，环比12 月21 日上涨1.64%，据百川周报显示，需求端，年末需求还需释放，行情仍待观望，供应端，年关将至，国内主流冶炼厂多照常生产，市场对后市预期并不乐观，部分小厂选择减产或停产，以应对企业运行压力，因此，硫酸钴市场整体产量呈减少走势；截止到12 月29 日，四氧化三钴报收125.50 元/千克，与12 月22 日价格持平。据百川周报显示，四钴市场需求跟进速度缓慢，下游多谨慎生产，以去库为主，以防库存堆积，原料库存延续较高水平。并且由于下游需求反馈欠佳，对原料采购积极性或有所下降，多小单刚需跟进。
　　本周稀土价格持弱运行，供应增加后续价格或承压运行
　　截止到12 月29 日，氧化铈均价5830.00 元/吨，与12 月22 日价格持平；氧化镨均价45.73 万元/吨，较12 月22 日下跌1.10%；截止到12 月29 日，氧化镧均价4000 元/吨，较12 月22 日价格持平；氧化钕均价45.30 万元/吨，较12 月22 日价格下跌1.09%；氧化镨钕均价44.25 万元/吨，较12 月22 日价格上涨0.57%；氧化镝均价2,500.00 元/公斤，较12 月22 日下跌5.48%；氧化铽均价7425.00 元/公斤，较12 月22 日下跌6.01%；烧结钕铁硼（N35）报价暂无更新，仍为12 月21 日的140 元/公斤。根据百川周报，上游生产企业开工稳定，个别分离厂年底检修停产，现货供应数量影响不大，年底新增需求一般。我们判断，第三批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的下达将增加市场供应，预计后市稀土市场供需偏宽松，价格或承压运行。
　　本周沪锡价格小幅上涨，锡矿供应紧张隐忧仍存截止到12 月29 日，LME 锡现货结算价25175 美元/吨，环比12 月22 日上涨0.56%；截止到12 月29 日，LME 锡库存7685.00 吨，环比12 月22 日减少0.9%；截止12 月29 日，沪锡加权平均价21.16 万元/吨，较12 月22 日价格上涨1.21%；沪锡库存6346 吨，较12 月22 日增加12.50%，本周沪锡价格小幅上涨。据百川周报显示，宏观环境偏暖。随着多种通胀降温的迹象提高了投资者对美联储明年提前至 3 月份降息的押注，美元周内连跌至数月低点，提振有色金属走势。供应方面，临近年底冶炼厂检修增加，锡锭进口货源较少，供应量呈紧缩趋势。需求方面，下游电子消费疲弱，贸易市场活跃度较低，但节前市场刚需备货升温，盘面高位压制下游采买强度，以少量刚需备货为主。矿端来看，缅甸佤邦复产时间尚未确定，锡精矿市场供应紧张隐忧仍存，周内加工费依旧保持稳定，红海局势发酵，海运成本叠加能源价格高位，或加重矿端紧缺情况。
　　投资建议
　　本周锂盐价格继续下跌，根据百川周报，需求端看，生产企业开工率大幅下降，终端电池去库存，对正极需求弱。供给端看，目前青海、江西地区产量有所下降，但是四川地区生产稳定，整体产量有所下降，但是相对需求降幅来说，供应量依旧过剩。且展望2024 年，锂盐供给过剩预期已成行业共识。
　　锂盐下游需求疲软叠加供应过剩预期，供大于求的局面短期内难以改变，我们判断后市锂盐价格或延续下跌态势。基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
　　本周沪锡价格小幅上涨。据百川周报显示，宏观环境偏暖。随着多种通胀降温的迹象提高了投资者对美联储明年提前至 3 月份降息的押注，美元周内连跌至数月低点，提振有色金属走势。供应方面，临近年底冶炼厂检修增加，锡锭进口货源较少，供应量呈紧缩趋势。需求方面，下游电子消费疲弱，贸易市场活跃度较低，但节前市场刚需备货升温，盘面高位压制下游采买强度，以少量刚需备货为主。矿端来看，缅甸佤邦复产时间尚未确定，锡精矿市场供应紧张隐忧仍存，周内加工费依旧保持稳定，红海局势发酵，海运成本叠加能源价格高位，或加重矿端紧缺情况。受益标的：【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期；
　　3）澳洲Greenbushes 外售锂精矿；
　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
　　5）锡下游焊料等需求不及预期；
　　6）锡矿供给端事件风险；
　　7）地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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