机械设备2023年年报前瞻：2023年业绩复苏向上 推荐工程机械、人形机器人、半导体设备、工业气体

　　投资要点
　　机械行业：预计2023 年全年制造业复苏向上，期待2024 年成长引领，周期复苏1）2023 年前三季度：机械行业营收、利润均同比回升，延续上半年复苏趋势。
　　2023 前三季度机械行业整体实现营收13450 亿元，同比增长2.9%；实现归母净利润944 亿元，同比增长2.1%。
　　2）2023 年全年：制造业复苏向上，加快传统制造业转型升级制造业企业利润稳中向好： 2023 年1-11 月，我国通用设备、专用设备制造业企业利润总额累计同比增速分别达9.4%、-1.0%。
　　加快传统制造业转型升级：2023 年12 月29 日，工业和信息化部等八部门发布《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》。意见提出，到2027 年，传统制造业高端化、智能化、绿色化、融合化发展水平明显提升，有效支撑制造业比重保持基本稳定，在全球产业分工中的地位和竞争力进一步巩固增强。工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、70%，工业能耗强度和二氧化碳排放强度持续下降，万元工业增加值用水量较2023 年下降13%左右，大宗工业固体废物综合利用率超过57%。
　　3）细分行业：预计2023 年全年新能源设备、半导体设备、消费升级、工程机械重点公司业绩增速领先
　　重点细分行业中，2023 年前三季度归母净利润增速排名前三的行业分别为：半导体设备>工业气体>工程机械，同比增速分别为30%、19%、15%。2023 年全年，受益于出口、内需改善，预计半导体设备、新能源设备、消费升级、工程机械公司业绩有望领先。
　　4）2024 年机械行业：成长引领，周期复苏。人形机器人、半导体设备等成长板块继续引领市场，船舶、工业气体、通用设备（工控、机床刀具）、3C 设备等周期性板块逐步复苏。
　　工程机械：复苏三部曲——出口、内需改善、更新周期启动，将逐步筑底向上中国工程机械海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头；国内房地产政策持续利好，需求边际有望持续改善；按挖掘机第8 年为更新高峰期测算，2023年国内挖机更新需求触底，国内主要以更新需求驱动，将开启新一轮更新周期，预计2023 年挖机、起重机械销量见底、混凝土机械销量上行。龙头公司随着产品结构不断优化、出口占比不断提升、盈利能力有望持续向上，业绩拐点或已现。
　　推荐：三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、杭叉集团、安徽合力，持续看好华铁应急、浙江鼎力、中铁工业等。
　　人形机器人：迎接2024 年量产元年，人形机器人产业化加速政策大力扶持、龙头积极扩产，人形机器人迈入量产元年。2023 年10 月20 日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，指出人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。2023 年12 月13 日，特斯拉发布第二代Optimus 视频，视频展示新一代人形机器人车间灵活行走、深蹲站立、拿捏鸡蛋。2023 年12 月29 日，优必选正式在香港交易所主板挂牌上市，人形机器人进入产业化落地关键阶段，我们预计2030 年人形机器人需求量约177 万台，全球市场空间有望达1692 亿元，2023-2030 年CAGR 达25%。
　　推荐：鸣志电器、绿的谐波、贝斯特、柯力传感、五洲新春、双环传动等。
　　半导体设备：看好周期复苏，先进突破
　　1、周期复苏，存储技术突破，2024 年先进+成熟制程扩产并驾齐驱。2024 年全球半导体有望迎来周期复苏，资本开支有望进入上行周期，SEMI 预计2024、2025 年全球半导体设备市场1050、1240 亿美元，同比+4%、+18%。2023 年11 月28 日长鑫存储宣布新一代DDR5 产品，已在小米、传音等品牌机型完成验证，看好国内以存储为代表的先进制程扩产加速。
　　2、外部管制落地、国产核心设备突破，看好国产化率快速提升。美日荷先进设备管制落地，对设备管制担忧情绪逐步消弭。外部制裁下国内晶圆厂积极向设备厂商开放各个工艺环节验证机会，推动国产设备性能指标、稳定性逐步提升，我国半导体设备从成熟迈向先进制程的节奏有望提速。
　　2024 年半导体设备两大投资方向：1）以存储为代表的先进制程扩产带来设备资本开支提升，重点看好刻蚀、薄膜沉积等价值量高的环节，以及离子注入、涂胶显影等0 到1 的设备环节。2）半导体周期上行驱动成熟制程资本开支提升。推荐：1）存储扩产受益公司，中微公司、拓荆科技、华海清科； 2）低估值的平台型龙头，北方华创； 3）低国产化率、从0 到1 高弹性公司：微导纳米、芯源微、精测电子等。关注万业企业、至纯科技。
　　工业气体：行业长坡厚雪，高基数效应将逐步过去，看好全年业绩企稳回升长期看好工业气体行业投资机会，中国市场规模近2000 亿元，过去5 年行业复合增速11%，有望诞生大市值公司。由于2022 年同期高基数影响，稀有气体价格同比有所下滑，当前下游集成电路行业处于周期底部，四季度有望景气度复苏、长期国产自主可控逻辑不变。
　　推荐：杭氧股份、陕鼓动力、侨源股份、华特气体等。
　　光伏设备：重点聚焦受益技术迭代+具备泛半导体平台布局能力的公司1）硅料+硅片设备：顺应N 型低氧需求，我们认为下游扩产景气度有望维持稳态量级。2）电池+组件设备：TOPCon、HJT、XBC 电池新技术渗透率持续提升，推动光伏电池组件设备需求迭代。重点关注具备“泛半导体”平台化布局能力的公司。
　　3）泛半导体设备：重点关注具备“泛半导体”平台化布局能力的公司。
　　推荐：晶盛机电、奥特维、迈为股份、罗博特科、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、金辰股份、京山轻机、汉钟精机、芯碁微装、杰普特等。
　　锂电设备：海外锂电扩产有望超预期，关注非锂电业务拓展我们预计2023 年欧洲、美国锂电设备市场分别为235、 179 亿元，同比增速46%、59%。2023-2025 年，欧洲、美国锂电设备市场的复合增速分别为29%、42%。据我们测算，2022-2025 年欧洲、美国锂电设备市场占全球总需求的比重分别为23%、27%、29%、33%，海外市场对锂电设备总需求的影响程度不断提升。近两年中国锂电设备厂商海外业务快速增长，海外收入平均复合增速达64%。
　　推荐：先导智能、杭可科技、骄成超声、斯莱克、海目星、联赢激光、东威科技等。
　　风电设备：2024 年海上风电设备景气度有望提升，聚焦海风产业链、风电出海、国产替代
　　前瞻性指标招标量维持高位。2023 年1-9 月份公开招标市场新增招标量约62GW，同比下降19%，仍维持高位。一般风电项目从招标到装机约0.5—1 年，2023 年新增招标量维持较高水平，为2024 年装机奠定基础。
　　海风景气度拐点向上。2023 年下半年以来海风项目核准、招标等节奏加快，影响海风进展不利因素或已逐步减弱，海风装机已逐步回暖，2024 年海风景气度有望持续提升。2023 年12 月22 日海南万宁漂浮式风电项目一期100MW 风电机组招标已经完成，漂浮式风电产业化加速。
　　推荐：亚星锚链、中际联合、日月股份等。
　　消费升级：看好国内复苏，2024 海内外库存有望共振信贷数据、PPI 等先行指标有望触底回升，下游补库在即看好明年泛消费链复苏。细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升地产后周期边际改善。
　　出海：海外需求预计呈现前低后高走势，北美消费品补库需求有望率先开启1）海外需求保持韧性：海外流动性宽松在即，2 年美债收益率有望见顶回落，2023年11 月密歇根大学消费者信心指数为60.4 较7 月年内高点有所回落，但仍高于2022 年同期水平。库销比方面：2023 年9 月美国零售商销售额同比提升3.2%，较低点持续回升，零售商库销比为1.3 维持高位；2023 年9 月批发商销售额同比提升1.0%，增速由负转正，批发商库销比为1.33 较高点有所回落。我们预计美国有望在2024 年下半年开始新一轮补库周期。
　　推荐：涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。
　　刀具、机床：刀具与机床行业2023 年处于景气度磨底阶段，期待2024 年景气度提升
　　刀具作为工业易耗品，机床作为制造生产工具的工具，下游主要为汽车、航空航天、模具等行业，受制造业景气度驱动。2023 年1-11 月份，我国制造业固定资产投资累计同比增长6.3%。根据国家统计局数据，2023 年1-11 月金属切削机床产量60 万台，同比增长7.3%，金属成形机床产量13.6 万台，同比-15.5%，下游制造业需求处于底部，静待复苏。2024 年来看，制造业景气度有望复苏，机床刀具行业有望走向上升通道。
　　推荐：华锐精密、欧科亿等。
　　风险提示
　　1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险；4）盈利预测不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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