有色-能源金属周报：本周锂盐价格继续下跌 稀土价格仍持弱运行

　　本周锂盐价格继续下跌，后市或维持跌势
　　1 月11 日，Fastmarkets 中国国内氢氧化锂现货出厂价报价均价为8.60 万元/吨，与1 月4 日价格持平；中国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为9.60 万元/吨，较1 月4 日下跌0.10 万元/吨。根据百川周报显示，本周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在8.6-9.4 万元/吨之间，市场均价跌至9 万元/吨，相比上周下跌0.2 万元/吨，跌幅2.17%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在9.4-10 万元/吨，市场均价跌至9.7 万元/吨，相比上周下跌0.2 万元/吨，跌幅2.02%。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为8.0-9.5 万元/吨，市场均价8.5 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为9.0-9.5 万元/吨，均价9.25 万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格9.5-8.0 万元/吨，均价在7.75 万元/吨。本周锂盐价格继续下跌，根据百川周报，需求端看，下游正极企业以及终端电池厂去库存化不理想，仍在持续去库过程中。供给端看，虽然锂盐企业开工率下降，但整体供应量依旧过剩。根据路透社1 月10 日消息，阿塔卡马盐湖发生抗议活动，土著居民封锁通往盐滩南部采矿作业的公共道路，阻止工人，物资和锂进入或离开。但考虑到土著社群人数稀少，我们认为其反对或不会对SQM 造成太多实质性影响，此次抗议事件或对全球供给影响较小。展望2024 年，锂盐供给过剩预期已成行业共识。
　　而且类似玻利维亚1.5 万吨碳酸锂工厂投产、SQM 与智利政府新协议可让SQM 在2024-2030 年额外获得50 万吨LCE 配额这种新供给的涌出，不仅是进一步增加了过剩量，而且还让全球成本曲线进一步降低。锂盐终端需求暂未见好转叠加供应过剩预期，供求宽松的局面短期内难以改变，我们判断后市锂价或维持跌势。
　　本周日韩锂盐报价继续下调，后市或延续跌势1 月12 日，Fastmarkets 日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为14.75 美元/千克，环比1 月5 日下跌1.67%；日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为14.75 美元/千克，环比1 月5 日下跌1.67%。
　　本周Fastmarkets 锂精矿报价环比下调，预计后市延续跌势
　　1 月12 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为900美元/吨（FOB，澳大利亚），较1 月5 日价格上涨50 美元/吨；Fastmarkets 锂精矿为875 美元/吨，环比1 月5 日价格下跌50 美元/吨，跌幅为5.41%。据百川周报显示，进口澳矿价格随国内碳酸锂价格下跌，港口矿库存累计，厂家购买意愿较强，但就价格难以谈拢，实际接货有限，供应较为宽松。虽澳矿定价模式有所更改，部分企业争取到 M+1 的定价模式，但达成协议仍以头部大厂为主，其他企业难以拿到品位好价格低的货品，因此市场矛盾仍存。在目前供应较为充足的背景下，我们判断后市锂辉石价格或延续跌势。
　　本周沪镍价格止跌反弹，但供应过剩压力不减截止到1 月12 日，LME 镍现货结算价报收16075.00 美元/吨，环比1 月5 日上涨2.36%，LME 镍总库存为69108 吨，环比1 月5 日增加7.08%；沪镍报收12.91 万元/吨，环比1 月5 日上涨4.23%，沪镍库存为14193 吨，较1 月5 日增加5.41%；硫酸镍报收29500 元/吨，与1 月5 日价格持平。本周沪镍价格止跌反弹，根据百川周报显示，需求方面并无好转，供应方面看，本周电解镍行业开工有所上行，西北、华北地区某冶炼厂年底冲量影响，精炼镍产量小幅增长，加之近期精炼镍外采原料利润修复，精炼镍企业开工回升，印尼项目爬产，供应过剩压力进一步增加。
　　截止到1 月12 日，镍铁（Ni:8-15%）报收945.00 元/镍点，环比1 月5 日上涨1.07%；截止到1 月10 日，红土镍矿（Ni:0.6-0.8%;Fe:50%;H2O:33-35%）报收125.50 美元/湿吨，与1 月5 日价格持平。根据百川周报显示，本周镍铁供应较上周有所下降。本周镍铁厂家开工率再度下，迫近春节假期，叠加镍铁价格维持低位运行，国内铁厂均维持降负荷生产，部分低镍铁冶炼厂停产检修。而南方某高镍铁工厂于本周停产，预计春节后复产。需求端，本周镍铁需求较上周有所减弱。本周镍铁市场整体较为平静，钢厂及贸易商询盘冷清。下游钢厂12 月产量仍然较低，1 月维持降负荷生产状态。终端需求减弱，钢厂对后市行情信心不足，对原料按需采购。
　　本周电解钴价格下跌，主要系供给较为充足
　　截止到1 月12 日，电解钴报收22.00 万元/吨，环比1 月5日下跌1.12%，据百川周报显示，需求方面，国内电解钴下游市场年前备货刚需为主，供应方面，国内电解钴冶炼厂多数仍维持正常生产，新投产企业维持低负荷生产，现国内产量稳定，供应充足，原料到港量持续增量，但由于目前可流通的货源较为集中，后期供应足够；氧化钴报收13.00 万元/吨，较1月5 日价格上涨0.78%；硫酸钴报收3.17 万元/吨，环比1 月5日上涨0.96%，据百川周报显示，供应端，春节将至，市场对新一年的预期并不乐观，且下游长单信息少闻，部分小厂减产或停产，厂家开工积极性不高，因此，硫酸钴市场整体产量呈减少走势，需求端，下游企业观望心态依旧，仍以消耗库存，刚需补货为主，厂家春节前多维持低原料库存水平的经营策略，短期内无多量采购原料的意愿；截止到1 月12 日，四氧化三钴报收132.50 元/千克，较1 月5 日价格上涨0.38%，据百川周报显示，四氧化三钴市场依旧维持供大于求局面，下游备货意愿谨慎，场内成交多为刚需采买。
　　本周稀土价格持弱运行，主要系供大于求格局延续截止到1 月12 日，氧化铈均价5830.00 元/吨，与1 月5日价格持平；氧化镨均价40.96 万元/吨，较1 月5 日下跌5.78%；氧化镧均价4000 元/吨，较1 月5 日价格持平；氧化钕均价40.80 万元/吨，较1 月5 日价格下跌5.77%；氧化镨钕均价40.00 万元/吨，较1 月5 日价格下跌5.33%；氧化镝均价1,930.00 元/公斤，较1 月5 日下跌17.17%；氧化铽均价5760.00 元/公斤，较1 月5 日下跌14.67.%；截止到1 月4 日烧结钕铁硼（N35）报收135 元/公斤，较12 月21 日下跌3.57%。本周稀土价格持弱运行，镨钕价格大幅下跌。根据百川周报显示，供应端，上游大厂生产稳定，开工变化不大，个别厂家因市场行情不好，年底陆续停产检修，产量影响不大，市场整体供应充足。需求端，近期终端订单释放较少，新一年市场预期不乐观，多数企业谨慎操作，推迟采购计划，下游多以消化库存为主，且长协签订量有所减少，市场现货流通一般，市场整体走势较弱，后市继续观望为主。
　　本周沪锡价格继续下跌，主要系终端需求偏疲软截止到1 月12 日，LME 锡现货结算价24350 美元/吨，环比1 月5 日上涨0.62%，LME 锡库存7395.00 吨，环比1 月5日减少0.74%；沪锡加权平均价20.61 万元/吨，较1 月5 日价格下跌1.05%；沪锡库存6311 吨，较1 月5 日减少1.42%，本周沪锡价格继续下跌。据百川周报显示，供应方面，供应端表现稳定，但节前下游消费存萎缩预期，社会库存充足。需求方面，消费来看，虽然年前有备货预期，但下游多看空后市，且下旬终端多已安排放假。矿端来看，目前缅甸佤邦暂未有复产计划，锡矿供应未见明显变动。
　　投资建议
　　本周锂盐价格继续下跌，根据百川周报，需求端看，下游正极企业以及终端电池厂去库存化不理想，仍在持续去库过程中。供给端看，虽然锂盐企业开工率下降，但整体供应量依旧过剩。根据路透社1 月10 日消息，阿塔卡马盐湖发生抗议活动，土著居民封锁通往盐滩南部采矿作业的公共道路，阻止工人，物资和锂进入或离开。但考虑到土著社群人数稀少，我们认为其反对或不会对SQM 造成太多实质性影响，此次抗议事件或对全球供给影响较小。展望2024 年，锂盐供给过剩预期已成行业共识。锂盐终端需求暂未见好转叠加供应过剩预期，供求宽松的局面短期内难以改变，我们判断后市锂价或维持跌势。Finniss 项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击，基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3 年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
　　本周沪锡价格继续下跌。据百川周报显示，供应方面，供应端表现稳定，但节前下游消费存萎缩预期，社会库存充足。
　　需求方面，消费来看，虽然年前有备货预期，但下游多看空后市，且下旬终端多已安排放假。矿端来看，目前缅甸佤邦暂未有复产计划，锡矿供应未见明显变动。受益标的：【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期；
　　3）澳洲Greenbushes 外售锂精矿；
　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
　　5）锡下游焊料等需求不及预期；
　　6）锡矿供给端事件风险；
　　7）地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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