食品饮料行业周报：春节备货拉开序幕 低预期下布局良机

　　本周食品板块迎来上涨行情，主要系春节备货催化。一方面，今年春节备货错期，1 月份低基数下同比有望较高增长，而且去年春节前集中感染，今年渠道打款备货、市场推广等动作开展更早、更从容。另一方面，部分零食品牌春节推出多款礼盒，动销热度超出市场预期。我们预计后续备货仍将积极，加大关注甘源、洽洽、伊利、蒙牛等礼赠品类实际动销情况。白酒：市场预期不高，但但实际渠道反馈并不悲观，高端白酒依然稳健，徽酒、苏酒龙头及部分次高端酒企备货目前按照规划节奏进行备货。首推踩踏风险小、自我发展独立的茅台、汾酒，推荐份额优势强化的区域酒古井、今世缘、金徽酒。大众品：春节备货错期，降低Q4 预期，1 月预计表现不错。防御思路推荐伊利、蒙牛，布局改革催化的阿尔法标的中炬，以及长期逻辑顺畅的保健品龙头H&H 国际控股。
　　核心公司跟踪：舍得营销注入新活力，劲仔食品业绩超预期
　　舍得酒业：营销注入新活力，关注低预期下的验证。近期参加公司股东大会，会议上强调四个维度战略坚定，推进组织活跃。
　　食品饮料四季度前瞻暨板块最新观点：白酒高端领跑，食品备货错期。23Q4整体需求弱复苏，叠加春节错期影响，建议适当降低业绩预期。
　　劲仔食品：预计23 年盈利2.01 亿至2.13 亿，净利润同比+61%至71%。
　　公司发布2023 年业绩预告，预计23 年实现归母净利润2.01 至2.13 亿元。
　　紫燕食品：发布股权激励计划，调动员工积极性。1 月8 日，紫燕食品发布股权激励草案，拟授予限制性股票246.45 万股，占总股本的0.60%。
　　投资建议：春节备货拉开序幕，低预期下布局良机。本周食品板块迎来上涨行情，主要系春节备货催化。一方面，今年春节备货错期，1 月份低基数下同比有望较高增长，而且去年春节前集中感染，今年渠道打款备货、市场推广等动作开展更早、更从容。另一方面，部分零食品牌春节推出多款礼盒，动销热度超出市场预期。我们预计后续备货仍将积极，加大关注甘源、洽洽、伊利、蒙牛等礼赠品类实际动销情况。
　　白酒：市场预期不高，但实际备货按计划进行。市场对白酒春节回款及动销预期较低，但实际渠道并不悲观，高端白酒依然稳健，徽酒、苏酒龙头及部分次高端酒企备货目前按照规划节奏进行，动销处于淡季还需要等下旬后进入旺季再观察。展望24 全年，酒企的目标普遍都还比较积极，考虑细分价格带细分区域竞争在加剧，我们首推踩踏风险小、自我发展独立的贵州茅台、山西汾酒，两家基本面确定性高，甚至可能好于当前市场预期。
　　千元价格带五粮液、老窖相对优势不会发生根本性变化，区域酒短期预期转弱但中长期稳扎稳打，推荐份额优势强化的古井贡酒、今世缘、金徽酒，酱酒中珍酒走出独立行情。
　　大众品：春节备货错期，降低Q4 预期，1 月预计表现不错。大众品受春节备货错期影响更明显，12 月以清理库存为主，1 月份发货相对更多。1）防御视角推荐伊利、蒙牛，估值已经接近历史底部，伊利股息率具备吸引力，蒙牛分红有望稳步提升，而且高端产品有望受益春节礼赠；2）挖掘有事件催化的阿尔法标的，中炬高新自上而下改革推动公司发展，团队陆续到位，短期动荡充分释放，关注海天味业、涪陵榨菜、天味食品；3）长期逻辑顺畅，持续保持高景气度的营养健康板块，推荐保健品龙头 H&H 国际控股、仙乐健康，功能饮料龙头东鹏饮料。
　　风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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