非银金融行业：金融板块2023年业绩前瞻

　　券商：预计券商板块2023 年主营收入yoy+4%，净利润yoy+8%预计券商板块2023 年净利润有望同比增长，投资收入改善仍是支撑板块业绩增长的主要因素。预计券商板块2023 年主营收入yoy+4%，净利润yoy+8%。
　　部分重点覆盖标的2023 归母净利润预测如下（按同比增速排序）：东方证券（34 亿/yoy+12%）、华泰证券（119 亿/yoy+7%）、中信证券（221 亿/yoy+3%）、东方财富（80 亿/yoy-6%）、广发证券（72 亿/yoy-10%）、中金公司（57.1亿/yoy-25%）。
　　保险：NBV 有望延续向好、COR 预计同比抬升，净利润预计承压对于负债端，在1-7 月高增数据的支撑下，预计2023 年全年寿险NBV 有望延续向好，各寿险公司NBV 增速预计为：中国人保（+35%）>中国太保（+27%）>中国平安（+22%）>中国人寿（+15%）>新华保险（+13%）；财险COR 受汽车出行恢复、自然灾害加剧等影响预计将同比小幅抬升，各财险公司COR 预计为：中国财险（98.2%）、太保财险（99.0%）>平安财险（99.7%）。对于资产端，投资收益承压预计将拖累净利润表现，新准则下各公司归母净利润增速预计为：中国平安（-7%）>中国人保（-10%）＞中国财险（-13%）>中国太保（-18%）>新华保险（-32%）>中国人寿（-39%，旧准则口径）。
　　银行：利空因素影响仍需消化，资产质量有望保持稳健上市银行2023 年业绩仍将承压，预计营收同比-1.90%，增速环比-1.05PCT。
　　息差业务量增难抵价降。从量来看，2023 年月均新增人民币贷款18520.17亿元，同比+6.26%，信贷投放规模尚可。从价来看，2023 年下调LPR 与存量按揭利率下调等因素影响尚需消化，叠加资产荒压力下竞争激烈，23Q4上市银行单季度年化净息差预计环比-7.51BP。资产质量方面，2023 年11月工业企业利息保障倍数为8.02 倍，偿债能力较好，银行资产质量稳健。
　　投资建议
　　2023 年权益市场震荡下行，金融板块业绩整体预计承压。2024 年我国经济复苏向好的大基调不变，权益市场情绪也有望迎来改善，顺周期的金融板块将充分受益；同时重点领域风险化解有助于改善市场对金融板块资产质量的担忧，利好板块估值修复，建议关注板块的投资机会。个股推荐新华保险、中国太保、中国财险、工商银行、建设银行、宁波银行、江苏银行、中信证券、华泰证券。
　　风险提示：经济增长不及预期；权益市场波动加大；长端利率下行；资产质量恶化；政策专项风险；测算误差。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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