机械设备行业事件点评报告：“市值管理”下机械央国企公司梳理

　　事件：
　　1 月24 日，国资委提出，前期已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中。在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。就此，我们对机械行业上市央国企进行了梳理。
　　1、注重分红力度强但低估值与分红潜力较好的相关标的。我们根据申万机械行业划分指数，初步梳理，机械行业央企公司45 家、地方国企56 家企业。根据提及的市值管理、加大现金分红力度，我们认为主要应该重视两个方向，分别是，1）已有较高分红力度或者高股息，估值相对偏低，盈利能力较好的企业；2）更加注重当前分红力度有限，但具有较好分红潜力的企业。
　　2、以分红率和股息率为标准筛选分红力度强但低估值的企业。央企中，石化机械、中国通号、中国中车等能源机械、轨交设备企业具备较高的分红率，上市以来分红率分别为87%、46%、41%。地方国企中，工程机械、重型机械领域代表企业徐工机械、中联重科、安徽合力、柳工、郑煤机，以及像杭氧股份、陕鼓动力、上海机电、宁波精达等企业具备较高分红率或者股息率。
　　3、当前分红率有限，但分红潜力好的企业。自由现金流收益、企业倍数等财务指标可以代表当前企业分红的潜力和能力。筛选下，港口机械企业振华重工、当前景气度较高的核电设备企业中核科技、轨交设备类企业中铁工业、铁建重工，以及煤机企业天地科技，分红潜力较好，其中天地科技现金流情况较为优秀。
　　国有企业中，可以关注华工科技、川仪股份、秦川机床、山推股份、兰石重装、杭齿前进、中集集团等企业。
　　其中，华工科技是激光装备及光模块领域领先企业、仪器仪表企业川仪股份具有国产替代逻辑、山推股份是推土机龙头企业，23 年发布业绩预告超预期、中集集团受益于集装箱与海工周期回暖。
　　投资建议：重点关注23 年业绩表现较为优秀，预期24 年维持较高速增长的中联重科、安徽合力，以及盈利能力较好，现金流稳定的郑煤机、天地科技，下游景气度较高的核电设备企业中核科技。伴随着降准政策下经济逐渐回暖，杭氧股份、叉车等顺周期企业也值得关注。
　　风险提示：政策落地不及预期、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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