能源金属周报:本周国内碳酸锂价格小幅下跌 沪锡价格涨幅环比扩大

2024-01-28 13:30:03 和讯  华西证券晏溶
  本周国内碳酸锂价格小幅下跌,后市锂价或维持跌势1 月25 日,Fastmarkets 中国国内氢氧化锂现货出厂价报价均价为8.25 万元/吨,与1 月18 日价格持平;中国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为9.55 万元/吨,较1 月19 日下跌0.20 万元/吨。根据百川周报显示,本周国内工业级碳酸锂(99.2%为主)市场成交价格区间在 8.6-9.4 万元/吨之间,市场均价跌至9 万元/吨,相比上周持平。国内电池级碳酸锂(99.5%)市场成交价格区间在 9.4-10 万元/吨,市场均价跌至 9.7 万元/吨,相比上周持平。截止到本周四,国内电池级粗粒氢氧化锂价格为 8.0-9.5 万元/吨,市场均价 8.5 万元/吨;电池级微粉氢氧化锂市场价格为 9.0-9.5 万元/吨,均价 9.25 万元/吨;国内工业级氢氧化锂市场价格 9.5-8.0 万元/吨,均价在 7.75 万元/吨。本周国内碳酸锂价格小幅下跌,根据百川周报,需求端看,一季度作为传统需求淡季,电池和正极材料的需求量有所下滑,正极厂开工率较低,部分电芯厂提前放假,下游补库较为谨慎。供给端看,本周国内碳酸锂产量较上周略有减量。国内,外采矿厂家大多停工,自有矿厂家大多在产,青海地区受天气影响略有减量,周度产量环比下行。展望2024 年,锂盐供给过剩预期已成行业共识。锂盐终端需求仍旧疲软叠加产能过剩,供求宽松的局面短期内难以改变,我们判断后市锂价或维持跌势。
  本周日韩锂盐报价继续下调,周跌幅环比扩大1 月26 日,Fastmarkets 日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为13.25 美元/千克,环比1 月19 日下跌7.02%;日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为14.25 美元/千克,环比1 月19 日下跌1.72%。
  本周锂精矿报价环比下调,预计后市延续跌势1 月26 日,普氏能源咨询锂精矿(SC6)评估价格为830美元/吨(FOB,澳大利亚),较1 月19 日价格下跌10 美元/吨;Fastmarkets 锂精矿为850 美元/吨,较1 月19 日下跌25美元/吨。据百川周报显示,当前锂矿市场成交陷入僵持,港口和国内库存充足。澳矿定价模式有所更改,部分企业争取到M+1、M+2 的定价模式,因此外购辉石矿生产碳酸锂价格下降空间仍在。在目前供应较为充足的背景下,我们判断后市锂辉石价格或延续跌势。
  12 月碳酸锂进口量环比增长19.34%,氢氧化锂出口量环比减少19.42%
  根据中国海关总署数据,12 月我国碳酸锂进口量2.03 万吨,同比增长86.98%,环比增长19.34%。1-12 月,中国碳酸锂合计进口量15.87 万吨,同比增长16.65%,月度平均进口量1.32 万吨,12 月进口量高于月度平均水平。12 月上海市碳酸锂进口量1.40 万吨,同比增长217.35%,环比减少1.99%。12月份上海港进口量占比68.67%,环比11 月份减少14.95pct。
  1-12 月份上海进口量占比74.10%,上海港目前是我国碳酸锂最主要的进口港。根据中国海关总署数据,12 月份,中国氢氧化锂出口量为1.23 万吨,同比增长40.91%,环比减少19.42%。1-12 月,国内氢氧化锂出口总量为13 万吨,同比增长39.17%,月度平均出口量为1.08 万吨,12 月份氢氧化锂出口量高于月度平均出口量水平。
  本周沪镍价格小幅上涨,供应端维持充裕
  截止到1 月26 日,LME 镍现货结算价报收16535.00 美元/吨,环比1 月19 日上涨3.77%,LME 镍总库存为69276 吨,环比1 月19 日减少0.43%;沪镍报收13.09 万元/吨,环比1月19 日上涨1.87%,沪镍库存为15120 吨,较1 月19 日增加7.15%;硫酸镍报收29500 元/吨,与1 月19 日价格持平。本周沪镍价格小幅上涨,根据百川周报显示,供应方面,本周电解镍供应与上周持稳。在产能进一步扩张的背景下,本周开工率大幅提升,供应端维持充裕。而12 月精炼镍进口总量小幅上涨,挪威、日本的镍板则因其在电镀行业的适用性,进口量均有增加。需求方面,本周电解镍需求有所减弱。不锈钢方面,不锈钢排产季节性下滑,1 月维持降负荷生产状态,加之春节假日将至,终端需求转弱,对纯镍的需求也将进一步减少,供需双方维持博弈态势。
  截止到1 月26 日,镍铁(Ni:8-15%)报收945.00 元/镍点,环比1 月19 日下跌0.53%;截止到1 月24 日,红土镍矿(Ni:0.6-0.8%;Fe:50%;H2O:33-35%)报收125.50 美元/湿吨,与1 月19 日价格持平。根据百川周报显示,供应端,镍铁供应依旧较强,印尼产地产量激增,带动进口激增;国内产量虽偏低,但占比较小,不影响总供应激增,镍铁总供应量依旧处于历史同期最高位置。而由于冶炼厂对镍铁价格看涨情绪较强,从而存有惜售情绪,国内镍铁冶炼厂库存小幅上升,加之 12 月镍铁进口量再度攀升高位,国内镍铁供应持续过剩。
  需求端,本周镍铁需求较上周有所减弱。本周下游钢厂,华东某钢厂将进行询盘,而部分钢厂进入传统季节性检修期,全国大型不锈钢厂陆续公布春节前后放假/检修时间,下游需求仍显弱势。
  本周钴价环比持平,供应端较为充足
  截止到1 月26 日,电解钴报收22.00 万元/吨,与1 月19日价格持平,据百川周报显示,供应端,本周国内电解钴冶炼厂维持满产,新投产企业低负荷生产,整体产量稳中增加,供应充足,钴原料到港量继续增量,目前市场上货源较为集中,后期供应充足,需求端,国内电解钴价格偏稳,场内除刚需出货外有效成交量较少,下游备货基本完成,市场成交氛围转冷,冶炼厂产量稳定且有部分增量,对原料仍存需求;氧化钴报收13.00 万元/吨,与1 月19 日价格持平;硫酸钴报收3.17万元/吨,与1 月19 日价格持平,据百川周报显示,供应端,年底,钴盐头部冶炼厂维持正常生产,中小型企业开工积极性不高,且现已有厂家进入放假阶段,开工欠佳,因此,硫酸钴市场整体产量呈减少走势,需求方面,本周硫酸钴需求正在恢复中,整体来看,三元市场暂无利好因素提振,企业采购原料情绪不高;截止到1 月26 日,四氧化三钴报收132.50 元/千克,与1 月19 日价格持平,据百川周报显示,供应端,下游节前补货需求支撑,采买情绪有所增强,部分冶炼厂随之依单生产,不过排产上行幅度不大,因此,四氧化三钴市场整体产量窄幅增多,需求端,本周四氧化三钴终端需求未有明显波动,在终端需求低迷的情况下,春节前需求订单难见较大增量。
  本周稀土价格涨跌互现,氧化铈均价大幅上涨截止到1 月26 日,氧化铈均价6510.00 元/吨,较1 月19日上涨3.83%;氧化镨均价40.96 万元/吨,与1 月19 日价格持平;氧化镧均价4000 元/吨,与1 月19 日价格持平;氧化钕均价40.80 万元/吨,与1 月19 日价格持平;氧化镨钕均价40.00 万元/吨,与1 月19 日价格持平;氧化镝均价1,920.00 元/公斤,较1 月19 日下跌1.29%;氧化铽均价5640.00 元/公斤,较1 月19 日下跌3.59%;截止到1 月16 日烧结钕铁硼(N35)报收135 元/公斤,与1 月4 日价格持平。本周稀土价格涨跌互现,氧化铈均价大幅上涨。根据百川周报显示,周内稀土市场整体活跃度不强,临近春节假期,上游稳定出货,个别低价现货报出,下游刚需采购不足,对价格支撑作用有限,市场氛围一般,多观望为主,且多数商家对后市略有悲观。
  本周沪锡价格涨幅环比扩大,主要系宏观因素利好截止到1 月26 日,LME 锡现货结算价26500 美元/吨,环比1 月19 日上涨3.91%,LME 锡库存6515.00 吨,环比1 月19 日减少7.33%;沪锡加权平均价22.25 万元/吨,较1 月19日价格上涨4.05%;沪锡库存8148 吨,较1 月19 日增加23.75%,本周沪锡价格涨幅环比扩大,主要系宏观因素利好。
  据百川周报显示,宏观方面,1 月22 日,国常会明确加大中长期资金入市力度,着力稳市场、稳信心,积极的财政政策调控。基本面方面,现货供应端趋紧,矿端缅甸佤邦锡矿仍未恢复,年关来临,锡冶炼企业逐渐进入假期,精锡产量呈减少趋势,国内亦进口量下滑。下游消费愈加冷清,锡价高位亦打击下游厂家提货积极性,成交明显转冷。
  投资建议
  本周国内碳酸锂价格小幅下跌,根据百川周报,需求端看,一季度作为传统需求淡季,电池和正极材料的需求量有所下滑,正极厂开工率较低,部分电芯厂提前放假,下游补库较为谨慎。供给端看,本周国内碳酸锂产量较上周略有减量。国内,外采矿厂家大多停工,自有矿厂家大多在产,青海地区受天气影响略有减量,周度产量环比下行。展望2024 年,锂盐供给过剩预期已成行业共识。锂盐终端需求仍旧疲软叠加产能过剩,供求宽松的局面短期内难以改变,我们判断后市锂价或维持跌势。Finniss 项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击,基于以上原因,我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位,且未来2-3 年仍有供给增量的公司,推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】,受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
  本周沪锡价格涨幅环比扩大,主要系宏观因素利好。据百川周报显示,宏观方面,1 月22 日,国常会明确加大中长期资金入市力度,着力稳市场、稳信心,积极的财政政策调控。基本面方面,现货供应端趋紧,矿端缅甸佤邦锡矿仍未恢复,年关来临,锡冶炼企业逐渐进入假期,精锡产量呈减少趋势,国内亦进口量下滑。下游消费愈加冷清,锡价高位亦打击下游厂家提货积极性,成交明显转冷。受益标的:【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。
  风险提示
  1)全球锂盐需求量增速不及预期;
  2)澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期;
  3)澳洲Greenbushes 外售锂精矿;
  4)南美盐湖新项目投产进度超预期;
  5)锡下游焊料等需求不及预期;
  6)锡矿供给端事件风险;
  7)地缘政治风险。
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(责任编辑:王丹 )

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