金属&新材料行业周报：央行超预期降准降息 金属价格普涨

　　核心观点：贵金属方面，美联储3 月降息预期减弱，金价短期承压。工业金属方面，铜-央行降准降息叠加减产预期，铜价上涨。铝-央行降准降息，地产预期再起，铝价上行。能源金属方面，锂-矿端价格持续下跌，行业资本开支放缓，锂盐价格企稳。钴-需求疲弱，钴盐价格维稳。稀土-镨钕维稳，镝铽下跌。
　　贵金属：美联储3 月降息预期减弱，金价短期承压。伦敦现货金周度跌0.50%至2018.45 美元/盎司，SHFE 金周度跌0.36%至477.90 元/克。上周美联储鹰派发言对市场极致降息预期进行管理，市场押注三月降息概率已不足50%（芝商所FedWatch 工具显示，2024 年3 月美联储降息最新概率为46.2%）。在上周公布数据中，美国12 月核心PCE 持续放缓，四季度GDP 超预期，失业数据超预期，若继续朝着“通胀就业回落+经济软着陆”的方向前进，美联储3月仍有大概率降息，金价后续有望回升。
　　工业金属：铜-央行降准降息叠加减产预期，铜价上涨。LME 铜周度涨2.31%至8547 美元/吨，SHFE 铜周度涨2.04%至69010 元/吨。宏观方面，中国央行超预期降准50BP，降息25BP，向市场提供长期流动性和降低融资成本，支撑铜价上涨。供给方面，因近一个季度以来现货铜精矿加工费持续大幅下跌，CSPT 小组有成员在线上会议中呼吁联合减产，以缓解铜精矿现货加工费不断下跌的困境。需求方面，本周精铜杆开工率75.45%，环比回升2.99%，主要受检修完成复产企业以及少量备库需求拉动。库存方面，本周伦铜库存15.14 万吨，环比减4.13%，沪铜库存5.05 万吨，环比增5.82%。铝-央行降准降息，地产预期再起，铝价上行。LME 铝周度涨3.93%至2249 美元/吨，SHFE 铝周度涨1.82%至19035 元/吨。供给方面，本周电解铝行业保持稳定生产，电解铝行业开工产能4207.8 万吨，环比持平。需求方面，本周铝下游加工龙头开工率为59.7%，环比回落1.1%。库存方面，全国电解铝现货库存为43.50 万吨，环比降低0.91%，沪铝库存10.15 万吨，环比提升5.02%。政策方面，央行超预期降准降息，房企得到融资支持或利好后续地产竣工，铝价上行。
　　能源金属：锂-矿端价格持续下跌，行业资本开支放缓，锂盐价格企稳。锂辉石价格周度跌3.48%至970 美元/吨，碳酸锂价格持平为9.66 万元/吨。广期所碳酸锂2407 周五收盘价10.07 万元/吨，环比上周跌0.94%。供给方面，中国碳酸锂周度产量预计8584 吨，环比-0.2%。随着锂精矿价格持续下跌，矿企盈利空间大幅缩减甚至击穿部分矿山成本线，Core、Liontown 和雅宝等锂业公司开始缩减资本开支，行业出清逐步深入。需求方面，下游迎来淡季，排产持续减弱，刚需采购为主，暂无补库预期。钴-需求疲弱，钴盐价格维稳。硫酸钴/四钴价格周度持平为3.17/13.25 万元/吨。本周外盘钴价为13.30 美元/磅，环比跌1.12%。供给端，四钴产量增加，硫酸钴产量减少。需求端，四钴下游存在部分补库需求；硫酸钴下游三元材料厂库存维持低位，以销定产。稀土-镨钕维稳，镝铽下跌。氧化镨/氧化钕周度价格持平为40.96/40.73 万元/吨，氧化铽/氧化镝周度跌4.61%/4.57%至559/188 万元/吨。周内镨钕价格试探下滑，月中下游开始陆续补货，本周基本补货完毕，市场活跃度下降，商家按需询单为主，场内询单成交减少。镝铽价格下滑，下游询单减少，厂家补货完成，场内活跃度下降。
　　相关标的：贵金属—山东黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；锂—天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源；金属加工—海亮股份；小金属—厦门钨业。
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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