行业核心观点
我国宏观经济弱复苏,房地产行业是经济稳定修复中的关键变量,针对供给端,近期房地产行业融资支持力度持续加大,预计后续关于支持房企融资相关政策仍有空间,针对行业需求端,降准以及结构性降息落地,LPR 调降预期加强,我国货币政策空间打开,如果后续房贷利率调降、首付比例下调等宽松政策进一步释放,或将对需求端具有一定的提振作用,建议关注后续“三大工程”推进情况以及政策端催化下行业销售修复进展情况。
投资要点:
行业:重仓配置比例持续5 个季度下降。我们根据同花顺iFind 数据统计了内地公募基金重仓股情况,2023 年Q4 末公募基金重仓SW 房地产行业的总市值为324.71 亿元,环比2023Q3 末下降24.40%,占基金重仓持股市值规模1.18%,较标配比例低0.48pct,环比2023Q3末下降0.27pct,自2022 年四季度持续下降。持仓集中度进一步下降。2023Q4 公募基金重仓SW 房地产行业前10 大和前20 大个股市值合计分别为260.94 亿元和299.41 亿元,环比2023Q3 分别下降27.29%和26.62%,占公募基金重仓SW 房地产行业总市值比重为80.36%和92.21%,环比2023Q3 分别降低2.71pct 和2.22pct。
个股:蓝筹股普遍遭减持,物业管理板块个股普遍获增持。从各个细分板块来看,(1)住宅开发板块,增持幅度居前的企业有海南机场、中国海外宏洋集团、华发股份;减持幅度居前的房企有保利发展、中华企业、金地集团、万科A。其中,保利发展和金地集团2023 年连续四季度遭减持;(2)商业地产板块,陆家嘴、南国置业增持股数居前,招商蛇口、华侨城A、新城控股遭减持;(3)物业管理板块,除绿城管理控股遭减持外,其他主要个股均获增持。
陆股通持仓情况:开发板块中金地集团获明显增持、产业地产中张江高科获增持明显。从陆股通持股市值角度来看,截至2023 年末,陆股通持有SW 房地产行业市值居前10 的个股有保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、华侨城A、张江高科、海南机场、新城控股、滨江集团和大名城。从细分板块综合来看,(1)开发板块中,龙头个股增减持情况有所分化。万科、金地获增持,而保利遭减持,另,天健集团、华发股份遭较大幅度减持;(2)商业地产板块,华侨城A、招商蛇口获增持,大悦城与陆家嘴遭减持;(3)物业管理板块中,招商积余获小幅增持;(4)产业地产方面,张江高科获得明显增持,其他个股均有一定幅度减持。
风险因素:政策传导不及预期、消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降、数据统计偏误等。
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(责任编辑:王丹 )
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