电子行业专题：电子板块业绩预告总结：业绩触底 静待春来

　　半导体上游：周期向上，关注国产化与新应用。部分前道半导体设备公司预告2023年归母净利润同比增速在50%以上，而封测设备和零部件公司23 年利润表现承压。
　　我们预计24 年前道设备公司新签订单增速有望较好增长。受到2023 年半导体行业不景气的影响，目前已披露的晶圆代工及封测公司2023 年归母净利润都同比大幅下降，但从23Q4 开始行业已经开始显现复苏情况。建议关注：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、新莱应材、长电科技、通富微电、晶合集成等。
　　数字IC：预计23Q4 营收及利润端同环比大幅增长，关注算力/鸿蒙/出海。分产品来看：（1）CPU/GPU：海光信息2023 年实现较好的业绩增长，寒武纪和龙芯中科2023 年及23Q4 净利润均为亏损。（2）SoC：瑞芯微和全志科技23Q4 利润端均展现出不同程度的环比正增长，中科蓝讯2023 年全年业绩表现强劲，营收及利润均大幅增长。建议关注：海光信息、寒武纪、龙芯中科、晶晨股份、中科蓝讯等。
　　模拟IC：23 年业绩预告较多公司净利润负增长，23Q4 营收端环比改善。除汇顶科技、艾为电子外，各公司业绩预告2023 年全年均呈现净利润负增长情况，与2023年模拟行业普遍承压情况较为相符；单23Q4 表现出较大幅度的环比改善，与23Q4模拟行业企稳复苏的态势也相符。2023 年模拟行业库存进一步去化，TI 减产有望助力24 年模拟行业各下游需求陆续复苏。终端需求在低迷两年后有望触底回升。
　　建议关注：圣邦股份、汇顶科技、纳芯微、艾为电子、杰华特、帝奥微、芯海科技等。
　　存储：23Q4 行业持续修复，预计涨价为24 年主旋律。存储23Q4 收入整体呈现修复趋势。而相比芯片端，模组端由于更接近下游，更直接受益下游需求好转。我们认为模组价格有望在24 年逐季上涨，同时叠加模组厂商的低价存货释放，24年模组厂商均有望实现较强业绩。相比23Q3，23Q4 内存接口/内存配套芯片整体需求基本稳定，DDR5 渗透率进一步提升。建议关注：兆易创新、普冉股份、东芯股份、江波龙、澜起科技等。
　　消费电子：新兴市场需求明显回暖。传音控股以33%的营收增长和121%的归母净利增长表现亮眼。立讯精密、蓝思科技23Q4 归母净利润预计环比均有20%左右增长；考虑到终端需求较弱，我们认为可能系份额提升/提升产品覆盖度带来利润增长。新能源汽车领域的拓展、份额变化助力上游供应链公司保持韧性。未来市场回暖后，消费电子公司业绩有望恢复。建议关注：立讯精密、传音控股、蓝思科技、长盈精密、华勤技术等。
　　面板&被动元件&PCB：差异化加大，各有亮点。面板行业通过主动降产能，实际供需趋向平衡，盈利能力大幅恢复。被动元件：行业降库存影响减弱后，对被动元件需求有所回暖，同时相关公司应用领域和料号覆盖率增加，扣非归母净利普遍增长。PCB：上游原材料和应用宽泛的PCB 产业链公司业绩压力较大，AI 受益明显的沪电股份营收利润均实现同比增长且增速逐季提升。建议关注：三环集团、顺络电子、洁美科技、沪电股份、TCL 科技、京东方A 等。
　　光学：下游低迷23 年业绩表现承压，建议关注24 年光学行业创新。受下游消费电子需求较为低迷的影响，光学产业标的2023 年预告业绩大多出现下滑：格科微、联创电子、长光华芯2023 年预计营收中值较2022 年分别同比下滑22%、8%、23%。光学行业下游车载光学、激光雷达、AR/VR、手机镜头&CIS 等领域创新不断，建议关注2023 年预计实现扭亏并有望在2024 年持续受益手机业务高增长的标的：思特威。
　　安防：23Q4 温和修复，AI 赋能产业价值量持续升级。海康威视23 年归母净利润区间为135-140 亿，实际超指引上沿。我们认为，23Q4 公司PBG 业务或企稳，EBG 与SMBG 业务或贡献强劲增长动能。同时，大模型以"实用主义"持续赋能公司业务，有望在24 年为公司带来估值与业绩戴维斯双击。受益于安防行业复苏态势，大华Q4 营收显著增长。
　　风险提示：下游需求复苏不及预期，技术研发风险，国内外政策和技术摩擦不确定性的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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