有色金属行业周报：春节假期消费走弱 商品价格回落

　　节前最后一周工业商品价格整体回落。节前最后一周（2.2-2.8）上证综指上涨4.97%，沪深300 指数上张5.83%，SW 有色指数上涨8.07%，贵金属方面COMEX 黄金下跌0.36%，白银下跌0.57%。工业金属价格LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.60%、-2.81%、-5.04%、-3.93%、-0.77%、1.96%；工业金属库存LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.77%、-2.42%、9.25%、14.83%、1.46%、-3.82%。
　　工业金属：3 月降息基本落空，春节临近需求走弱，商品价格整体回落。
　　核心观点：鲍威尔发声降息不太可能在3 月；国内持续发声提振信心，但春节临近，大部分企业放假停产，商品价格整体回落。铜方面，供应端，2 月2 日进口铜精矿指数报22.08 美元/吨，周度环比下降5.86 美元/吨；需求端，由于春节假期临近，精铜杆企业陆续进入假期当中，节前最后一周精铜杆企业周度开工率31.88%，环比大幅下降30.14pct。铝方面，供给端，国内产能持稳运行，2024 年1 月份国内电解铝产量同比增长4.2%至356.2 万吨，预计2 月份持稳运行为主；需求端，周内国内铝下游开工维持下降态势，其中型材企业大企业也出现放假停产的情况，仅铝板带箔行业大企业开工状态良好，预计2 月份18 号之后铝加工企业开工缓慢好转；节前最后一周由于运输及雨雪天气影响，国内铝锭库存进入持续累库阶段。重点推荐：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业、中国铝业、云铝股份。
　　能源金属：假期临近供需双弱，价格持稳运行。核心观点：下游整体需求仍较弱，供给压力较大，价格或将难以持续反转。锂方面，供应端，由于临近春节，市场成交逐步趋于平静，供需两端均有部分厂商已经进入停产检修节奏，整体呈现供需双弱的状态；需求端，大部分正极材料等下游企业也已经完成碳酸锂原料的备库，市场成交较为清淡。钴方面，供给端，假期来临冶炼厂减产，硫酸钴产量有所下滑；需求端，节前补库基本完成，加之物流运输基本停滞，现货价格维稳运行。镍方面，当前可出售现货较少，仍有下游存对春节期间备采需求，因此硫酸镍价格再度上行。重点推荐：藏格矿业、永兴材料、华友钴业、中矿资源。
　　贵金属：降息预期落空，贵金属价格迎来调整。美国就业市场表现强劲，3月降息基本落空，但受打击后黄金价格仍维持 2000 美元以上，市场仍未放弃对美联储年内将进入降息的期待和坚信的态度，持续看好降息周期下金价的上涨。重点推荐：中金黄金、银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金、招金矿业、湖南黄金，关注中国黄金国际。
　　风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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