家用电器业行业：年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼 铜价环比上升

　　本报告导读：
　　年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼，线上格力空调和石头扫地机表现较好，铜价环比有所上升。
　　摘要：
　　年初至春节线 上厨电和彩电表现亮眼，冰洗表现平稳。油烟机、燃气灶、洗碗机线上销额累计同比分别+9.14%/+16.90%/+3.54%。彩电表现亮眼，线上销额累计同比+32.80%。白电品类中，冰洗表现平稳，线上销额累计同比分别+9.65%/+7.15%。空调线上零售近3 周有所转弱，线上销额累计同比-3.96%。线下家电各品类整体零售表现弱于线上，厨电和彩电线下表现较好。油烟机、燃气灶、洗碗机线下销额累计同比分别+14.56%/+9.49%/+40.22%，彩电线下销额累计同比+15.13%。
　　线上格力空调和石头扫地机表现较好。线上分品牌来看，白电中格力空调、美的冰箱和美的洗衣机销额累计市占率环比提升，分别环比+0.4pct/+0.2pct/+0.1pct；黑电中小米彩电表现较好，销额累计市占率环比+0.1pct；扫地机器人中石头和云鲸表现较好，销额累计市占率环比+0.9pct/+0.2pct。
　　铜价环比有所上升。2 月21 日，SHFE 铜均价为68815 元/吨，SHFE 铝均价为18870 元/吨，环比上周分别+1.16%、-0.24%；截至2024 年2月21 日，最新中塑指数为848.08，最新WTI 原油价格为77.91 美元/桶，环比上周分别+1.03%、+5.48%。钢材价格2 月8 日环比2 月2 日-0.18%。2024 年至今，SHFE 铜、SHFE 铝、塑料、钢材、WTI 原油价格累计-0.50%、-3.03%、+1.59%、-1.22%、+10.70%。
　　投资建议：年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼，线上格力空调和石头扫地机表现较好，铜价环比有所上升。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（13.2X）、激光显示技术龙头海信视像（13.8X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.6X ）、传统厨电龙头老板电器(12.2X)、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（19.7X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境(16.8X)、电动两轮车有望快速放量的九号公司-WD(42.9X)、高股息估值修复的电工照明龙头公牛集团(23.6X)。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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