农林牧渔行业周观点(2024年第8周)：节后猪价持续下行 产能维持去化趋势

报告摘要：
生猪养殖：本周生猪价格为14.69 元/千克，较上周下跌6.61%;猪肉价格为21.39 元/千克;仔猪价格36.55 元/千克，较上周上涨8.36%;二元母猪价格为2505.47 元/头，较上周上涨0.23%。本周猪价维持下行趋势，春节后生猪养殖需求进入淡季，屠宰企业开工率和采购积极性低，虽然局地受雨雪天气影响调运受阻，但难改短期供过于求的供需格局，猪价或持续震荡探底。仔猪价格走势较强，节后处于正常补栏旺季，叠加养殖端看好后市行情，仔猪需求较旺；供给端前期存在疫病受损，供弱需强下价格走高，但高价仔猪实际成交有限，预期涨势难以持续。生猪养殖持续亏损，行业现金流压力累积，产能去化趋势持续，涌益、钢联数据显示，1 月能繁母猪存栏环比分别下滑0.76%和0.52%，产能去化的持续累积将带来猪价的周期拐点，我们认为24H1 有望见到价格拐点，24H2 猪价有望全面改善，持续推荐生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。
饲料动保：2 月23 日全国玉米价格为2376.05 元/吨，较上周上涨0.42%，豆粕为3360 元/吨，较上周下跌95 元/吨。玉米存在节后补库存需求，价格震荡走强但整体后市供给宽松，价格支撑较弱。豆粕外盘走势持续下跌，国内春节后消费清淡，豆粕采购需求有限，价格持续下行。2023 年工业饲料总产量3.21 亿吨，同比增长6.6%，其中猪料、蛋禽料、肉禽料、反刍动物料、水产料、宠物料产量分别为14975.2、3274.4、9510.8、1671.5、2344.4、146.3 万吨，同比变化分别为10.1%、2.0%、6.6%、3.4%、-4.9%、18.2%。
我们认为，24 年饲料吨利有望随原料回调和养殖景气逐步改善。头部企业凭借成本优势有望持续领先行业，市占率持续提升，持续重点推荐海大集团。
市场回顾：
本周（0219-0223）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：渔业9.95%、饲料4.73%、农产品加工3.75%、种植业2.94%、动物保健1.57%、养殖业0.68%。
本周（0219-0223）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：傲农生物34.14%、*ST 天山33.10%、绿康生化26.10%、永安林业22.16%、正虹科技21.96%；表现后五的公司为：巨星农牧-2.79%、圣农发展-3.38%、瑞普生物-4.63%、驱动力-4.91%、仙坛股份-5.48%。
重点推荐：
【建议关注】牧原股份、天康生物、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、中宠股份、佩蒂股份
风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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