非银金融行业周报：监管环境优化利好头部机构 中国平安分红有望超预期

重要信息：
券商：本周券商指数下跌2.95%，跑输HS300 3.2pct。①3 月6 日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开。证监会主席吴清定调新的监管工作重点为“两强两严”，突出强本强基，依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。提出管理必须真诚地善待投资者，更好的服务投资者，从法律上、制度上、执法上、司法上进一步加强对投资者的保护。从4 个维度提高上市公司质量：严把IPO 入口、加强上市后监管（防假打假、规范减持、推动分红）、畅通出口和压实责任。②个股层面，根据公司公告，国海证券发布2023 年报，归母净利润yoy+31%至3.27 亿元，其中，拟现金分红2.55 亿元，占公司2023 年实现可分配利润的135.22%。根据中证报，民生证券召开了股东大会和董事会，推举产生新一届董事长，国联集团总裁顾伟正式接任民生证券董事长，原代行董事长的景忠卸任。同时，根据民生证券官网，国联集团总裁助理汪锦岭也成为民生证券的新任董事。国联集团入主民生证券，后续民生证券整合有望持续推进（2023 年3 月国联集团通过司法拍卖竞得民生证券30.3%股权，23 年12 月证监会核准国联集团成为民生证券的主要股东）。
保险：本周申万保险II 收跌0.84%，跑输沪深300 指数1.04pct，中国平安分红表现有望超预期，个人养老金即将步入全面推广阶段。1）预计市场对于险企投资端地产风险的担忧已经较为充分的在估值中得以体现。3 月8 日晚间，万科A 公告称公司已全数偿付3 月11 日到期的美元债。3 月9 日，住建部部长倪虹在答记者问时提出“将聚焦稳市场、防风险、促转型三方面开展工作”，强调将“一视同仁支持不同所有制房地产企业合理融资需求”。1）预计中国平安A 股股价对应23 年股息率不低于4.8%，或将支撑公司估值提振。
3 月6 日，中国平安发布《关于推动“提质增效重回报”暨2023 年度现金分红计划的公告》，称预计23 年度全年现金分红总额占归母净利润比例不低于40%。23Q4 资本市场波动影响公司投资表现，预计2023 年全年归母净利润同比表现较9M23 进一步承压。按照40%的股利分配率测算，归母营运利润口径下利息支付率不低于28%（过去三年均值），对应A 股最新收盘价股息率不低于4.8%（收盘价为2024/3/8 收盘后数据）。3）个人养老金即将步入全面推广阶段。政府工作报告中再次强调“在全国实施个人养老金制度，积极发展第三支柱养老保险”。根据人社部，截至3 月1 日，养老试点产品资产规模合计达2179 亿元，个人养老金产品数目达744 款。个人养老金制度建设日趋完善，产品数目、参与机构持续扩容，但资金体量、资金运用效率仍有较大提升空间，建议重点关注政策优化、参与机构及产品货架进一步丰富、渠道铺设进一步完善对业务增长的推动作用。
投资分析意见：1）券商：国务院总理李强在政府工作报告中指出，增强资本市场内在稳定性，证监会吴清主席提出阐述了“1 个基石+5 个支柱”的监管思路，预计具备专业优势的头部券商将更为受益。我们推荐两条主线：1）有望受益于资本市场改革的标的：中国银河、中信证券、华泰证券；2）有望受益于并购重组的标的：浙商证券、方正证券。2）保险：站在当前时点，我们推荐分红有望超预期的中国平安，弹性较高的新华保险，负债端表现稳健的中国太保、中国财险、友邦保险。
风险提示：券商： 1）经济下行；2）流动性收紧；3）居民资金入市进程放缓。保险：1)代理人质态建设不及预期；2）突发巨灾；3）权益市场波动，信用风险暴露。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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