能源金属周报：本周国内锂价继续上涨 沪镍价格小幅下跌主要系矿端供应紧张情绪有所缓解

本周国内锂价继续上涨，宜春环保问题短期内或支撑锂价上行
3 月7 日，Fastmarkets 中国国内氢氧化锂现货出厂价报价均价为9.7 万元/吨，较2 月22 日上涨0.5 万元/吨；中国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为10.75 万元/吨，较2 月22 日上涨0.7 万元/吨。根据百川周报显示，本周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在 9.9-10.5 万元/吨之间，市场均价涨至 10.2 万元/吨，相比上周上涨 0.9 万元/吨，涨幅9.68%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在10.6-11.4 万元/吨，市场均价涨至 11 万元/吨，相比上周上涨1.05 万元/吨，涨幅 10.55%。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为 8.8-10 万元/吨，市场均价 9.4 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为 9.7-10.6 万元/吨，均价 10.15万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格 8.2-9.0 万元/吨，均价在 8.6 万元/吨。据SMM 数据，截至2024 年3 月7 日，样本周度库存总计8.09 万吨，较2 月29 日去库224 吨，上游冶炼厂较2 月29 日去库1124 吨至4.51 万吨，中下游材料厂累库2012 吨至1.8 万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）去库1112 吨至1.78 万吨。本周碳酸锂少量去库，其中只有下游环节有所累库。本周国内锂价继续上涨，根据百川周报，供应方面，锂盐厂家陆续开工，江西地区部分厂家因环保因素影响暂停开工，同时部分大厂例行检修，江西地区本周产量有所下滑。盐湖工碳 3 月有放货预期，交易所仓单不断注销出库，现货市场流通并不紧张。需求方面，3 月下游排产环比有 10%以上的增长，需求有一定的恢复但不强劲。目前碳酸锂价格处于高位，正极材料厂并不接受当前的高价，且 1 月下游已有补库行为，这可能会抑制进一步的采购需求，因此需求可能并不会有明显的改善。展望2024 年，锂盐供给过剩预期仍存。
锂盐终端需求仍旧疲软叠加产能过剩，供求宽松的局面短期内难以改变，但考虑到宜春环保问题并未完全解决，或支撑短期内锂价上行，但长期来看，预计锂价仍持下跌预期。
本周日韩碳酸锂报价止跌，氢氧化锂报价连续四周环比持平
3 月8 日，Fastmarkets 日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为13.25 美元/千克，较3 月1 日价格持平；日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为13.2 美元/千克，较3 月1 日价格持平。
本周锂精矿报价环比上调，短期内或偏暖运行3 月8 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为980 美元/吨（FOB，澳大利亚），较3 月1 日价格上调10 美元/吨；3 月7 日，Fastmarkets 锂精矿报价为975 美元/吨，较2 月23 日上调50 美元/吨。据百川周报显示，本周碳酸锂价格上涨，同步带动锂云母及锂辉石价格上涨。考虑到宜春环保问题尚未解决，短期内锂精矿价格或伴随碳酸锂价格偏暖运行。
本周沪镍价格小幅下跌，矿端供应紧张情绪有所缓解
截止到3 月8 日，LME 镍现货结算价报收17845 美元/吨，环比3 月1 日上涨3.90%，LME 镍总库存为73590 吨，环比3 月1 日减少0.27%；沪镍报收13.75 万元/吨，较3 月1 日下跌0.21%，沪镍库存为19016 吨，较3 月1 日增加2.50%；硫酸镍报收29500 元/吨，与3 月1 日价格持平。本周沪镍价格小幅下跌，根据百川周报，宏观方面，印尼能源与矿产资源部的一位高级官员周二表示，印尼已经批准逾 120 家矿产公司的采矿生产配额申请，并计划在本月完成审批程序。短期矿端供应紧缺的炒作情绪有所降温。供应方面，本周精炼镍企业供应量与上周有所增加，主要原因在于本周复工复产的精炼镍厂家有所增加，整体产量有多上涨。甘肃及广西地区厂家产量继续爬坡，江苏地区厂家开工有所提升。海外市场，印尼中资企业的电积镍项目仍在爬产当中，月内产量约 3000 吨左右，精炼镍整体市场供应持续过剩。需求方面，本周电解镍需求较上周小幅增加。不锈钢方面，本后不锈钢厂陆续复产，但由于原料报价较高，钢厂成交意愿较低，预计后市镍不锈钢产业链将陷入博弈阶段；新能源汽车方面，从第二季度开始，新能源车企将陆续发布新车型，后市销量预期向好，或将带动部分车企进入提前补库阶段，对镍的需求出现回暖。合金方面，厂家维持刚需拿货，但是由于镍价格维持高位，合金厂承接有限，镍板消费并不乐观，后续关注市场变动。
截止到3 月8 日，镍铁（Ni:8-15%）报收975.00 元/镍点；截止到3 月5 日，红土镍矿（Ni:0.6-0.8%；Fe:50%；H2O:33-35%）报收125.50 美元/湿吨。
本周硫酸钴价格环比小幅上涨，电解钴价格环比持平
截至3 月8 日，电解钴报收22.00 万元/吨，与3 月1 日价格持平；氧化钴报收13.00 万元/吨，较3 月1 日价格持平；截至3 月8 日，硫酸钴报收3.22 万元/吨，较3 月1 日价格上涨1.58%，据百川周报显示，供应端，本周国内硫酸钴产量预计1150 金属吨，较上周产量增加，开工率同步上调。近期钴盐市场行情未有明显波动，冶炼厂多数恢复正常生产，且前期停产检修厂家也已恢复生产，开工良好。需求端，本周硫酸钴需求正在恢复中。经历了 1、2 月份的假期，检修，去库等过程，三月下游电池厂或将有补库需求，随着下游库存的消耗，动力市场行情小幅回暖，或将提高对原料的需求量；截至3 月8 日，四氧化三钴报收132.50 元/千克，较3 月1 日价格持平，据百川周报显示，供应端，本周国内四氧化三钴产量预计1550 吨，较上周产量增加，开工率同步上调。目前四钴市场基本面变动不大，多数企业已经恢复正常生产，厂家开工尚可，所以四氧化三钴市场整体产量呈窄幅增多走势。需求端，本周四氧化三钴终端需求未有明显波动。二季度，终端市场或将有一定的补库需求，需求量或将会进一步上行，带动钴酸锂 出货量上涨，进而提高对原料四钴采购量。
本周稀土价格涨跌互现，镨钕价格继续下跌
截止到3 月8 日，氧化镧均价4000 元/吨，较3 月1 日价格持平；氧化铈均价7020 元/吨，较3 月1 日价格持平；氧化镨均价36.19 万元/吨，较3 月1 日价格下跌3.41%；氧化钕均价35.80 万元/吨，较3 月1 日价格下跌2.72%；氧化镨钕均价35.25 万元/吨，较3 月1 日价格下跌3.42%；氧化镝均价1,840.00 元/公斤，较3 月1 日价格上涨1.66%；氧化铽均价5,375.00 元/公斤，较3 月1 日价格上涨0.66%；截止到3 月4日，烧结钕铁硼（N35）报收120 元/公斤，较2 月28 日下跌4.00%。本周稀土价格涨跌互现，镨钕价格继续下跌。根据百川周报显示，商家信心不足，低价现货频频报出，高位出货乏力，场内成交有限，原料端支撑不足，金属厂订单匮乏，价格下移，镝铽市场周内偏强运行，贸易商询单活跃，氧化物端涨势明显，金属跟涨为主，高价缺少需求面支撑。
本周沪锡价格小幅上涨，政策端利好仍值得期待截止到3 月8 日，LME 锡现货结算价27,485.00 美元/吨，环比3 月1 日上涨5.11%，LME 锡库存5,335.00 吨，环比3 月1 日减少6.07%；沪锡加权平均价22.24 万元/吨，较3 月1 日价格上涨2.02%；沪锡库存11,072.00 吨，较3 月1 日增加4.35%，本周沪锡价格小幅上涨，据百川周报显示，国内两会召开，政策端利好仍值得期待，宏观利好托举周内锡价。供应端江西及浙江地区个别锡炼厂复产，国内锡锭供应相对充足。
下游焊锡增减产并存，整体消费端仍无起色，锡锭社会库存仍处高位。国内两会召开，利好政策预期仍存，短期宏观情绪面多头占据上风。3 月矿端供应仍趋紧，锡锭炼厂陆续复产，3月开工环比走高，终端光伏及镀锡板订单表现良好，下游部分焊锡厂家增产，供需格局边际改善，或支撑锡价。
投资建议
本周国内锂价继续上涨，根据百川周报，供应方面，锂盐厂家陆续开工，江西地区部分厂家因环保因素影响暂停开工，同时部分大厂例行检修，江西地区本周产量有所下滑。盐湖工碳 3 月有放货预期，交易所仓单不断注销出库，现货市场流通并不紧张。需求方面，3 月下游排产环比有 10%以上的增长，需求有一定的恢复但不强劲。目前碳酸锂价格处于高位，正极材料厂并不接受当前的高价，且 1 月下游已有补库行为，这可能会抑制进一步的采购需求，因此需求可能并不会有明显的改善。展望2024 年，锂盐供给过剩预期仍存。锂盐终端需求仍旧疲软叠加产能过剩，供求宽松的局面短期内难以改变，但考虑到宜春环保问题并未完全解决，或支撑短期内锂价上行，但长期来看，预计锂价仍持下跌预期。Finniss 项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击，基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3 年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
本周沪锡价格小幅上涨，据百川周报显示，国内两会召开，政策端利好仍值得期待，宏观利好托举周内锡价。供应端江西及浙江地区个别锡炼厂复产，国内锡锭供应相对充足。下 游焊锡增减产并存，整体消费端仍无起色，锡锭社会库存仍处高位。国内两会召开，利好政策预期仍存，短期宏观情绪面多头占据上风。3 月矿端供应仍趋紧，锡锭炼厂陆续复产，3 月开工环比走高，终端光伏及镀锡板订单表现良好，下游部分焊锡厂家增产，供需格局边际改善，或支撑锡价。受益标的：
【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。
风险提示
1）全球锂盐需求量增速不及预期；
2）澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期；
3）澳洲Greenbushes 外售锂精矿；
4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
5）锡下游焊料等需求不及预期；
6）锡矿供给端事件风险；
7）地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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