建筑材料行业研究周报：政策推动大规模设备更新及消费品以旧换新 关注水泥相关领域及C端消费建材投资机会

　　行情回顾
　　过去五个交易日（0304-0308）沪深300 涨0.20% ，建材（中信）降1.33%，所有子板块中，仅玻璃和其他专用材料取得正收益。个股中，福莱特（21.8%），华民股份（10.4%），耀皮玻璃（9.9%），北玻股份（8.8%），旗滨集团（8.1%）涨幅居前。
　　复工景气度仍然偏低，关注设备更新及消费品以旧换新相关投资机会据Wind，0302-0308 一周，30 个大中城市商品房销售面积120.52 万平米，农历同比下滑53%，销售景气度仍有待提升。两会政府工作报告中提到适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式，强调加大保障性住房建设和供给、满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求，我们认为未来供需两侧或将继续发力，地产景气度有望逐步筑底。
　　据百年建筑网调研数据，正月二十五（3 月5 日）其样本数据复工率为62.9%，农历同比减少13.6pct，劳务上工率57.5%，农历同比下降10.7 个百分点，复工景气度继续低于去年同期水平。近期政策推动大规模设备更新及消费品以旧换新，1）在设备更新方面，将围绕节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级等方向，建材行业中，水泥作为建材中能耗大户，政策驱动下有望加快行业节能降碳、数字化改造进展，此前《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》已明确中长期超低排放改造目标，短期来看， 政策端针对高排放企业的生产约束有望继续趋严，头部企业或借机进一步提升和巩固市场份额，行业供给格局改善值得期待，关注水泥龙头及水泥设备、数字化改造相关公司投资机会。政策同时提到将推进交通运输设备更新改造，关注轨道配件龙头铁科轨道。2）政策同时提到将开展汽车、家电、家居等耐用消费品以旧换新，我们认为有望催化存量更新需求加速释放，关注C 端消费建材投资机会。
　　传统建材行业景气或已触底，新材料品种成长性有望持续兑现1）消费建材21/22FY 受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23 年基本面或已基本企稳。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期； 3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。
　　本周重点推荐组合
　　世名科技，科达制造（与机械联合覆盖）、东方雨虹、北新建材、华新水泥，凯盛科技（与电子联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖）风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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