汽车行业周报：政策预期强化 更新需求有望加速释放

本报告导读：
2009-2017 年是中国乘用车销量快速增长，存量市场不断扩容，这批消费者逐步进入到换车周期，在以旧换新等政策支持下，更新需求加速释放带动零售销量加速增长。
摘要：
行业销量修复 ，政策预期强化，乘用车板块行情有望继续修复。风险偏好和交易结构冲击，乘用车板块2024 年以来调整明显。随着市场风险偏好回升，乘用车中的机器人等高成长性赛道将逐步修复。同时3 月随着乘用车品牌开启新一轮营销周期，叠加上以旧换新等政策支持逐步落地，市场对于乘用车终端需求的担忧将逐步缓解，板块开启估值修复行情。
进入Q2，市场悲观预期有望逐步修复。2021 年以来，乘用车板块通常在Q1 有一定压力，一方面是春节前后乘用车销量有波动，市场对于当年的整体销量会相对悲观，另一方面春节后的促销会引发市场对于竞争格局的担忧、年降谈判也会引发市场对于零部件公司盈利能力的担忧；进入到Q2，随着终端销量逐步恢复以及零部件公司一季报的持续提升，板块预期逐步开始修复。我们判断2024 年也是类似情况，3 月开始乘用车销量结构逐步恢复正常，新能源车销量占比继续提升，出口继续高增长下，乘用车板块的悲观预期将逐步修复。
以旧换新等政策支持下，更新需求释放值得期待，零售销量存在超预期可能。2009-2017 年中国乘用车零售销量从不足1000 万辆快速增长到超过2300 万辆，汽车保有量从不足1 亿辆到超过2 亿辆，这批消费者逐步进入或者已经进入到换车周期。国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，我们认为相关政策将比2022 年的燃油车购置税减免更有针对性，有望推动乘用车更新需求的加速释放，零售销量存在超预期可能。
投资建议：政策预期下短期整车优于零部件，继续推荐“自主整车、高景气新能源、智能化、”三条主线。乘用车整车推荐标的江淮汽车、长安汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车、车理想汽车等，高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、拓普集团、双环传动、新泉股份、爱柯迪、华域汽车、瑞鹄模具、模塑科技、多利科技、银轮股份等；智能化主线，推荐标的华依科技、科博达、德赛西威、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等；
风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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