农林牧渔行业周报：短期价格回升 不影响产能去化之势

　　行情回顾：持续弱势下跌
　　本周申万农林牧渔行业指数累计下跌0.38%，在31 个一级行业中排第18。第三方数据显示，2 月能繁去化放缓，板块持续调整。
　　猪：淡季价格回升，产能持续去化
　　本周生猪价格继续回升，本周全国生猪均价14.27 元/公斤，较上周上涨0.31 元/公斤。猪价淡季上行，主因养殖端惜售。当前看整体供给依然充足，消费端无明显利好，预计猪价难以持续走强。
　　钢联农产品、涌益、卓创统计的2 月能繁母猪存栏的环比分别为-0.28%（前值-0.56%）、+0.72%（前值-0.76%）、-0.10%（前值-0.90%）。第三方数据显示，2 月产能去化或再度放缓，但2 月受春节干扰较多，需要进一步观察。
　　短期价格回升，不影响长期产能去化之势：1）在经过23 年一整年的大幅亏损后，业内很多公司现金流已极度紧张。当前看，供强需弱格局难以改变，行业亏损仍将持续，将加速企业退出；2）从23 年底北方情况看，本轮病毒情况较往年更加复杂。随着春季到来，南方养殖户的疾病防控将面临考验；3）当前业内普遍预期谨慎，部分公司已下调24 年出栏目标。
　　当前行业估值低位，是左侧布局的良好时机。我们建议，首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确定性高，且成本优势相对明显。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增长更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
　　白羽鸡：高苗价难以持续
　　截至3 月8 日，山东烟台鸡苗价格为4.1 元/羽，较上周上涨0.3 元/羽，单羽盈利约1.1 元。同时主产区肉鸡均价3.77 元/斤，较上周微涨。肉鸡价格强势对苗价形成支撑，但终端消费依然低迷，预计高价难以持续。
　　海外品种短缺，国产替代快速推进。2023 年，国产品种放量以及海外航班恢复影响下，祖代供给有所改善。2023 年全年祖代更新量127.99 万套，较22 年增加31.65 万套，但进口占比仅32%，明显低于国内自繁。虽然国产品种兴起弥补部分供给短缺，但行业结构性短缺已是不争事实， 24 年上半年有望延续这一格局。建议关注产业链上游公司，其弹性更大。
　　风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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