流动性边际宽松叠加需求预期提振,支撑金属价格上行趋势。美国2月核心CPI 同比增3.8%(预期3.7%,前值3.9%),2 月核心CPI 环比增0.4%(预期0.3%,前值0.4%)。美国2 月CPI 数据虽仍偏强,但核心通胀同比低于前值,指向通胀仍处于降温通道内。美国目前正处于政策紧缩周期尾声,年内降息预期始终存在,流动性边际宽松支撑金属价格。国内方面,国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,有效提振了市场对后市需求改善的预期,需求端预期回暖支撑金属价格上行趋势。
四川电解铝减产,铝价仍有支撑。本周SHFE 铝价涨0.5%至19285 元/吨。据百川盈孚,铝棒开工率上升0.23 个pct 至50.93%。基本面方面,下周四川某电解铝企业计划停产技改,影响产能约 6.5 万吨/年,铝供给端有所收紧。下游铝棒企业基本复产完毕,铝板企业暂时也无增减产计划,下游开工率基本恢复至去年同期水平。宏观方面,即使美联储方面对于降息的态度仍有摇摆,但目前来看 6 月降息概率偏高,海外流动性趋于宽松,叠加国内经济政策的不断提振,铝价中枢仍有支撑。铝板块建议关注云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。
减产预期升温,铜价大涨。本周SHFE 铜价涨4.79%至73290 元/吨。
本周进口铜精矿 TC 价格跌至 12 美元/吨。周内中国有色金属工业协会在北京召开的铜冶炼企业座谈会,就铜矿加工费下降和原料紧张等议题进行深入探讨。此举强化了市场对冶炼厂减产的预期,且加剧了投资者对供应短缺的担忧。冶炼方面,目前部分炼厂已经提前检修计划, 以减少铜精矿投料量来应对极端市场,短期电解铜供应或仍将趋紧。国内两会提出的“设备更新及以旧换新”行动方案,有效提振了市场对后市需求改善的预期,为市场注入一定信心。海外美联储降息押注升温支撑有色,国内外市场乐观预期继续支撑铜价上行趋势。铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。
美国紧缩政策接近尾声,贵金属长期配置价值凸显。本周伦敦金现货价跌0.36%至2163.45 美元/盎司,伦敦银现货价涨2.96%至25.22 美元/盎司。SPDR 黄金持仓831.84 吨,环比增16.7 吨;SLV 白银持仓1.29 万吨,环比降88 吨。美十年期国债收益率4.31%,环比上升0.22个pct,美国10-1 年期国债长短利差0.74%,环比下降0.09 个pct。美国2 月核心CPI 同比增3.8%(预期3.7%,前值3.9%),2 月核心CPI环比增0.4%(预期0.3%,前值0.4%),美国2 月核心PPI 同比增2%(预期1.9%,前值2%)。美国2 月CPI 数据虽仍偏强,但核心通胀同比低于前值,指向通胀仍处于降温通道内。综合来看,美国目前正处于政策紧缩周期尾声,年内降息预期始终存在,我们认为贵金属的长期配置价值将逐步凸显,支撑贵金属价格上行趋势。贵金属建议关 注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、西部黄金等。
能源金属价格持续走强,基本面压力并存。本周广期所碳酸锂2407 价格增1.4%至11.5 万元/吨,百川工碳价格环比增4%至10.6 万元/吨,电碳价格环比增2.3%至11.25 万元/吨,氢氧化锂价格环比增3.1%至9.98 万元/吨。供应方面,目前锂辉石矿价格回暖,澳矿CIF 价格涨回1000 美元以上,短期易涨难跌。锂盐厂目前受减产和下游补库影响,库存普遍偏低,导致现货流通货源偏紧。需求方面,我们预计新能源汽车需求逐月回暖,正极材料厂订单环比好转。下游虽有补库但原料库存水平并不高,多为缺货刚需补库。当前基本面并没有发生转变,供需双方仍处于博弈中,百川预计短期内碳酸锂市场区间宽幅震荡运行。MB 钴(标准级)报价环比降0.13%至13.63 美元/磅,MB 钴(合金级)报价环比增0.78%至16.88 美元/磅,下游厂商陆续复工,消耗节前备货库存,采购多为刚需补库为主。SHFE 镍价环增2.3%至14.1万元/吨,硫酸镍价格环比持平至3.1 万元/吨,本周新能源需求拉动下,硫酸镍资源紧缺,提振镍价。但由于绝对高位的价格导致下游对价格接受度较低,市场观望情绪浓厚,镍现货市场整体需求偏弱。能源金属板块建议关注华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等。
稀土价格企稳,成交量逐步好转。本周氧化镨钕价格环比降1.14%至34.65 万元/吨,金属镨钕价格环比持平至43 万元/吨,氧化镝价格环比持平至185 万元/吨,氧化铽价格环比持平至535 万元/吨,钕铁硼H35价格环比持平至226.5 元/公斤。本周磁材企业集中采购,带动氧化物金属询单活跃,低价货源收紧,重稀土镝铽氧化物坚挺运行。短期内稀土市场暂无更多利好消息报出,等待终端需求释放,百川预计近期稀土价格稳中偏弱运行。稀土磁材建议关注中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等;钛及新材料行业建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、石英股份、博威合金、斯瑞新材、宝钛股份、安宁股份、西部材料、西部超导等。
风险因素:下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期;美国超预期收紧流动性;金属价格大幅下跌。
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(责任编辑:王丹 )
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