交通运输行业周报：快递1-2月件量同比增长23.7% 免签政策将助力国际航线修复

　　航运：油运方面，当前行业正处传统淡季，但是运价持续表现强劲，侧面验证行业目前的运力已经明显偏紧，考虑到2024-2025 年行业供给增长有限，我们预计2024 年或出现“淡季不淡，旺季更旺”的格局，此外，当前原油的价格逐步稳定，后续如大国开始补库或OPEC 开始增长，运价均可能出现跳涨的情况，继续推荐中远海能、招商轮船、招商南油。集运方面，行业供过于求的格局仍旧存在，虽绕行好望角为行业贡献了超1 成的周转需求，但是随着红海危机的冲击影响退潮，供应链逐步恢复平稳，近期运价正在寻找新的平衡，预计随着美线签约季来临，行业运价或逐步企稳回升，继续推荐有望实现高比例分红的龙头船东中远海控。
　　航空：免签政策和中美航班利好持续释放，我国国际航班将继续修复。从3月14 日起，中方将进一步对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡六国试行免签政策。且美国交通部发布最新通告，自2024 年3 月31 日起，允许中方航司每周执行50 个中美直航客运往返航班（目前，中美航司都可以最多执行每周35 个往返客运航班），但仍远小于疫情前中美航司每周约300 班的水平。本周整体和国内客运航班量环比微幅下降，整体/国内客运航班量环比分别为-2.5%/-2.9%，相当于2019 年同期的99.4%/106.7%，国际客运航班量环比基本持平，相当于2019 年同期的67.5%，油价略高于去年同期水平。2024 年我国民航供需缺口将持续缩小，航司价格竞争意愿较弱，2024 年航司盈利将继续大幅向上突破。继续推荐中国国航和春秋航空。
　　快递：3 月1 日，《快递市场管理办法》正式实施，快递企业未经用户同意擅自使用智能快递箱、快递服务站等方式投递快件，将面临罚款。我们认为该新规主要是顺应中国快递业从“快速增长”转向“高质量发展”的大趋势，更多是强调消费者的“选择权”，而不是要求快递小哥必须送货上门。
　　邮政局发布1-2 月中国快递发展指数，预计1-2 月快递业务量同比增速约为23.7%，业务收入同比增速约为13.5%，去年1-2 月由于受疫情影响快递需求为低基数，今年1-2 月快递累计件量相较2022 年同期的年复合增速为13.7%，快递需求仍维持较快增长态势。投资方面，快递龙头股价回调后，中长期投资布局机会凸显，看好顺丰控股、圆通速递和中通快递，关注改善中的申通、韵达。
　　物流：我们看好优质物流龙头企业的发展机会：1）自下而上推荐德邦股份，高端快运市场已经形成“德邦+顺丰”双寡头格局。2022 年9 月京东物流成为了德邦的新控股股东，协同效应开始逐步显现，一方面京东集团将贡献明显的增量收入（公司预计2024 年京东集团贡献增量收入约78 亿元），另一方面我们认为2024 年公司与京东物流的网络融合有望带来成本优化。2）自下而上推荐嘉友国际，公司公告拟以自有资金收购蒙古矿业公司MMC 旗下子公司KEX20%股权。一方面有望带来公司投资收益增厚，另一方面与MMC 的深度绑定有望带来公司中蒙业务核心竞争力继续增强。同日，嘉友与MMC 签署了长期合作协议，约定10 年内采购不低于1750 万吨煤炭，看好公司甘其毛都口岸业务量继续提升，2024 年公司在中蒙及中非市场的加持下有望继续维持高增长。
　　投资建议：我们看好顺应消费复苏的物流成长股以及供需关系紧张的周期股。推荐圆通速递、德邦股份、顺丰控股、中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油、嘉友国际、春秋航空、中国国航，建议关注招商公路和京沪高铁。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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