家电周报：铜价上涨空调或迎涨价潮 4月空调内外销排产高涨

　　本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下降2.0%，同期沪深300指数下降0.7%。重点公司方面，奥佳华（4.6%)、华翔股份（1.8%）、奥普家居（1.6%）领涨，科沃斯（-8.1%）、苏泊尔（-6.6%）、小熊电器（-6.4%）领跌。
　　行业动态：1）铜价暴涨，空调行业或迎涨价潮。过去一年半以来一直稳定在每吨6.5 万元至7 万元不到的铜价在过去几个交易日中陡然拉升，沪铜2405 连续涨了四个交易日，3月15 日当天的收盘涨幅为2.02%，报收71570 元/吨，值得一提的是，该交易日盘中沪铜2405 的最高价一度碰到了73270 元/吨，这一价格是自2022 年5 月以来的新高。2）4 月家用空调排产：内销高涨18.5%。据奥维云网（AVC）排产监测数据，4 月国内家用空调总排产2073 万台，其中内销排产1205 万台，同比增长18.5%，出口排产868 万台，同比增长28.8%。
　　数据观察：2 月空调双线均价分化，油烟机、洗碗机双线销量同比均下跌A、空调数据：线上均价同比上升，线下量价均下跌空调：根据奥维云网数据监控，2024 年2 月空调品类线上销量158 万台，同比下降2.9%；线下销量达11.5 万台，同比下降66.8%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2024 年2月空调线上均价同比上升6.7%至3465 元/台；线下均价同比下降3.6%至4087 元/台。
　　综合来看，空调线下量价、线上销量同比下跌；线上均价同比增长。
　　B、厨电数据：油烟机双线量价均下降，洗碗机线下均价小幅上涨油烟机：根据奥维云网数据监控，2024 年2 月油烟机线上销量达27.5 万台，同比下降27.0%；线下销量达3.0 万台，同比下降48.0%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2024年2 月油烟机线上均价同比下降2.0%至1474 元/台；油烟机线下均价同比下降9.0%达3621 元/台。综合来看，油烟机双线量价均同比下降。
　　洗碗机：根据奥维云网数据监控，2024 年2 月洗碗机线上销量达4.1 万台，同比下降27.8%；线下销量达0.4 万台，同比下降74.8%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2024 年2月洗碗机线上均价同比下降11.2%至4812 元/台；线下均价同比上升0.53%至7345 元/台。综合来看，洗碗机线下均价同比上涨；双线销量、线上均价均同比下降。
　　投资要点：2023 年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：
　　1）地产链：从7 月21 日住建部推进老旧小区改造，到7 月24 日政治局会议未提及“房住不炒”，再到7 月27 日住建部再发文降首付、降利率、税费减免以及“认房不认贷”，8 月以来“四限”政策大幅松绑，地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、海尔、格力亦会受益。大厨电板块首推标的老板电器。
　　2）出口链：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐关注三季度收入持续改善，控股股东底部增持的小家电出口企业新宝股份。
　　3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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