有色金属行业周报:美联储态度偏鸽 金价延续涨势 坚定看好铜金铝等战略资产

2024-03-25 13:50:16 和讯  华福证券王保庆
投资要点:
贵金属:美联储偏鸽,6月降息预期提振,贵金属走强。本周美债下跌,美元及黄金价格震荡偏强。美联储公布3月利率决议,联邦基金利率目标区间连续第五次维持在5.25-5.5%不变,符合市场预期,同时会议还提高了24-26年的经济增长预期,美国经济有望软着陆。美联储主席鲍威尔表示,政策利率或已达峰,今年某个节点降息是合适的,劳动力显著疲软将是启动降息的理由。据CME美联储观察现实,美联储到6月累计降息25个基点的概率为66.7%(较上周走高约11.5%),降息预期增强致美债大跌,贵金属走强。我们认为,日央行退出负利率,美债压力较大,美降息趋势确定性高,叠加避险继续带动全球央行增持黄金,趋势大于节奏,长期仍有绝对收益。个股:建议关注中金黄金和紫金矿业,弹性关注株冶集团和玉龙股份,其他关注山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金及招金矿业。
工业金属:宏观利好+供应趋紧,基本金属高位震荡。铜,本周铜价高位震荡,SHFE铜最高冲至73900元/吨。供给端,本周现货铜矿TC跌至10.9美元/吨,为十年以来最低位水平,执行现货TC的铜冶炼产能亏损或已达到2000元以上,引发的市场减产预期较为剧烈,成为铜价强势冲高的主要催化剂;需求端,高位铜价抑制下游消费,采购以刚需为主,同时高铜价驱动再生铜的精废价差走阔,废铜替代效应显现;库存方面,阴极铜持续累库超预期,全球显现库存已达40.4万吨,同比+8.6万吨/+27%。
我们认为,短期,低加工费水平下冶炼端减产或使电铜短期供给压力凸显,利好铜价;中期,美联储降息确定性强,叠加矿端短缺难以缓解,支撑铜价中枢上移;长期看,新能源需求强劲将带动供需缺口拉大,当前铜价长期看或仅是新起点。个股:电解铝推荐中国铝业、云铝股份,关注神火股份、天山铝业、中国宏桥、中孚实业等;铜矿推荐紫金矿业、洛阳钼业,小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信,其他关注河钢股份、藏格矿业等;锡矿建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。
新能源金属:供需博弈持续,锂价仍保持震荡。本周碳酸锂现货价格基本持稳,期货价格高位震荡,期现基差缩小,矿端价格抬升。供给端,江西地区虽仍受到环保影响,但价格回暖后开工逐步增加,主因系当前矿价和现货价格差异以及期货套保可稳定收益。临近三月底,智利2月出口中国超预期的碳酸锂将逐步到岗,同时01仓单即将注销出库,部分量或将流入现货市场,供给压力或将减弱。需求端,电芯及正极材料开工均有提升,但因旺季略前置4月环比增速放缓。短期,刚需仍在补货,锂价有底;中长期过剩趋势不改,锂价有顶,关注4月正极排产,旺季或带动锂价反弹,但2024年过剩局面未改,仍需通过锂价超跌实现供需再平衡。
个股:建议关注:天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业、赣锋锂业、永兴材料;其他关注:江特电机、中矿资源、西藏矿业、融捷股份。其他板块:
低成本湿法项目利润长存,关注华友钴业。
一周市场回顾:有色(申万)指数跌2.08%,表现弱于沪深300。个股涨幅前十:沃尔核材(+36.85%)、博威合金(+34.08%)、鑫科材料(+18.62%)、丰华股份(+17.88%)、宏达股份(+17.50%)、楚江新材(+15.63%)、铜冠铜箔(+12.95%)、北方铜业(+11.16%)、东阳光(+9.87%)、有研粉材(+9.21%)。
风险提示:新能源金属:电动车及储能需求不及预期;基本金属:中国消费修复不及预期;贵金属:美联储降息不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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