机械行业周报：工程机械、工业气体有望边际改善；人形机器人：AI“具身化”载体

　　【核心组合】
　　徐工机械、中联重科、三一重工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、汇川技术、杭氧股份、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、中际联合、亚星锚链、罗博特科、上海沿浦、杰瑞股份、微导纳米、双环传动、五洲新春、英杰电气、华测检测、海天精工、和远气体、巨星科技
　　【最新关注】
　　华通线缆、诺力股份、山推股份、禾川科技、华辰装备、横河精密
　　【上周（3 月11-16 日）报告】
　　【低空经济】深度：低空翱翔，拉开序幕；
　　【可控核聚变】深度：未来能源，设备先行；
　　【华通线缆】深度：电缆、油服耗材双驱动，海外业务打开空间；【新质生产力】专题：从高端装备角度看“新质生产力”；【机械设备】大规模设备更新行动方案落地，聚焦工程机械、船舶、通用设备等投资机会；
　　【智能仪表】智能仪表：加快建筑和市政设备更新，供热、燃气等领域有望受益；【安徽合力】2023 年业绩预计同比高增41%，产品结构优化+国际化持续驱动。
　　【核心观点】
　　【工程机械】挖掘机销量2 月同比下滑41.2%，未来有望边际改善1）挖掘机销量2 月同比下滑41.2%，未来有望边际改善。2024 年2 月销售各类挖掘机12608 台，同比下降41.2%，其中国内5837 台，同比下降49.2%；出口6771 台，同比下降32%。1-2 月，共销售挖掘机24984 台，同比下降21.7%；其中国内11258 台，同比下降24.6%；出口13726 台，同比下降19.1%。2 月当月销售各类汽车起重机1480 台，同比下降43.6%，其中国内市场销量897 台，同比下降55.9%；出口市场销量583 台，同比下降1.19%。2 月当月销售各类叉车68042台，同比下降34.2%。其中国内市场销量41557 台，同比下降43.7%；出口市场销量26485 台，同比下降10.8%。2 月当月销售各类升降工作平台10609 台，同比下降45.4%，其中国内市场销量5158 台，同比下降58.3%；出口市场销量5451台，同比下降22.8%。
　　2）2024 年3 月1 日，李强主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。会议指出，坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升，抓紧完善方案，精心组织实施，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活，让这项工作更多惠及广大企业和消费者。要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新形成更新换代规模效应。要落实全面节约战略，抓紧建立健全回收利用体系，促进废旧装备再制造，提升资源循环利用水平。
　　中国工程机械行业复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口企稳
　　更新：预计2024 年国内挖机更新需求有望触底。国内主要以更新需求驱动，按挖掘机第8-9 年更新高峰期测算，预计2024 年更新需求有望触底。
　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计2024 年国内需求有望逐步改善。2023 年12 月房屋新开工面积、基建投资、煤炭开采及洗选业投资累计同比增速分别为-20.4%、8.2%、12.1%。考虑到房地产政策边际改善，随着基建项目开工逐渐落地，预计2024 年国内需求有望逐步改善。未来随着房地产开工逐渐修复、基建项目落地，开工小时数有望进入上行通道。
　　出口：海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头。2023 年我国工程机械累计出口额（人民币计价）3414.05 亿元，同比增长16%。以三一重工为例，2020-2022 年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。我国厂商海外市场空间发展潜力巨大，市占率有望进一步提升。
　　持续聚焦强阿尔法属性龙头：考虑到估值、业绩释放周期，边际改善弹性，重点推荐低估值地方国企：徐工机械、中联重科、安徽合力、柳工；民企龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团。持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。
　　【人形机器人】Figure 01 最新视频超预期，大模型助力人形机器人To C 端应用落地提速，人形机器人迎接量产元年
　　1）Figure 01 最新视频超预期，大模型助力人形机器人To C 端应用落地提速。智东西3 月14 日消息，机器人明星创企Figure 发布了一段2 分35 秒的视频。视频中，Figure 01 可以轻松完成很多高难度动作：描述自己眼前看到了什么；判断自己眼前看到的这些东西相互之间有什么关联；给饥饿的测试员找到桌子上唯一能吃的苹果并精准递送过去；进行“回忆”，并对自己做过的事情给出评价；用简单易懂的话语口头解释自己做事的缘由，比如为什么觉得自己做的好。这是Figure与OpenAI 合作的阶段性成果展示，机器人与大模型的结合又向前迈了一步，OpenAI 提供了视觉推理和语言理解能力，而Figure 的神经网络则负责实现快速、灵敏的机器人动作。
　　2）3 月14 日至16 日，海尔机器人、乐聚机器人在2024 年中国家电及消费电子博览会联合展出了国内首款面向家庭场景的人形机器人 ——Kuavo（夸父）。
　　Kuavo（夸父）作为国内首款可跳跃、可适应多地形行走的开源鸿蒙人形机器人，在 AWE 展会现场除了展示其跳跃、快走等控制性能，还展示了洗衣、浇花、插花、晾衣服等近期学习的手部操作成果。
　　重点推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、五洲新春、双环传动、恒立液压、博实股份、汇川技术、柯力传感、贝斯特、华依科技等；关注：禾川科技、北特科技、中大力德、步科股份、日发精机、伟创电气、国茂股份、天奇股份等。
　　【半导体设备】李强总理调研北方华创，强调加快先进制程装备研发，把握半导体设备投资机会
　　1）3 月13 日，中共中央政治局常委、国务院总理李强在北京调研，在北方华创科技集团股份有限公司，李强听取公司集成电路装备研发及产业化情况介绍，走进车间、实验室察看先进工艺展示。李强对企业取得的创新成果表示赞许，勉励他们进一步加大科技投入，加快先进制程装备研发，更好牵引全产业链协同创新。
　　2）据市场研究机构TrendForce 公布的最新数据显示，受益于去年四季度备货动能回暖，以及三大DRAM 原厂控产效应显现，主流DRAM 产品的合约价格上涨，带动2023 年第四季全球DRAM 产业营收达174.6 亿美元，环比增长29.6%。
　　3）SIA：全球半导体一月销售额同比增长15%，中国增长27%。
　　重点推荐：1）平台型，受益于规模扩产：北方华创；2）存储扩产受益：中微公司、拓荆科技；3）从0 到1 高弹性：微导纳米、精测电子、芯源微等。
　　【工业气体】3 月第2 周空分气体零售价格环比向上，期待零售气价持续回暖据卓创资讯工业气体微信公众号：
　　空分气体：
　　氧气：3 月第2 周价格429 元/吨，环比上涨6.5%，同比下跌16%；氮气：3 月第2 周价格464 元/吨，环比上涨3.2%，同比下跌10%；氩气：3 月第2 周价格1155 元/吨，环比上涨1.9%，同比下跌10%。
　　推荐杭氧股份、中船特气、广钢气体、和远气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力、福斯达。关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、中巨芯等。
　　【风电设备】国内外均迎利好，风电行业景气度提升1）2024 年政府工作报告提出，加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源利用开发。2）美国通用电气集团董事会同意批准其电力和风电业务板块上市。3）全国新能源消纳监测预警中心发布数据，1 月份全国风电平均利用率98.3%。推荐亚星锚链、中际联合、五洲新春、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承、运达股份，关注东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。
　　【光伏设备】协鑫光电钙钛矿刷新世界纪录，关注新技术迭代加速趋势2024 年3 月6 日，协鑫光电刷新世界纪录，2 平米全尺寸，钙钛矿单节组件，稳态效率达到19.04% ----即:单节19.04%@2m ( 1m×2m)，由中国计量院认证。聚焦新技术、新转型，1）新技术：HJT/TOPCon/xBC、钙钛矿、铜电镀、组件设备等；2）新转型：向泛半导体平台型公司转化。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、上机数控、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机、亚玛顿等。
　　【锂电设备】2024 年锂电行业迎来农历春节后“开门红”根据中汽协公布的数据，2024 年1 月新能源汽车销量达到72.9 万量，同比2023年增长78.8%；在动力电池装机数据上，2024 年1 月动力电池装机量32.3GWh，同比增长100.2%，也有不错的表现。
　　从锂电产业链的排产情况来看，从2023 年12 月到2024 年3 月基本呈现“V”型的反转结构。根据高工产研锂电研究院（GGII）数据，2024 年1-2 月，动力电池排产数据普遍下滑，预计2 月份锂电池产能利用率在35-45%，三元材料产能利用率35-45%，铁锂材料产能利用率25-35%。从个别头部电池企业3 月的排产指引来看，复苏态势十分强劲，甚至出现环比2 月排产上升70-80%的增长。这也意味着，部分电池企业的产能利用率有望达到70%以上。推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声、斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光；最新关注：璞泰来、道森股份、瀚川智能。
　　【消费升级/海外出口】2024 年1 月PPI 降幅收窄；看好国内复苏，2024 年海内外库存周期有望共振
　　内需：信贷数据、PPI 等先行指标有望触底回升，下游补库在即看好，2024 年泛消费链复苏。2024 年1 月份，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.5%，降幅比2023 年12 月收窄0.2 个百分点。2023 年全年，中国PPI 比上年下降3.0%。
　　细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升地产后周期边际改善。
　　出海：海外需求预计呈现前低后高走势，北美消费品补库需求有望率先开启。海外需求保持韧性：海外流动性宽松在即，2 年美债收益率有望见顶回落，2024 年1 月密歇根大学消费者信心指数为79.0。库销比方面：据Wind，2023 年11 月美国零售商销售额同比提升3%，较低点持续回升，零售商库销比为1.30 维持高位；2023 年11 月批发商销售额同比提升0.5%，批发商库销比为1.34，较高点有所回落。我们预计美国有望在2024 年下半年开始新一轮补库周期。推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。
　　【通用设备】3 月1 日公布的2024 年2 月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较上月微升0.1 个百分点，2021 年下半年以来首次连续四个月位于扩张区间，表明制造业景气度持续提升。中指研究院的数据显示，2024年前两个月，百强房企总销售额为4762.4 亿元，同比下降51.6%。重点推荐汇川技术、海天精工、华中数控、双环传动、绿的谐波、埃斯顿、华锐精密、欧科亿；关注伊之密、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、凯尔达。
　　【油服设备】2024 年2 月28 日，中石油经研院发布《油气行业发展报告》2023 年，布伦特原油期货全年均价为82.17 美元/桶，较上年下跌17%，仍处于近10 年油价运行上沿；天然气价格从历史高点回落，但欧亚气价仍处相对历史高位。全年原油产量站稳2 亿吨，连续六年保持增长；天然气产量2353 亿立方米，连续七年增产超100 亿立方米；石油消费快速增长至7.56 亿吨，同比增长11.5%，创历史峰值纪录；成品油消费3.99 亿吨，同比增长9.5%，已接近2019 年的水平；天然气消费恢复增长，全年天然气消费量3917 亿立方米，同比增长6.6%；国内持续加大勘探开发力度，油气勘探开发投资约3900 亿元，同比增加10%。推荐杰瑞股份，关注中海油服、海油工程。
　　【轨交装备】2 月28 日，国家铁路局提出加快推动新能源机车推广应用2 月28 日，国家铁路局提出加快推动新能源机车推广应用，力争到2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰，这也是铁路行业落实党中央关于推进大规模设备更新的具体行动。推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器，持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等。
　　【检验检测】近期，全球前三大检测机构SGS、Eurofins、BV 相继发布2023 年全年业绩情况，2023 年营业收入均实现7%以上增长，SGS 的营收规模依旧稳居全球检测行业第一
　　1）SGS 2023 年实现营业收入542.26 亿元，同比增长8.1%。
　　2）Eurofins 2023 年实现营业收入509.18 亿元，同比增长7.1%（除COVID-19 检测和试剂收入）。
　　3）Bureau Veritas 2023 年实现营业收入458.60 亿元，同比增长8.5%。（均按2024年2 月27 日汇率测算）
　　推荐华测检测、苏试试验、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。
　　风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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